Справочник Бухгалтера

Особенности иностранных инвестиций в России

Экономический термин «инвестиции» (англ. Investment) означает капитальные вложения в объекты предпринимательской и иной деятельности для извлечения прибыли. В качестве таких вложений могут, например, выступать:

• деньги;
• ценные бумаги;
• прочее имущество;
• имущественные права;
• прочие права, имеющие денежную оценку.

Иностранные инвестиции – это иностранные капитальные вложения. Их вкладывает иностранный инвестор (юрлицо, физлицо, иное государство) самостоятельно, непосредственно в конкретный объект на территории РФ.

Инвестируют в самые разные отрасли, проекты социально-экономической, предпринимательской, инновационной направленности. Это способствует интеграции страны в глобальную экономику, поднимает на должный уровень ее партнерские качества.

На приток иностранных инвестиций влияет благоприятный инвестиционный климат страны. Между тем для успешного развития национальной экономики необходимо оптимальное соотношение импорта–экспорта.

Важно! Характерный признак инвестиции – ее долгосрочность.

Если вложение длится больше года, то его относят к инвестициям. Как предполагается, эффект от него будет ощутимым через продолжительное время.

Формы привлечения иностранного капитала и сотрудничества с партнерами из зарубежья

Иностранные инвестиции привлекаются по большей части в форме:

1. Кредитов (зарубежных и на компенсационной основе – когда долг загашается не деньгами, а продукцией, произведенной с участием данного кредита).
2. Международного производственного кооперирования (МПК) как вида ВЭД. МПК предполагает процесс создания общего, взаимосогласованного производства с участием разных стран, а также передачу технологий.
3. Создания совместных структур (СП) с разной долей участия, в том числе через продажу акций зарубежным инвесторам.
4. Приобретения требуемого оборудования в лизинг.
5. Создания предприятий, полностью принадлежащих зарубежным инвесторам (т. е. со 100–процентным иностранным капиталом).
6. Совместной взаимовыгодной деятельности в части развития производства с иностранными партнерами без образования юрлица и на основе договора, контракта.
7. Образования СЭЗ, целью которых является интенсивное привлечение зарубежных инвесторов в конкретные регионы РФ.
8. Соглашения о разделе продукции (согласно ФЗ РФ № 225 от 30.12.1995) либо концессионного договора (вложение средств в реконструкцию и создание объектов недвижимого имущества, находящегося в государственной собственности).

Среди иностранных превалируют вложения, инвестируемые в следующие виды деятельности:

• торговля;
• обрабатывающие произ-ва;
• транспорт, связь;
• добыча полезных ископаемых;
• сфера недвижимости.

Постоянными иностранными инвесторами РФ считаются: Китай, Япония, Великобритания, Франция, Нидерланды, Япония, Кипр, Германия, Люксембург, Азербайджан.

Перечень основных видов иностранных инвестиций

Систематизация иностранных инвестиций осуществляется по разным критериям, а именно:

• активам;
• форме собственности;
• объекту вложений;
• срокам извлечения прибыли;
• характеру использования.

Критерий систематизации	Виды ин. инвестиций	Краткая характеристика
Активы	реальные	вложения в конкретные действующие проекты, например, строительство, здравоохранение (либо покупка реального капитала в разных формах)
	нематериальные	приобретение патентов, торговых марок, лицензий и иных НА
	финансовые	покупка ценных бумаг, прочих денежных активов
Форма собственности	государственные	осуществляются за счет госбюджета по решению правительства (гранты, гос. кредиты, др.)
	частные	собственные вложения частных инвесторов на территории другой страны
	смешанные	сочетание государственных и частных вложений
Объект вложений	прямые	предполагают непосредственное участие инвестора в управлении предприятием на территории другой страны с приобретением капитала больше 10%
	портфельные	вложения в ценные бумаги без участия инвестора в управлении и с приобретением капитала меньше 10%
	прочие	сюда причисляют разные кредиты (торговые, правительства другой страны), вклады в банки и т. п. вложения
Планируемый срок, на протяжении которого будет извлекаться прибыль	краткосрочные	день – год
	среднесрочные	от года до 3 л.
	долгосрочные	больше 3 л.
Характер использования ин. инвестиций	предпринимательские	инвестирование в предпринимательскую деятельность с получением дивидендов
	ссудные	средства предоставляются под получение процентов

Наиболее предпочтительными считаются прямые инвестиции. Их выгода очевидна: они не предполагают возврата. При отсутствии прибыли от вложений, инвестор «переключается» на развитие бизнеса. Таким образом прямые инвестиции эффективно стимулируют развитие отдельных отраслей и регионов.

В чем заключается преимущество иностранных инвестиций

К числу явных преимуществ инвестирования следует отнести:

1. Использование иностранного капитала в разных целях. Например, как дополнительное финансирование крупных инвестиционных проектов, когда обе стороны заинтересованы в получении прибыли. И, что немаловажно, для целей погашения внешнего долга страны.
2. Приток иностранной валюты, расширение ассортимента производимой продукции, ее экспорта.
3. Развитие процессов интеграции, вовлечение в мировое хозяйство, доступ к новым товарным рынкам, освоение его новых ниш, использование преимуществ глобализации.
4. Передача инвестором международного опыта, побуждение к его освоению и закреплению.
5. Внедрение оригинальных, прогрессивных технологий, а также знаний, умений в сфере маркетинга (целевого, имиджевого), передовых способов организации производства.
6. Создание новых рабочих мест, обучение персонала современным технологиям, содействие перенятию международного опыта.
7. Рост налоговых поступлений, позволяющих увеличить гос. финансирование различных программ.
8. Насыщение рынка конкурентоспособными товарами (услугами), стимулирование покупательского потенциала, повышение уровня жизни.

Привлекать иностранный капитал следует в оптимальных объемах, а использовать рационально, иначе его воздействие на экономику может оказаться негативным.

Недостатки иностранных инвестиций

Отрицательным воздействием иностранных инвестиций, т. е. их явным недостатком, является:

1. Угрожающий рост экономической, технологической зависимости страны.
2. Рост импорта (материалов, оборудования, прочее), предполагающий дополнительные траты.
3. «Давление» на здешних производителей, выраженное и в устранении конкуренции.
4. Спад в развитии традиционных отраслей экономики страны.
5. Негативное влияние на окружающую среду иностранных производств, бесхозяйственное, «хищническое» отношение к местным ресурсам.

Чтобы исключить эти и иные негативные последствия, следует благоразумно подходить к использованию иностранных инвестиций. По крайней мере, во всей полноте использовать их преимущества и «обходить» их недостатки.

Какую роль играют иностранные инвестиции, с какой целью привлекаются

Иностранные инвестиции способствуют стабилизации и подъему экономики страны. Во-первых, они носят преимущественно долгосрочный характер. Во-вторых, направлены на быстрое решение проблем экономики с меньшими зарубежными инвестиционными тратами. Это практически невозможно сделать с участием одних только финансовых ресурсов страны.

Следует понимать, что собственных ресурсов может и не хватить, т. к., порой, их не достаточно либо они попросту заканчиваются. Для их восполнения и привлекают средства зарубежных инвесторов.

На сегодняшний день инвестиции – это необходимость. Она вызвана, помимо прочего, международным разделением труда, Инвестиции требуются при реформировании, для решения различных типов экономических задач.

Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность

Привлекательную для инвестиций среду обусловливает наличие выгоды от данных вложений. Этому способствует следующие факторы, рассматриваемые экономистами комплексно:

1. Стабильность экономики.
2. Большой национальный рынок с внушительным потенциалом, спрос.
3. Квалифицированная рабочая сила, ее относительная дешевизна.
4. Либеральное, «прозрачное» (ясное, доступное) законодательство.
5. Выгодные для инвестиционной деятельности условия, предусматривающие налоговые, таможенные, иные послабления, а также поддержку, гарантии, и на региональном уровне тоже.
6. Разнообразие природных ресурсов, их доступность.

Важно! На практике часто говорят об инвестиционной привлекательности не только страны, но и региона, а также конкретного предприятия.

Привлечению инвестиций на предприятие способствует его потенциал: должный уровень рентабельности, технической оснащенности, курса акций. При оценке инвестиционной привлекательности предприятия анализируют его финансовое состояние, налоговую, правовую составляющую деятельности. Оценку проводят независимые эксперты при помощи специальных методов (например, интегрального, экспертного). Они предназначены именно для инвесторов, т. к. на их основе принимаются все инвестиционные решения.

Привлечение иностранных инвестиций

В развитии экономики любой страны привлечение иностранных инвестиций занимает важное место. Причем вне зависимости от уровня ее экономического развития. Даже страна с высокоразвитой экономикой не может полностью обходиться без них. Поэтому в центре внимания экономики – политика привлечения зарубежных инвесторов, их капитала и, соответственно, создание благоприятных для этого условий.

При нестабильности, неблагоприятной экономической среде инвестиционные проекты могут остаться незавершенными. Как правило, при данных обстоятельствах они переходят в режим ожидания до тех пор, пока ситуация не улучшится. Большие риски при ведении бизнеса уменьшают количество инвесторов и т. д.

Из вышесказанного следует, что потенциальные инвесторы, чтобы решить, куда вкладывать деньги, в первую очередь, оценивают:

• нормативно-правовую сторону вопроса;
• макроэкономическую ситуацию, уровень ее стабильности (спрос, курс, инфляция);
• наличие инфраструктуры, поддерживающей бизнес, способствующей его развитию;
• рынок труда;
• налоговую составляющую (административная, налоговая нагрузка, наличие послаблений и стимулов).

Инвестирование – это не сбор средств. Ситуация, когда организации ищут кого-то, кто предоставит деньги, примет на себя все бизнес-риски, а они будут принимать решения и получать прибыль, инвестора не заинтересует. Он тоже планирует участие и в прибыли, и контроль над предприятием. Это своего рода компенсация за риски, которые он на себя берет.

Регулирование иностранных инвестиций

Данный процесс включает координацию на местном – национальном, и международном уровне. Основной формой регулирования является законодательство – национальное и, соответственно, международное.

В национальных законах на первом месте стоит стимулирование инвестиций при помощи фискальных и налоговых мер. Например, введение налоговых льгот, вычетов, каникул либо инвестиционных скидок (уменьшение ставок по налогам) с кредитами и субсидиями. Подобные меры могут быть как разовыми, так и постоянными.

На международном уровне заключают инвестиционные соглашения. Двусторонние или многосторонние. Они направлены на регулирование инвестиционной деятельности между странами. Основной круг вопросов, которые они затрагивают:

1. Система защиты инвесторов от сопутствующих их деятельности рисков.
2. Порядок разрешения споров, возникающих в процессе инвестирования.

Участниками подобных соглашений могут быть международные организации (например, МОТ, ВТО, ОЭСР) и правительства стран.

Правовое регулирование иностранных инвестиций

Ключевым правовым актом в РФ, определяющим гарантии и условия предпринимательской деятельности зарубежных инвесторов, является ФЗ РФ № 160 от 09.07.1999 (акт. ред. от 31.05.2018). Настоящий закон устанавливает, что иностранными инвестициями могут быть все имущественные, интеллектуальные ценности. Довольно часто ими являются:

Нормы ФЗ РФ № 160 направлены на реализацию следующих задач:

1. Привлечение, рациональное использование иностранных инвестиций (материальных, финансовых вложений, современных технологий, управленческого опыта).
2. Обеспечение выгодных стабильных условий для инвестиционной деятельности.
3. Достижение, координацию соответствия между правовым режимом, международными правовыми нормами, а также инвестиционной практикой.

На правовом уровне иностранные инвестиции регулирует не только ФЗ РФ № 160, но и другие правовые акты РФ, в том числе субъектов РФ, а также международные договоры:

1. Конвенция об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (Сеул, 1985 г.).
2. Конвенция о защите прав инвестора (Москва, 1997 г.).

Сеульская конвенция, к примеру, предусматривает возможность страхования инвестиций от рисков, связанных с переводом и обменом валюты. Еще один существенный риск, от которого может застраховаться инвестор – нарушение условий договора второй стороной либо отказ от него.

Какие существуют препятствия для иностранных инвестиций в Россию

Как свидетельствует практика, ощутимым препятствием для иностранных инвестиций является:

• несовершенство правового регулирования деятельности инвесторов;
• большие налоги, проблемы с проведением валютных операций;
• отсутствие какой-либо поддержки, льготирования;
• длительные административные процедуры, требующие значительных трат;
• слабо развитая инфраструктура, в том числе транспортная (отсутствие коммуникаций, связи, гостиниц, др.);
• напряженная политическая, криминальная обстановка, коррупция.

Инвестор заинтересован, чтобы его инвестиции «работали» в избранном направлении, а риски сводились к минимуму. Перечисленные факторы создают препятствия, «тормозят» инвестиционную деятельность.

Экономический рост и его значение

Экономическая теория рассматривает множество структур различных уровней образования. Для определенного государства наиболее важной экономической системой является национальная. Она охватывает хозяйственные отношения, складывающиеся между субъектами, на основе экономических, социальных, научных, технологических, организационных и технических взаимодействиях. Теоретический подход к изучению национальной экономики заключается в отслеживании закономерностей системы, тенденций ее развития, а так же анализе макроэкономических результатов.

Замечание 1

Если в национальной экономике наблюдаются положительные тенденции, то говорят об экономическом росте. Он описывает количественные изменения в объемах национального производства. Значение показателей может быть нулевым, отрицательным или положительным.

Получаемые результаты, описывающие экономический рост, разделяют на общие и частные. С макроэкономической позиции, важны количественные объемы внутреннего валового продукта, его отношение на душу населения, а так же размер внутреннего национального продукта и дохода. К частным показателям относят производительность труда, материалоемкость или трудоемкость создаваемых экономических благ, фондоотдачу и другие.

Готовые работы на аналогичную тему

• Курсовая работа Инвестиции и экономический рост 430 руб.
• Реферат Инвестиции и экономический рост 240 руб.
• Контрольная работа Инвестиции и экономический рост 210 руб.

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость

Между понятием экономического роста и экономического развития существует разница. Если первое описывает количественные изменения, то второе показывает качественные изменения в национальной хозяйственной системе. К качественным показателям относят достижения в обществе, касающиеся социальной и экономической жизни страны. Например, уровень развития социальной инфраструктуры, размер инвестиций в национальную хозяйственную систему, социальная защищенность населения.

Выделяют два вида экономического роста:

1. Экстенсивный описывает увеличение объема ВВП за счет привлечения новых факторов производства. Такой подход является наиболее оптимальным, при этом имеет ряд негативных последствий. Он не дает возможности увеличивать производительность труда, а так же не стимулирует инновационную деятельность.
2. Интенсивный экономический рост формируется на основе внедрения технологических и научных открытий, что в итоге увеличивает производительность труда. Данный подход является более целесообразным, однако, требует больших затрат времени и средств.

Определение и виды инвестиций

Определение 1

Инвестиций представляют собой денежные или другие формы вложений, который в итоге должны дать определенный положительный результат. С экономической точки зрения, инвестиции рассматриваются, как вложение денег с целью получения большего количества финансовых средств. То есть, они используются для наращивания капитала.

Обычно инвестиции реализуются через инвестиционные проекты, которые имеют четкие цели, даты и методы работы с вложениями, не выходящие за рамки законодательства страны. Субъектами инвестиционной деятельности являются коммерческие организации, предприятия, частные лица, которые занимаются решением поставленных задач в рамках проекта. Объектами являются создаваемые виды имущества хозяйственных объектов, а так же права на нематериальные активы, ценные бумаги и другое.

Инвестиции классифицируются в зависимости от следующих признаков:

• объектам вложений;
• длительности вкладов;
• формам собственности;
• денежным источникам;
• месторасположения;
• отрасли;
• экономическому сектору или сфере;
• характеру участия в проекте.

В зависимости от объекта вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные подразделяются на материальные и нематериальные. Первые обозначают денежные вклады в объекты недвижимости, основные фонды и так далее. Вторые означают инвестирование в интеллектуальную собственность, трудовые ресурсы, инновационную деятельность.

Финансовые инвестиции представляют собой вклады в денежные активы, такие как, фондовые инструменты, депозитные вклады банков, инвестиционные сертификаты.

В зависимости от сроков инвестиции могут быть краткосрочными – до года, среднесрочные – от одного года до трех лет, долгосрочные, превышающие срок в три года.

Влияние инвестиций на экономический рост

Ранее мы рассмотрели два пути стимулирования экономического роста – экстенсивный и интенсивный. Более затратный по средствам и времени оказался интенсивный путь. Реализация инновационных проектов, касающихся технологии и производственных процессов, приводит к росту совокупного объема внутреннего валового продукта. Инвестиции позволяют восстановить или обновить основные фонды предприятий, тем самым обеспечив стабильность общественного воспроизводства. Кроме того, они влияют на увеличение капитала, что в конечном итоге сказывается на уровне благосостояния населения в целом.

Результативность инвестиций можно увидеть на макроэкономическом уровне по следующим параметрам:

• общему объему инвестиционных вложений во все отрасли народного хозяйства;
• доле вложений в составе внутреннего валового продукта;
• размеру реальных инвестиций в производственный сектор;
• соотношение реальных инвестиций в восстановлении капитала и в формировании его прироста.

Стоит отметить, что вложения в реальный сектор экономики зачастую связаны с влиянием конкурентной среды. Инновационные технологии позволяют повысить производительность труда, а значит, повлиять на потенциал отрасли. Причем инвестирование в одну из отраслей имеет мультипликативный эффект и оказывает воздействие на другие отрасли. Таким образом, отдача от вложений получается намного выше первоначальной суммы вклада.

Замечание 2

Масштабность инвестирования сказывается на степени индустриального развития страны. Именно поэтому, крупнейшие финансово – кредитные организации расположены в развитых странах, совершающих переход к постиндустриальному обществу.

Экономический рост на современном этапе мировой экономики требует интеллектуальных и технологических вложений. Такой подход позволяет поддерживать здоровый уровень конкуренции, который влияет на качество создаваемых благ.

Иностранные инвесторы все меньше верят в Россию Фото: коллаж Banki.ru

По итогам III квартала чистый отток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) достиг 6 млрд долларов. Это абсолютный рекорд. Почему так происходит и зачем России иностранный капитал, когда есть свой?

Чем напуганы инвесторы

В 11 раз упал объем прямых иностранных инвестиций в экономику России за девять месяцев этого года по сравнению с тем же периодом 2017-го. Если год назад приток ПИИ составил 25,8 млрд долларов, то в этом году — только 2,4 млрд. Более того, даже такого скромного притока удалось достигнуть исключительно за счет показателей первого полугодия. Потому что отдельно по III кварталу цифра очень грустная — чистый отток в размере 6 млрд долларов, что стало самым большим показателем за всю историю постсоветской России.

Почему отток ПИИ набирает обороты? Есть несколько причин. Во-первых, конечно, это санкции: никто не хочет ни сам попадать под санкции, ни иметь дело с теми, кто под санкциями находится. Во-вторых, неопределенность экономической ситуации в России в целом. В-третьих, растущая налоговая нагрузка — достаточно вспомнить хотя бы повышение НДС с 1 января 2019 года на 2 процентных пункта. И наконец, это ожидание скорого мирового экономического кризиса циклического характера: для этого периода характерно бегство инвесторов с рисковых развивающихся рынков.

Но санкции против России уже существуют четыре с половиной года, а о приближающемся кризисе говорят не меньше года. Что изменилось? «Ситуация ухудшилась, потому что появляются новые основания для введения новых санкций. Теперь это так называемые химические санкции (после дела Скрипалей. — Прим. Банки.ру), плюс прогнозы по росту экономики России пересматриваются в худшую сторону», — поясняет директор Института стратегического анализа компании «ФБК» Игорь Николаев.

«Россия теряет потенциал экономического роста, — говорит аналитик FxPro Александр Купцикевич. — Мы видим, что ВВП страны не спешил ускоряться, несмотря на исторически низкую инфляцию, стабильность рубля и чемпионат мира по футболу». А если экономика притормаживает, то потребность в капитале снижается, что тоже стимулирует отток, объясняет доцент кафедры фондовых рынков и финансового инжиниринга факультета финансов и банковского дела РАНХиГС Сергей Хестанов.

Еще одна причина — это ожидания и слухи. Например, о намерении российского руководства национализировать компании. «А это грозит снятием акций с торгов и совсем пессимистичной картиной для иностранных инвесторов», — считает аналитик Exante Виктор Аргонов. Конечно, это пока только слухи, но в случае, если они перестанут быть слухами, будет уже поздно. Особенность прямых иностранных инвестиций в том, что они направлены на длительный контроль над предприятием и его менеджментом. А это предполагает, что у инвестора будет в собственности не менее 10% компании. Следовательно, выйти из таких инвестиций гораздо сложнее, чем продать на бирже несколько акций.

Глобальный бизнес получил сигнал, что «токсичными» являются не только связанные с Кремлем люди, но и крупнейшие (формально частные) компании.

Не совсем «иностранные» иностранцы

Из-за санкций американские инвесторы должны избавиться от акций и долговых инструментов En+, UC Rusal и группы ГАЗ. «Санкции этого года вышли на новый уровень, — обращает внимание Александр Купцикевич. — Глобальный бизнес получил сигнал, что «токсичными» являются не только связанные с Кремлем люди, но и крупнейшие (формально частные) компании. Это поворотный момент».

Правда, когда мы говорим об оттоке ПИИ из таких компаний, как Rusal Олега Дерипаски или «Ренова» Виктора Вексельберга, надо понимать, что зачастую речь идет просто о «переупаковывании» собственности. Ведь иностранный капитал в таких случаях — нередко российский по своему происхождению, просто вернувшийся на родину из офшоров.

«По вполне очевидным причинам прямые инвестиции в отечественную экономику зачастую приходят из так называемых офшоров, — рассуждает старший риск-менеджер ИК «Алго Капитал» Виталий Манжос. — Это предполагает наличие номинальных руководителей и даже бенефициаров. Поэтому отличить реальные иностранные инвестиции от возврата в российскую экономику ранее выведенных денег зачастую невозможно».

«Обычно считается, что практически все инвестиции, осуществленные из офшоров, — это российский капитал, представленный как иностранный, — говорит главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров. — Но это не всегда так; к тому же российские компании также осуществляют инвестиции из других юрисдикций, где зарегистрированы их «дочки».

Поэтому выделить из оттока ПИИ, который мы видим по официальным источникам, «настоящие» иностранные инвестиции весьма сложно. «Причин много, и главная в том, что многие инвесторы, которые заводят или, наоборот, выводят капитал из России, не заинтересованы афишировать свои действия, — поясняет Сергей Хестанов. — Более того, многие компании имеют сложную структуру владения. Все это делает отслеживание истинных потоков капитала довольно сложным делом».

Кроме того, обращает внимание Хестанов, в потоке капитала довольно много движений, связанных с кредитованием внутри холдингов, погашением ранее взятых кредитов, поэтому там тоже отличить истинный отток капитала от внутрикорпоративных движений очень сложно.

Но все же мы можем опираться на итоговую цифру и делать на ее основе грустные выводы. По большому счету не так уж важна конкретная доля «настоящего» иностранного капитала в ПИИ. «Если экономика страны является привлекательной для инвестиций, можно ожидать стабильного притока в нее как реального иностранного капитала, так и репатриированных денег», — отмечает Виталий Манжос. Равным образом верно и обратное.

Инвестиции продолжат утекать

Впрочем, из России утекают не только ПИИ, но и портфельные инвестиции. Чистый отток капитала из России за январь — сентябрь 2018 года вырос в 2,3 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг 31,9 млрд долларов, приводит данные Центробанк.

«Четвертый квартал, на наш взгляд, также будет непростым, — говорит аналитик ИФК «Солид» Вадим Кравчук о прогнозе по ПИИ. — Санкционные риски остаются на повестке, поэтому инвесторы предпочтут занять выжидательную позицию как минимум до начала следующего года». Ну а дальше?

«Мы же не знаем, какие санкции нас ждут впереди, а уже анонсированные санкции связаны с химическим оружием, — напоминает Сергей Хестанов. — Правда, анонсированы они давно, но никакой конкретики пока не прозвучало. То, что прозвучит, и повлияет в итоге на инвестиционные решения самых разных компаний».

Стратегически важно понимать, что в ближайшие годы нас ждет плавный, постепенный отток ПИИ, продолжает Хестанов. Причем санкции будут, скорее, информационным фоном, а суть — замедляющийся экономический рост. «У нас уже темпы экономического роста ниже, чем во многих развитых странах, а риски — выше», — сетует Хестанов.

Насколько опасна эта ситуация и чем она может обернуться в будущем для нашей страны? Ответ, который лежит на поверхности, выглядит успокаивающим. «ПИИ никогда не были значимым драйвером экономики РФ, а их объем всегда был мизерным в сравнении с инвестициями из других источников, — говорит Владимир Тихомиров. — Так что и отток ПИИ также не является существенным событием с точки зрения макроэкономики». Основная беда российской экономики — не отсутствие инвестиций, а низкий рост и низкий спрос, по мнению Хестанова. Ведь инвестиции важны, когда спрос высокий, а его нечем удовлетворить. Более того, в результате нескольких лет санкционного давления в России возникли условия для формирования новой модели экономического роста за счет внутренних инвестиций, считает Виталий Манжос.

Так может быть, мы вообще можем обойтись без ПИИ и нет смысла печалиться по такому поводу? «Естественно, страна может обойтись без ПИИ, — говорит Сергей Хестанов. — СССР десятилетиями обходился и умер, в общем-то, не от недостатка иностранных инвестиций, а по другим причинам». «С 1929 по 1941 год в СССР состоялась индустриализация, которую вполне обоснованно называют экономическим чудом, — уточняет Виталий Манжос. — По политическим причинам участие иностранных инвесторов в форме прямых инвестиций с последующим разделом прибыли в то время было невозможно». Впрочем, даже в те годы, добавляет Хестанов, индустриализация шла не исключительно за счет внутренних ресурсов. «Сейчас мы экспортируем сырье, а тогда импортировали заводы», — напоминает он.

Основная беда российской экономики — не отсутствие инвестиций, а низкий рост и низкий спрос.

Однако на довоенном СССР примеры успешного развития страны без иностранных инвестиций и заканчиваются. «Прямые иностранные инвестиции являются важнейшим элементом в развитии любой современной экономики. Истории успеха Японии и Китая, например, были тесно связаны с иностранными инвестициями и ориентацией на зарубежные рынки, прежде всего США», — говорит Вадим Кравчук.

Когда в КНР обнаруживалась нехватка капитала для развития, в стране стали проводить более дружественную политику к иностранным инвесторам, напоминает Тихомиров. С самого начала реформ в Китае туда пошел мощный поток иностранных инвестиций.

ПИИ как диагноз

Не все ПИИ были бы одинаково полезны для России. Все экономисты, которых опросил Банки.ру, уверены, что иностранные деньги в чистом виде российской экономике не нужны. Свои есть. «Капитала в целом у нас достаточно, что видно из рекордного профицита текущего счета и больших резервов Центробанка, — рассуждает руководитель управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов. — Собственными финансовыми ресурсами при более или менее стабильной конъюнктуре сырьевых рынков обойтись вполне можно. Но без доступа к передовым know-how любая страна рано или поздно отстает технологически. Поэтому для России прямые инвестиции важны прежде всего в связи с доступом к передовым мировым технологиям».

«Если исходить из рациональных соображений, отечественной экономике не столь уж нужны иностранные финансовые инвесторы, — продолжает эту мысль Манжос. — Оборотной стороной начальных внешних финансовых вливаний является потеря крупной доли в будущих успешных предприятиях. При этом иностранный инвестор так или иначе будет забирать свою прибыль и выводить ее из страны. Прямые внешние инвестиции были бы, безусловно, полезны в случае предоставления иностранными партнерами новых технологий и средств производства. Однако действующие санкции со стороны «коллективного Запада» существенно ограничивают возможности подобного технического сотрудничества. Иными словами, Россия не слишком нуждается в инвестициях по исторически сложившейся и широко практикуемой «колониальной» схеме».

«Просто сказать «Теперь мы обойдемся без ПИИ» было бы популистским и наивным шагом, — говорит Виктор Аргонов. — Это ударило бы по репутации страны и укрепило бы западный стереотип, что Россия — страна с не вполне рыночной экономикой».

Приток иностранного капитала может и не стать драйвером роста, но все же остается прекрасной лакмусовой бумажкой экономического потенциала страны, считает Купцикевич. Он приводит в пример Китай и Индию, которые хотя и ограничивают влияние иностранцев на бизнес внутри страны, но при этом настолько перспективны в плане экономике, что инвесторы выстраиваются в очередь.

Россия не слишком нуждается в инвестициях по исторически сложившейся и широко практикуемой «колониальной схеме».

ООН недавно опубликовала доклад, согласно которому в первом полугодии 2018 года Китай стал страной с наибольшим объемом ПИИ в мире, опередив США, традиционного лидера по этому показателю. За первые шесть месяцев этого года объем ПИИ в Китай вырос на 6% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составил 70 млрд долларов. Рост ПИИ именно в производство за восемь месяцев этого года по сравнению с прошлым годом составил 13%. Текущий рост ПИИ — самый быстрый с 2015 года. И это — на фоне торговой войны с США.

Государство убивает желание инвестировать

А что происходит в это время в России? «Компании, контролируемые нерезидентами, просто следуют в русле общей страновой тенденции», — указывает Александр Головцов. «Можно констатировать, что постоянная смена действующих «правил игры» в российской экономике формирует ощущение нестабильности даже для отечественных предпринимателей, не говоря уже про иностранных инвесторов», — говорит Виталий Манжос. В качестве примера он приводит планомерное ужесточение законодательства, регулирующего деятельность многих важных секторов экономики, особенно так называемый пакет антитеррористических поправок Яровой. «С недавних пор внутренние цены на автомобильное топливо регулируются государством в добровольно-принудительном порядке; идут разговоры про необходимость выравнивания уровня налоговой нагрузки для предприятий нефтегазового сектора и для представителей других добывающих отраслей; одновременно с этим планируется привлечение ряда крупных высокорентабельных предприятий к финансированию внутренних инфраструктурных проектов», — перечисляет Манжос.

Инвестиционный фон ухудшается в России и без санкций. Виталий Манжос напоминает о последних событиях: изъятие контрольного пакета акций «Башнефти» у АФК «Система» с последующей его перепродажей «Роснефти»; получение банком ВТБ контроля над розничной сетью «Магнит»; завершившееся слияние торговых сетей «М.Видео», «Эльдорадо» и Media Markt, а также слухи, что «Яндекс» может перейти под контроль Сбербанка. По мнению аналитика, это говорит о том, что российский бизнес переживает период монополизации. При этом крупнейшие частные компании рискуют перейти под квазигосударственный контроль через поглощение компаниями с госучастием. Вспомним слухи о национализации, о которых мы упоминали в начале статьи. А что, если они окажутся правдой? «Возможно, краткосрочно от ухода компаний с международного рынка кто-то выиграет. Но в долгосрочной перспективе это подорвет инвестиционную привлекательность нашего государства, которое в сложной ситуации не торопится помочь владельцам бизнесов, — предостерегает Виктор Аргонов. — Разумным выходом из ситуации стало бы заявление о планах и степени готовности помогать в отмене санкций. Российским компаниям важно сохранить биржевой имидж. Это помогло бы вернуть деньги многих инвесторов в Россию, равно как и поднять цены на акции предприятий».

Но есть желания, а есть реальность. «В целом мы пока наблюдаем лишь ухудшение внутренних условий для создания и развития новых бизнес-проектов. Это вполне справедливо и для совместных предприятий», — отмечает Виталий Манжос.

И результат такой политики уже виден. «Весьма показательны последние данные Росстата: в августе 2018 года в России было зарегистрировано 26 402 организации, в то время как количество официально ликвидированных за этот же период организаций составило 48 789, — говорит Игорь Николаев. — Таким образом, количество ликвидированных организаций в августе 2018 года было на 84,8% больше количества созданных организаций».

Что же мы имеем в итоге? «У нас очень низкая инфляция по историческим меркам. У нас довольно низкие ставки по кредитам, если сравнивать с тем, что было 5—10 лет назад. У нас сейчас нет недостатка капитала, — перечисляет Сергей Хестанов. — У нас обратная проблема: владельцы капитала не могут найти ему адекватное применение. И в этих условиях сам факт того, что капитал присутствует в больших объемах, но не находит применения, делает отток ПИИ не самой большой проблемой российской экономики».

В целом мы пока наблюдаем лишь ухудшение внутренних условий для создания и развития новых бизнес-проектов.

Если мы по-прежнему хотим добиться устойчивого экономического роста в 3—4% в год, необходимо создать условия, которые будут привлекать инвестиции. Компания ФБК Grant Thornton в октябре этого года опубликовала доклад «Рывок в экономическом развитии», где проанализировала, за счет чего добивались ускорения экономического роста развитые и развивающиеся страны. В обоих случаях одним из главных факторов были крупные иностранные инвестиции.

«Большие иностранные инвестиции — это не только дополнительные деньги для развития экономики. Это передовые технологии, без чего также невозможно быстрое экономическое развитие, — говорит Игорь Николаев. — Это важнейший позитивный сигнал для всех инвесторов, в том числе внутренних: «Если сюда идут иностранцы, значит, и нам можно вкладываться». То есть иностранные инвестиции становятся катализатором всего инвестиционного процесса. Иностранные инвестиции — это новые возможности для завоевания зарубежных рынков сбыта российской продукции. Это и стимул для роста квалификации рабочей силы, для реализации передовых управленческих технологий и т. п.».

Но есть нюанс: капиталы из России пока утекают.

Милена БАХВАЛОВА, Banki.ru