Справочник Бухгалтера

Анализ финансовой отчетности, Под редакцией О. В. Ефимовой, М. В. Мельник

Под редакцией О. В. Ефимовой, М. В. Мельник
Тип: PDF
Страниц: 456
Год издания: 2006
Язык: Русский
ISBN: 5-98119-400-6; 2006 г.
В учебном пособии показана роль финансовой отчетности в формировании информации, необходимой для принятия стратегических и тактических управленческих решений. Определены требования к финансовой отчетности, которые предъявляются разными пользователями, и обоснованы направления обеспечения ее достоверности и информативности на основе анализа форм отчетности и подготовки пояснений и дополнений. Раскрыты основные тенденции изменения формата и анализа отчетности, характерные для современного этапа развития экономики. Приводятся требования к отчетности, которые предъявляются МСФО. Большое внимание уделено анализу качества финансовых результатов и имущественного состояния организации, что особенно важно для прогнозирования будущих результатов деятельности. <br> <br> Предназначено студентам, аспирантам, а также практическим работникам — бухгалтерам и менеджерам, предпринимателям и руководителям организаций.

1. Оценка бизнеса

Анализ финансовой отчетности в оценке бизнеса
Финансовая отчетность — это совокупность форм
отчетности, составленных на основе данных финансового
учета с целью предоставления внешним и внутренним
пользователям обобщенной информации о финансовом
положении предприятия в форме удобной для принятия
этими пользователями определенных деловых решений.
2

3. Подготовка и анализ финансовой отчетности в оценке бизнеса

Требования к информации, необходимой для оценки
предприятия, формулируются в начальной стадии процесса
оценки. Указываются ограничительные условия и состав
информационного обеспечения, который должен быть
представлен
заказчиком
оценщику
к
определенному
согласованному обеими сторонами сроку.
3

4. Цели финансового анализа

Основная цель финансового анализа – определить реальное
финансовое состояние предприятия на дату оценки и найти резервы
его улучшения.
Финансовое состояние – это способность предприятия финансировать
свою
деятельность,
оно
характеризуется
обеспеченностью
финансовыми
ресурсами,
необходимыми
для
нормального
функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и
эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с
другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью
и финансовой устойчивостью. Финансовое состояние может быть
устойчивым, неустойчивым и кризисным. Основная характеристика
хорошего финансового состояния – способность предприятия
своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность
на расширенной основе.
4

5. Цели финансового анализа

При оценке бизнеса наряду с определением реального
финансового состояния предприятия цели финансового

анализа можно дополнить следующими:
Определение
реальной
доходности
оцениваемого
предприятия для корректного прогнозирования денежных
потоков;
Выявление степени соответствия финансовой отчетности
оцениваемого предприятия общепринятым в отрасли
принципам бухгалтерского учета;
Сравнение оцениваемого предприятия с его аналогами для
оценки риска, присущего данному бизнесу, и параметров его
стоимости;
Оценка экономических возможностей и перспектив бизнеса;
Корректировка финансовых отчетов для целей оценки.
5
Ретроспективная финансовая отчетность за последние трипять лет анализируется оценщиком с целью определения
потенциала бизнеса на основе его текущей и прошлой
деятельности.
Желательно
использовать
отчетность,
прошедшую аудиторскую проверку, В отчете должно быть
указано, есть или нет заключение аудитора.
В зависимости от целей оценки и применяемых методов
финансовый анализ может быть направлен на определение
степени рисков, сопоставление с предприятиями-аналогами,
прогнозирование доходности, что
позволяет изучить
показатели самого предприятия по годам, выявить
тенденции, увидеть в динамике происходящие изменения в
структуре капитала компании, источниках финансирования
и т.п.
6

7. Виды финансового анализа

В соответствии с целями оценки бизнеса степень
детализации финансового анализа может быть различной:
экспресс-анализ, при котором анализируются данные
бухгалтерской
отчетности,
оцениваются
финансовая
устойчивость
и
динамика
развития,
показатели
оцениваемого предприятия сравниваются с абсолютными,
отраслевыми или с показателями предприятий-аналогов;
детальный анализ финансовой устойчивости направлен на
более тщательную оценку имущественного и финансового
состояния,
возможностей
и
перспектив
развития
предприятия, возможностей и перспектив развития
предприятия (анализируются баланс, отчет о финансовых
результатах, данные аналитического и производственного
учета).
7

8. финансовый анализ отчетов

При любой степени детализации анализ проводится в два
этапа:
анализ финансовых отчетов;
анализ финансовых показателей.
Анализу и корректировке в целях оценки бизнеса
подвергаются баланс и отчет о прибылях и убытках.
Баланс предприятия отражает финансово-имущественное
состояние предприятия на конкретную дату.
Отчет о прибылях и убытках отражает выручку, затраты и
прибыль предприятия за определенный период (квартал, год).
8
Скорректированные баланс и отчет о финансовых результатах
используются в каждом из подходов к оценке. При осуществлении
оценки с применением различных подходов уделяется большее или
меньшее внимание тому или другому бухгалтерскому документу:
при оценке затратным подходом основное внимание уделяется
анализу и корректировке баланса предприятия;
при использовании сравнительного подхода анализируется и баланс,
и отчет о финансовых результатах оцениваемого предприятия и его
аналогов;
в случае оценки доходным подходом больше внимания уделяется
анализу и корректировке отчета о финансовых результатах, где
наиболее полно представлена информация о доходности предприятия,
на основании которой прогнозируются денежные потоки.
9
При оценке следует учитывать ряд обстоятельств, затрудняющих

применение финансовой отчетности для целей оценки:
финансовая отчетность содержит только ретроспективную
информацию;
финансовая отчетность устаревает к дате оценки (если дата
оценки не зафиксирована в прошлом);
отчетность может содержать единовременные не характерные для
оцениваемого бизнеса доходы и расходы;
стоимость активов, отраженная в балансе, редко соответствует их
рыночной стоимости;
некоторые активы не отражены в балансе, например полностью
самортизированные здания, срок экономической «жизни» которых
ещё не закончился;
отчетность может не отражать реального состояния дел из-за
ведения двойной бухгалтерии;
отчетность может содержать ошибки бухгалтера.
10
Финансовая отчетность, не подвергавшаяся аудиторской
проверке, должна анализироваться более тщательно. После
сбора бухгалтерской отчетности осуществляется её
корректировка для целей оценки.
11
Корректировка финансовой отчетности в
целях оценки бизнеса
12
Общие правила и принципы ведения бухгалтерского учета могут
различаться, что отражается в учетной политике и финансовой
отчетности.
Для получения сопоставимости информации необходима
корректировка – нормализация финансовых документов за
предшествующие периоды (3-5 лет) в целях установления
показателей,
характерных
для
нормального
ведения
предпринимательской деятельности.
Общие корректировки финансовой отчетности бизнеса позволяют
приблизить к экономической реальности финансовую отчетность
предприятия и соответственно потоки доходов.
13
Корректировки показателей финансовых отчетов проводятся для
показателей, которые имеют прямое отношение к процессу
оценки.
Корректировки могут быть целесообразными, если необходимо:
Привести показатели поступлений и расходов к уровню,
характерному для операционной (основной, производственной)
деятельности, которую предполагается продолжать;
Представить сопоставимые финансовые данные по рассматриваемому
бизнесу и аналогичным бизнесам;
Привести показатели, содержащиеся в отчетах, в соответствие с
рыночными стоимостями;
Сделать поправки с учетом стоимости активов и обязательств, не
связанных
с
операционной
(основной,
производственной)
деятельностью, и соответствующих поступлений и расходов;
Сделать поправки с учетом поступлений и расходов, не связанных с
хозяйственной деятельностью.
14
Основные направления корректировок – исключение из
финансовых отчетов следующих доходов и расходов:
излишние или непроизводственные затраты предприятия;
единовременные доходы и расходы, не связанные с
деятельностью предприятия;
доходы
и
расходы
по
избыточным
активам
(производственным,
непроизводственным,
нефункционирующим);
личные доходы и расходы владельца предприятия и его
родственников;
прочие.
На
практике
корректировки
положительными.
могут
быть
и
15
Различают несколько видов бухгалтерской документации в
зависимости от степени её скорректированности.
Приведенный
ретроспективный
баланс
–
баланс,
скорректированный
на
последнюю
дату
составления
бухгалтерской отчетности. Корректировка заключается в
исключении из баланса всех нематериальных активов и активов,
не связанных с основной деятельностью предприятия, для
повышения сопоставимости данных с отчетностью предприятийаналогов. Корректируется также стоимость основных средств

(переоценка, физический износ).
Если скорректировать стоимость материальных активов по
рыночной стоимости, а также долгосрочные и краткосрочные
финансовые
вложения,
дебиторскую
и
кредиторскую
задолженности в соответствии с их реальным состоянием на дату
оценки, то мы получим рыночный баланс.
16
Аналогично корректируется ретроспективный отчет о финансовых
результатах: из прибылей и убытков исключаются статьи, не
связанные с основной деятельностью или искажающие результаты
сравнения с предприятиями – аналогами. Корректируются
выплаченные проценты по ссудам, заработная плата владельцев в
целях оценки приравнивается к среднеотраслевой, увеличивается
прибыль на величину избыточных расходов. Получается
приведенный ретроспективный отчет о финансовых результатах.
На основе этих ретроспективных финансовых отчетов, данных об
отрасли, регионе, стране прогнозируются финансовые показатели
деятельности предприятия. Для сравнения с предприятиямианалогами могут рассчитываться показатели в процентах.
Например: остаточная стоимость машин и оборудования
составляет 35% стоимости всех активов.
17
Основные типы корректировок финансовой отчетности в целях
оценки бизнеса:
Инфляционная корректировка финансовой отчетности;
Нормализация финансовой отчетности;
Трансформация финансовой отчетности.
Инфляционная корректировка финансовой отчетности –
это приведение ретроспективной финансовой отчетности к
единому уровню цен для повышения сопоставимости
показателей разных лет.
Единой российской утвержденной методики проведения
инфляционной корректировки финансовой отчетности в целях
оценки бизнеса пока нет, оценщик может использовать правила
инфляционных корректировок из области инвестиционного,
финансово-экономического или статистического анализа.
18
Цели инфляционной корректировки ретроспективной финансовой
отчетности в процессе оценки бизнеса:
приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к
сопоставимому виду;
учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов
денежных потоков и ставок дисконтирования.
Первый способ инфляционной корректировки (простейший) –
переоценка всех статей баланса согласно изменению курса рубля
относительно более стабильной валюты. Достоинство способа
заключается в его простоте и возможности работы без
использования большого объема дополнительной информации.
Недостатки: корректировка по курсу валюты даёт неточные
результаты, так как курсовые соотношения рубля и других валют
не совпадают с их реальной покупательной способностью.
19

20. Пример

Импортное оборудование было приобретено в ноябре
2007г. за 16 900 руб. Курс рубля по отношению к
доллару на дату приобретения составлял 24,5 руб./долл.
Следовательно, стоимость оборудования составляла
689,8 долл.
16 900 руб./24,5 руб./долл. = 689,8 долл.
На дату оценки, зафиксированную на 1 января 2011г.,
курс доллара составлял 30,35 руб./долл. Тогда
приведенная стоимость оборудования на дату оценки
составит 20 935 руб.:
30,35 руб./долл.* 689,8 долл. = 20 935 руб.
20
Второй способ инфляционной корректировки – переоценка
статей актива и пассива баланса по колебаниям уровней товарных

цен. Можно ориентироваться как на товарную массу у целом, так и
на каждый конкретный товар или товарную группу. Это более
точный способ инфляционной корректировки. В целях оценки
стоимости бизнеса, как правило, достаточно применять
укрупненные корректировки, например на основе учета изменения
общего уровня цен. В этом случае различные статьи финансовых
отчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковой
покупательной силы (в рублях базового или текущего периода на
отчетную дату), для пересчетов используется общий индекс цен.
При оценке бизнеса инфляционные ожидания учитываются в
условиях сильной инфляции и в случае, когда темп роста
инфляции для издержек значительно отличается от темпа роста
цен на производимую продукцию.
21
После инфляционной корректировки проводят нормализацию
финансовой отчетности.
Нормализация бухгалтерской (финансовой) отчетности –
корректировка отчетности на основе определения доходов и
расходов, характерных для нормально действующего бизнеса.
Возможность использования разных методов учета операций,
списания долгов и т.д. приводит к появлению различий в
показателях прибыли и денежных потоков. Рыночная
стоимость части активов (например, нематериальных) может
не учитываться при составлении баланса.
22
Нормализация проводится для того, чтобы оценочные
заключения имели объективный характер и основывались на
реальных показателях, характеризующих деятельность
предприятия, к тому же сопоставимых с показателями
аналогичных предприятий.
Нормализация отчетности в процессе оценки проводится
всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от
целей оценки меняется. В отчете должны быть объяснены
расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации.
Обратите внимание: нормализованная финансовая отчетность
может использоваться только в целях оценки.
23
Нормализующие
документации
направлениям:
корректировки
проводятся
по
финансовой
следующим
Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных
доходов и расходов;
Корректировка метода учета операций (например, учет
запасов) или метода начисления амортизации;
Корректировка данных бухгалтерской отчетности с
целью определения рыночной стоимости активов.
24
Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и
расходов. К числу наиболее важных факторов, определяющих
величину денежных потоков, относится себестоимость продукции
– выраженные в денежной форме затраты всех видов ресурсов,
используемых непосредственно в процессе изготовления и
выполнения работ, а также для сохранения и улучшения условий
производства. Кроме расходов, относимых на себестоимость,
выделяются коммерческие и управленческие расходы, прочие
доходы, также влияющие на величину прибыли.
Величина прибыли может быть занижена, и поэтому
потенциального инвестора интересуют в первую очередь динамика
выручки от реализации и структура себестоимости, а затем –
нормализованная прибыль. Если речь идет об оценке предприятий
сферы услуг, сервисных и страховых компаний, сделок по
слиянию и присоединению, акцент делается на анализ валовых
доходов.
25
Если ожидаемая чистая прибыль играет решающую роль в

процессе оценки, то важно принимать этот показатель как
отражение наиболее вероятного экономического дохода,
получаемого компанией. Именно с этой целью и проводится
нормализация бухгалтерской (финансовой) отчетности в
процессе оценки.
Пример
Оценщиком выявлено, что значительные финансовые ресурсы
направлены на приобретение земельного массива в пригороде,
что не имеет отношения к основной производственной
деятельности
компании
(торговля
компьютерами
и
комплектующими). Эти расходы, не связанные с основной
производственной деятельностью, должны быть исключены из
расчетов в ходе нормализации финансовой отчетности.
26
Корректировке могут подвергаться расходы, превышающие
средние значения по предприятиям-аналогам.
На величину прибыли и денежных потоков серьезное
влияние могут оказывать методы учета запасов и начисления
амортизации.
В РФ принята следующая методика учета запасов:
по себестоимости каждой единицы запасов;
по средней себестоимости;
по себестоимости первых по времени закупок (ФИФО, от
англ. First In First Out – первым получен, первым отгружен).
27
Метод оценки по каждой единице запасов применяется либо
на малых предприятиях, либо в единичном производстве на
средних и крупных предприятиях. Оценка запасов методом
ФИФО основана на допущении того, что ресурсы, первыми
поступившие в производство (продажу), должны быть
оценены по себестоимости первых по времени закупок с
учетом стоимости ценностей, числящихся на начало месяца.
28

29. Пример

Определим себестоимость реализованной продукции всеми тремя
методами, если за анализируемый период было израсходовано 200 кг.
запасов.
Сведения о приобретении запасов
Дата приобретения
Характеристика запасов
Масса, кг.
Цена приобретения, тыс.руб./кг
Стоимость запасов, тыс. руб.
1 марта
100
10
1 000
10 марта
50
15
750
20 марта
100
25
2 500
Итого
250
10-25
4 250
Средняя фактическая себестоимость:
4250/250*200=3400 (тыс.руб.)
Себестоимость реализованной продукции по методу ФИФО:
100*10+50*15+50*25-3000 (тыс.руб.)
29

30. Выводы

Если предприятие-аналог использует метод учета запасов по
средней себестоимости, в то время как на оцениваемом
предприятии применяется метод ФИФО, то разница (34003000=400
тыс.руб.),
скорректированная
на
ставку
налогообложения 20% может быть добавлена к величине
прибыли
после
налогообложения
для
повышения
сопоставимости показателей прибыли.
Аналогичные расчеты проводятся и в сторону уменьшения
величины прибыли. Размер прибыли также зависит от
методов начисления износа как основных фондов, так и
нематериальных активов.
30
Корректировка данных бухгалтерской отчетности с
целью определения рыночной стоимости активов.
Балансовая стоимость активов, как правило, отличается
от их рыночной оценки.
Итогом нормализации финансовой отчетности должен
стать нормализованный баланс — это ретроспективный
бухгалтерский баланс, в котором все балансовые
показатели учитываются по их рыночной стоимости на
дату оценки.
31
После нормализации, если это требуется в соответствии с
целями оценки, осуществляется трансформация финансовой
отчетности.
Трансформация финансовой отчетности – это корректировка
счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского
учета. Трансформация бухгалтерской отчетности не является
обязательной в процессе оценки.
32

33. Пример

Российские предприятия выступают как объекты инвестирования
со стороны иностранных инвесторов и сами пытаются
инвестировать временно свободные средства. Принятию решения
об инвестировании предшествует детальный анализ финансового
состояния компании, отчетность которой должна соответствовать
международным стандартам, прежде всего в целях сопоставимости
информации.
Отчетная информация в российской и международной системах
учета
имеет
принципиальное
сходство:
пользователям
представляются данные об имущественном состоянии компании
(баланс) и отчет о прибылях и убытках. Вместе с тем между этими
системами учета существуют различия по составу отчетности и
особенностям учета показателей. Полноценная процедура
трансформации
требует
привлечения
квалифицированных
специалистов в этой области.