Справочник Бухгалтера

В качестве показателей эффективности использования капитальных вложений применяются следующие показатели.

1. Срок окупаемости капитальных вложений, который рассчитывают по формуле:

,

где К — объем капитальных вложений в ОФ за планируемый период;

∆ П — прирост прибыли, полученной в результате осуществления

капитальных вложений.

Прирост прибыли определяется как разность величины прибыли по конечным годам предшествующего и инвестиционного периода.

2. Коэффициент эффективности капитальных вложений, который рассчитываю по формуле:

.

Внимание! Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы.

После расчета величина Е сравнивается с соответствующим нормативом эффективности капитальных вложений, если Е ≥ Ен , то капитальные вложения признаются эффективными.

3. Удельные капитальные вложения, которые рассчитываются следующим образом:

,

где В г — годовой выпуск продукции (в натуральном или стоимостном

выражении).

Показателем сравнительной экономической эффективности капитальных вложений является годовая сумма приведенных затрат. Этот показатель используется для оценки различных вариантов капитальных вложений. Показателем наилучшего варианта является минимум приведенных затрат. Они рассчитываются для каждого варианта по формуле:

ПЗ = С + Е н х К ,

где С — текущие затраты (себестоимость) по варианту;

К — капитальные вложения по варианту;

Е н — нормативный коэффициент эффективности капвложений.

Для выбора наиболее эффективного варианта определяется экономическая эффективность сравниваемых объектов инвестиций по минимуму приведенных затрат. Затем проводится расчет общей экономической эффективности предварительно выбранного по минимуму приведенных затрат варианта инвестиций. Экономические результаты должны обеспечить норматив эффективности. В противном случае производится дополнительный отбор вариантов с лучшими показателями по экономической эффективности.

В современных условиях основной недостаток методики определения эффективности капвложений по показателю абсолютной эффективности заключается в том, что величины нормативных коэффициентов в значительной степени занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например, ставки дивиденда.

Недостатком методики определения сравнительной эффективности капитальных вложений является то, что критерием для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукции на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции .

Чтобы привести предстоящие разновременные расходы и доходы к условиям их соизмеримости по экономической ценности используют коэффициент приведения (дисконтирования):

В = 1 / (1 + Е нп )t ,

где Е нп — норматив для приведения разновременных затрат (норма дисконта);

t — период времени приведения в годах.

Величина нормы дисконта зависит от темпа инфляции, минимальной нормы прибыли на капитал и оценки рисков.

В 1994 г. были изданы методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, которые были разработаны по заданию Правительства РФ с целью унификации методов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода экономики России к рыночным отношениям .

Поможем написать любую работу на аналогичную тему

• Реферат

  Показатели эффективности использования капитальных вложений

  От 250 руб

• Контрольная работа

  Показатели эффективности использования капитальных вложений

  От 250 руб

• Курсовая работа

  Показатели эффективности использования капитальных вложений

  От 700 руб

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость

23.4. Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений

Анализ доходности каждого вида финансовых вложений и среднего их уровня. Сравнительный анализ доходности инвестиционного портфеля с альтернативными вариантами.

Оценка эффективности долгосрочных финансовых вложений производится сопоставлением суммы полученного дохода от данного вида инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счет:

структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности (УДi);

уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием (ДВКi):

Данные табл. 23.6 показывают, что доходность долгосрочных финансовых вложений за отчетный год повысилась на 1,4 %, в том числе за счет изменения:

структуры долгосрочных финансовых вложений

уровня доходности отдельных видов инвестиций

Более доходный вид инвестиций — вложение средств в акции совместного предприятия по производству сельскохозяйственной продукции. Причем наблюдается рост доходности этого вида инвестиций, в связи с чем увеличились вложения средств в данный проект и сократились займы другим организациям.

Сравнивая финансовую эффективность долгосрочных инвестиций с отдачей капитала на анализируемом предприятии, нетрудно заметить, что она значительно ниже. Однако надо учитывать, что совместное предприятие является основным поставщиком сырья для анализируемого предприятия, причем на более выгодных условиях. Поэтому вложение средств в данный проект выгодно для предприятия. На первый план здесь выдвигаются не дивиденды, а участие в управлении делами в интересах инвестора.

Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать также с так называемым альтернативным (гарантированным) доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования или процент, получаемый по государственным облигациям или казначейским обязательствам.

Например, предприятие имеет 20 млн руб. для вложения в ценные бумаги. Уровень дивидендов по акциям составляет 25 %, а средняя учетная ставка банковского процента — 20 %, стоимость облигаций при покупке — 10 000 руб., а при погашении — 13 000 руб.

Доход при вложении 20 млн руб. в акции принесет годовой доход предприятию в сумме 5 млн руб. (20х25%/100), при помещении денег в банк — 4 млн руб. (20х20%/100), при покупке облигаций — 6 млн руб. (20х13 000/10 000-20). Следовательно, наиболее выгодный и наименее рискованный вариант инвестирования в данном примере — вложение денег в облигации.

23.5. Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов

Методы расчета эффективности долгосрочных инвестиций, основанные на учетной и дисконтированной величине денежных потоков.

При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек.

Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются:

а) расчет срока окупаемости инвестиций;

б) расчет отдачи на вложенный капитал;

в) определение чистого приведенного эффекта (чистой текущей стоимости (ЧТС)).

г) расчет уровня рентабельности инвестиций (RJ).

В основу этих методов положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы могут базироваться как на учетной величине денежных поступлений, так и на дисконтированных доходах с учетом временной компоненты денежных потоков.

Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя.

Анализ необходимо проводить до начала сделки для принятия решения о целесообразности вклада и важно в процессе ее реализации для корректировки поставленных задач и целей, выявления эффективности инвестиций, мониторинга результатов. Понятия «капиталовложение» и «инвестиционная деятельность» — равноправные.

Методика анализа

Эффективность капиталовложений анализируют с трех точек зрения:

• коммерческой — учитываются результаты для участников вложения;
• бюджетной — рассматривается влияние итогов на бюджеты разного уровня;
• экономической — определяется пропорциональность затрат и выручки.

Методика анализа основывается на динамике (дисконтированных параметрах) и статике (учетных параметрах).

Динамика отслеживают с помощью:

• дисконтированного срока окупаемости (DPP);
• внутренней нормы рентабельности (IRR);
• чистого дисконтированного дохода (приведенного эффекта, текущей стоимости, дисконтированной стоимости, приведенного дохода) (NPV);
• индекса рентабельности инвестиций (PI).

Статика опирается на:

• срок окупаемости инвестиций (PP);
• коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Динамические расчеты в отличие от статических принимают во внимание изменение покупательной способности денег. Дисконтированием (от англ. discont — уменьшать) называется пересчет будущих доходов в текущие цены. В формулах используются понятия ставки (i) и фактора (F) дисконтирования (между собой они связаны выражением

F = 1/((1 + i)t)

Точность вычислений прямо пропорциональна сложности проекта.

Основным методом выступает определение чистого дисконтированной стоимости. Решения по инвестиционным проектам на основе данного показателя принимаются таким образом:

• проекты отклоняются при NPV < 0;
• проекты принимаются при NPV ≥ 0, при NPV = 0 принимаются только в случаях, когда их воплощение может повысить прибыль других проектов (например, увеличение площади автомобильной стоянки возле магазина повлияет на доходность торговой точки).

На практике для анализа эффективности капиталовложений того или иного проекта создается модель с возможностью компьютерного пересчета таких экономических показателей как ставка коммерческого кредита, налоговая ставка, инфляция, ожидаемая прибыль и фиксацией таких значений, как маркетинговые затраты, средства на аренду земли, текущие затраты.

Анализ производится в несколько этапов:

• разрабатывается инвестиционный план, составляется смета проекта;
• прогнозируется выручка, создается отчет по движению денег;
• рассчитываются показатели NPV, IRR, PI, DPP и PP. При этом расчеты NPV производятся на основе данных строки прибыль/убыток (cash flow) из отчета движения денежных средств;
• выявляется необходимость финансирования.

На рынке вне зависимости от экономической ситуации продолжают появляться перспективные инвестиционные проекты, и методика анализа их эффективности сохраняет свою актуальность.

Удельные капитальные вложения – это конкретные затраты на создание основных фондов предприятия и объектов прямого производственного назначения, они рассчитываются на единицу прироста или мощности производства готовой продукции. Данные нормативы рассчитываются отдельно по каждому виду нового строительства, расширения и реконструкции предприятий, действующих на текущий момент.

Любая из отраслей народного хозяйства имеет свои конкретные особенности в нормативах удельных капитальных вложений. Например, для предприятия, которое занимается производством обуви и имеет достаточно широкий ее ассортимент, расчет нормативов производится на одну пару условной обуви. Перевести обувь в условную пару можно благодаря разработанным коэффициентам трудоемкости изготовления различных видов обуви.

Для предприятий или комбинатов кожевенного производства, которые имеют несколько производств, расчет удельных капитальных вложений производится на одну условную тонну кожи. Перевод всей продукции предприятия в условные тонны кожи также производится по конкретной для данной области технологии.

В швейном производстве нормативы удельных капитальных вложений для нового предприятии рассчитываются в тысячах рублях на один миллион рублей валовой продукции, затем дифференцируется в зависимости от конкретной мощности и специализации предприятия.

При расчете удельных нормативов для любого вида производства необходимо учитывать все капитальные вложения в производство, кроме этого учитывать стоимость всех видов монтажных и строительных работ на данном производстве, стоимость оборудования для производства, а также стоимость проектных и других видов работ, которые предусмотрены утвержденной сметой.

Для более полной увязки плана строительства и необходимых капитальных вложений с остальными разделами плана конкретной отрасли, для своевременного и полного обеспечения необходимым оборудованием строящихся объектов, а также денежными средствами и рабочей силой, следует общее количество всех капитальных вложений балансировать с трудовыми, финансовыми, материальными ресурсами, учитывая при этом все возможные источники финансирования.

Понравилась статья, поделись с друзьями!

Показатели эффективности капитальных вложений имеют определяющее значение с точки зрения оценки перспектив развития предприятия как участника рынка, самостоятельного хозяйствующего субъекта. Какие из них можно отнести к наиболее часто применяемым?

С какой целью осуществляется анализ эффективности капитальных и финансовых вложений?

Капитальные вложения — основной вид инвестиций на предприятии. От того, насколько эффективно они используются, будут зависеть перспективы развития бизнеса — как с точки зрения устойчивости реализуемой в нем модели, так и с точки зрения расстановки инвесторами, акционерами, кредиторами, партнерами предприятия приоритетов в политике взаимодействия с менеджерами фирмы: все они заинтересованы в том, чтобы основные фонды предприятия задействовались как можно более эффективно.

Определение уровня эффективности осуществляется посредством анализа заданного перечня показателей.

Каковы основные показатели эффективности капитальных вложений?

Распространена практика, в соответствии с которой в перечень показателей, рассматриваемых менеджерами предприятия и иными заинтересованными лицами, входят:

• срок окупаемости капитальных вложений;
• рентабельность капвложений;
• удельные капитальные вложения.

Рассмотрим особенности расчета каждого из них.

Формула экономической эффективности капитальных вложений: рентабельность

Рентабельность капитальных вложений исчисляется по формуле

РКВ = ЧП / КВ,

где:

РКВ — рентабельность капвложений;

ЧП — годовая чистая прибыль;

КВ — годовые капвложения в те фонды, при использовании которых получена чистая прибыль.

В свою очередь, чистая прибыль рассчитывается так:

ЧП = (ОЦ – СП) × ОП,

где:

ОЦ — отпускная цена единицы выпущенной продукции с использованием фондов, которые приобретены фирмой за счет соответствующих капитальных вложений;

СП — себестоимость единицы выпускаемой продукции;

ОП — объем производства продукции.

Нередко на практике чистая прибыль фирмы рассчитывается с применением более сложных формул. Ознакомиться с ними вы можете в статье «Как рассчитать чистую прибыль (формула расчета)?».

Значимость рассматриваемого показателя с точки зрения анализа эффективности вложений заключается в возможности:

• оценить производительность, технологичность основных фондов;
• оценить производительность труда на предприятии.

Чем выше рентабельность вложений — тем более высокому уровню соответствуют оба отмеченных показателя. Предприятие может устанавливать нормативный показатель для рентабельности.

Оценка эффективности капитальных вложений: срок окупаемости

Рассматриваемый показатель является фактически обратным величине рентабельности. Он исчисляется по формуле

СО = КВ / ЧП,

где:

СО — срок окупаемости;

КВ — годовые капвложения в основные фонды;

ЧП — годовая чистая прибыль, извлеченная за счет использования соответствующих фондов.

Значимость показателя состоит в применении при планировании инвестиций в производство.

Чем меньше срок окупаемости вложений, тем быстрее у предприятия сформируется нераспределенная прибыль, которую можно инвестировать в дальнейшее развитие бизнеса. Как и в случае с рентабельностью, нормативные сроки окупаемости вложений рассчитываются фирмой самостоятельно (например, исходя из особенностей реализуемой бизнес-модели, а также, если это требуется, с учетом показателей в среднем по отрасли).

Расчет удельных капитальных вложений

Удельные капвложения в общем случае исчисляются по формуле

УКВ = КВ / ОВ,

где:

УКВ — удельные вложения;

КВ — годовые капитальные вложения в основные фонды;

ОВ — объем выпуска товаров с помощью соответствующих основных фондов.

Значимость показателя — в применении главным образом при оценке себестоимости выпуска товаров: чем меньше удельные капитальные вложения на единицу выпускаемой продукции, тем ниже производственные издержки фирмы. В ряде случаев рассматриваемый показатель эффективности капитальных вложений может, наряду с рентабельностью, также характеризовать производительность труда и оборудования на предприятии.

При анализе удельных капитальных вложений, как и уже рассмотренных нами показателей, могут задействоваться внутрикорпоративные нормативы.

Итоги

Расчет показателей эффективности капитальных вложений может быть осуществлен в целях оценки производительности и технологичности основных фондов, а также в целях планирования инвестиций и для оценки себестоимости выпуска товаров. Для этого исчисляются, соответственно, рентабельность, срок окупаемости вложений и удельные капитальные вложения.

Ознакомиться с иными особенностями управления инвестициями вы можете в статьях:

• «Как рассчитать внутреннюю норму доходности (формула)?»;
• «МСФО № 28 Учет инвестиций в ассоциированные предприятия».

Более полную информацию по теме вы можете найти в КонсультантПлюс.
Полный и бесплатный доступ к системе на 2 дня.