36. Анализ альтернативных проектов
При рассмотрении одновременно нескольких альтернативных проектов важно учитывать отношения между ними.
Проекты называются взаимно независимыми, если принятие или отказ от одного из них не влияет на возможность или эффективность принятия другого.
Совместный эффект от осуществления нескольких независимых проектов равен сумме эффектов от осуществления каждого из них.
Взаимодополняющими называются проекты, которые по каким-либо причинам могут быть приняты или отвергнуты только одновременно.
При осуществлении только некоторых из таких проектов общие поставленные цели могут быть не достигнуты.
Проекты называются взаимовлияющими, если при их совместной реализации возникают позитивные или негативные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности.
Каждый из проектов существенно влияет на другой, и отказ от одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление другого.
Проекты называются альтернативными, если осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных.
Чаще всего альтернативными проектами являются проекты, служащие достижению одной и той же цели, но из альтернативных проектов может быть реализован только один.
Самая сложная в ряде проблем инвестиционного анализа – это принятие решения по выбору лучшего из альтернативных проектов. В этой ситуации аналитик должен:
1) выбрать лучший из нескольких проектов, направленных на достижение одной и той же цели инвестора;
2) из нескольких независимых проектов выбрать лучший, если инвестиционного капитала недостаточно для реализации всех;
3) выбрать различные варианты одного проекта.
Выбор лучшего варианта инвестирования из ряда альтернативных делается по шагам:
1) проводится проверка соответствия каждого варианта всем имеющимся ограничениям технического, экологического, социального и иного характера;
2) проводится анализ финансовой состоятельности каждого проекта. Проекты, которые не отвечают первым двум условиям, исключаются из дальнейшего рассмотрения;
3) производится оценка абсолютной эффективности каждого из проектов по системе международных показателей, таких как: срок окупаемости, бухгалтерская рентабельность инвестиций;
4) оценивается сравнительная эффективность проектов.
Поделитесь на страничке
Следующая глава >
При формировании инвестиционного плана часто приходится сталкиваться с необходимостью выбора из множества возможных для реализации инвестиционных проектов одного или нескольких. Выбор должен проводиться на основе комплексного анализа всех вышерассмотренных показателей эффективности.
При оценке экономической эффективности инвестиционных проектов на основе вышерассмотренных критериев могут быть сделаны диаметрально противоположные выводы о целесообразности их включения в план. Например, согласно показателям NPV, PI и IRR проекты могут быть отклонены как неэффективные, а согласно показателям РР и ARR — приняты.
В этом случае целесообразно руководствоваться следующими рекомендациями.
Во-первых, между показателями существуют определенные взаимосвязи, которые необходимо учитывать при комплексной оценке. Так:
если NPV> 0, то IRR > СС; PI > 1;
если NPV< 0, то IRR < СС; PI < 1;
если NPV = 0, то IRR = СС; PI = 1.
Во-вторых, должен быть выбран один, наиболее важный с точки зрения стратегии предприятия показатель, и по нему осуществлен выбор единственного проекта.
Внимание! Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы.
В-третьих, необходимо на основе привлечения информации сформулировать дополнительные критерии, которые отражают требования стратегии предприятия к инвестиционной политике.
Поможем написать любую работу на аналогичную тему
-
Реферат
Анализ альтернативных проектов и выбор наиболее предпочтительного
От 250 руб
-
Контрольная работа
Анализ альтернативных проектов и выбор наиболее предпочтительного
От 250 руб
-
Курсовая работа
Анализ альтернативных проектов и выбор наиболее предпочтительного
От 700 руб
Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость
Альтернативный вариант реализации проекта представляет собой, по сути, только изменение условий кредитования /файл plita2.xls/. Остальные данные по проекту остаются неизменными. Изменить алгоритм расчета можно непосредственно в программе с базовым вариантом, предварительно сохранив файл под другим именем как указано в пункте 1.2 «Инструкции по работе с «Альт-Инвест-Прим».
Необходимо внести следующие изменения в расчет:
-
Из текущих затрат исключить стоимость услуг компании Х по предоплате материальных ресурсов, т.е. обнуляются существующие значения в строке «Прочие накладные затраты».
-
В таблице «Потребность в чистом оборотном капитале» в строке «Расчеты с поставщиками» в графе «Оборот» указывается число -30. Знак минус означает предоплату (аванс) поставщикам за сырье и материалы.
-
Изменить долю процентов, относимых на себестоимость в таблице «Отчет о прибыли» строка «Проценты за кредит». В данном варианте доля процентов, относимых на себестоимость, составит примерно 0,5.
-
С помощью кнопки «Auto» подбирается дополнительный кредит под 20% годовых.
Ñумма процентов по кредиту для альтернативного варианта составит 2541 млн. руб., размер кредитования — 6 055 млн. руб.
То есть при данной схеме реализации проекта общие доходы банка «У» составят 2 457 млн. руб.
Предприятие полностью погашает имеющуюся задолженность перед банком в конце 12-го квартала.
Рассмотрим эффективность я альтернативного варианта осуществления проекта и финансовую состоятельность данного проекта.
Оценка эффективности вложения средств в проект
При реализации данного проекта возрастают сроки окупаемости. Простой срок окупаемости составляет 2,5 года, срок окупаемости с учетом дисконтирования (при ставке сравнения 25%) составляет 3,5 года.
Чистый дисконтированный доход составляет 2 112 млн. руб. Положительное значение свидетельствует о возможности проекта вернуть вложенные средства, а значит и о целесообразности вложения средств в данный проект. Доходность инвестиций — 44,6%. Внутренняя норма доходности — 37,3%. Максимальная ставка процентов, которую может выдержать проект при условии исключительно внешнего финансирования к концу срока жизни проекта составит 23,2%.
Оценка финансовой состоятельности проекта
В течение всего срока жизни проекта выдерживается неотрицательное накопленное сальдо денежных средств, что является необходимым условием состоятельности проекта. Накопленный остаток денежных средств на конец срока жизни проекта составит 2 703 млн. руб.
Накопленная чистая прибыль на конец срока жизни проекта составит 7570 млн. руб.
Оценка финансовой состоятельности альтернативного варианта осуществления проекта проводится с использованием стандартного набора финансовых коэффициентов (рентабельность, оборачиваемость, ликвидность).
При рассмотрении альтернативного варианта значительно улучшаются показатели финансовой состоятельности.
Рентабельность продаж при номинальном объеме выпуска составляет в среднем 15%, что несколько выше рентабельности в исходном варианте осуществления проекта.
Коэффициент общей ликвидности на протяжении срока жизни проекта значительно больше нормативного уровня и к концу срока жизни составляет 29,5.
Минимальная мгновенная ликвидность проекта составляет 0,3, к концу срока жизни проекта — 17.
Данные значения показателей свидетельствуют высокой ликвидности проекта, что является необходимым условием при предоставлении кредита.