Методы анализа капитальных вложений

«Экономическая сущность и значение инвестиций»

1.Для определения инвестиций как экономической категории существуют подходы:

  1. ресурсный;

  2. затратный.

2. Экономическая сущность инвестиций раскрывается через:

  1. связь инвестиций с получением дохода;

3.К характерным признакам инвестиций относятся:

А) Наличие риска вложения капитала;

Б) Потенциальная способность приносить доход;

Д) Целенаправленный характер вложения капитала.

4. К финансовым инвестициям относятся вложения:

Б) в драгоценные камни;

Г) в банковские депозиты;

5. Инвестиции могут осуществляться в форме:

А) Денежной;

В) Материально-вещественной;

Г) Смешанной;

6. Коллективное инвестирование характеризуется:

Г) приобретением паев паевых инвестиционных фондов

7. В зависимости от объектов вложения капитала выделяют следующие виды инвестиций:

  1. Реальные;

  1. Финансовые;

8. К способам инвестиций в иностранную валюту относятся:

А) Сделки спот;

В) Фьючерсные контракты на валютных биржах;

9. Установите соответствие между объектом инвестирования и видом инвестиций:

  1. Основные фонды

А. Финансовые инвестиции 3,6

  1. Объекты интеллектуальной собственности

  1. Ценные бумаги

Б. Инвестиции в нематериальные активы 2,4

  1. Результаты научных исследований

  1. Материально-производственные запасы

В. Реальные инвестиции 1,5

  1. Драгоценные металлы и камни

10. Технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение затрат:

  1. Между расходами на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструмента инвентаря и прочими капитальными затратами;

11. Реальные инвестиции – это вложение средств:

  1. Объекты недвижимого имущества;

  2. Товарный знак;

  3. Материально-производственные запасы;

12. К тезаврационным инвестициям относятся:

А) инвестиции в золото;

Б) инвестиции в серебро;

В) инвестиции в палладий;

Г) покупка иностранных платежных средств из драгоценных металлов;

Д) все вышеперечисленное;

Е) правильные ответы: А,Б,В.

13. Объектами финансовых инвестиций являются:

  1. Ценные бумаги;

  2. Основные производственные фонды;

  3. Нематериальные активы;

  4. Банковские депозиты;

  5. Иностранная валюта;

  6. Материально-производственные запасы.

14. К нематериальным активам относятся:

  1. Оборотные средства;

  2. Товарные знаки;

  3. Ценные бумаги;

  4. Проектно-изыскательские работы;

  5. Патенты и лицензии;

  6. Основные производственные фонды.

15. К реальным инвестициям относятся:

А) инвестиции в банковские депозиты

Б) инвестиции в материально-производственные запасы

В) капитальные вложения

Г) инвестиции в новое строительство

Д) все вышеперечисленное

16. Капитальные вложения осуществляются в форме

А) нового строительства

Б) расширения действующего производства

В) реконструкции действующего производства

Г) модернизации действующего производства

Д) технического перевооружения действующего производства

Е) поддержания мощностей действующего производства

17. Совершенствование технологической структуры капитальных вложений предполагает преобладание в структуре затрат:

  1. Расходов на строительно-монтажные работы;

  2. Новое строительство;

  3. Расширение действующего производства;

  4. Приобретение оборудования.

18. В зависимости от формы собственности на инвестиционные ресурсы выделяют следующие виды инвестиций:

  1. Валовые;

  2. Частные;

  3. Прямые;

  4. Государственные;

  5. Чистые;

  6. Косвенные;

  7. Иностранные.

19. Валовые инвестиции:

А) включают в себя амортизацию

Б) включают инвестиции расширения и обновления

В) представляют собой все инвестиции в основной капитал и в материально-производственные запасы

Г) всегда превосходят по объему чистые инвестиции

Е) отличаются от величины чистых инвестиций на сумму инвестиций расширения

20. Установите соответствие между приобретаемым инвестором правом собственности и видом инвестиций:

Вложение средств, дающее право на долю в портфеле ценных бумаг или имущественных ценностей Б

А. Прямые инвестиции

Вложение средств, дающее непосредственное право собственности на имущество компании или ценные бумаги А

Б. Косвенные инвестиции

21. О снижении производственного потенциала государства свидетельствует:

А) превышение суммы валовых инвестиций над чистыми инвестициями

Б) равенство чистых инвестиций нулю

В) положительная величина чистых инвестиций

Г) отрицательная величина чистых инвестиций

22. В зависимости от местонахождения объектов инвестиций выделяют:

  1. Внутренние инвестиции;

  2. Частные инвестиции;

  3. Внешние инвестиции;

  4. Государственные инвестиции.

23. Реинвестиции характеризуют:

А) нетто-инвестиции

Б) инвестиции, направляемые на расширение существующие предприятий

В) валовые инвестиции

Г) процесс воспроизводства основных фондов на существующих предприятиях

Д) расходы на замену морально устаревшего оборудования

24. Вложение средств предприятия в строительство нового здания цеха можно отнести к инвестициям:

А) да, такие вложения относятся к инвестициям

Б) нет

В) такие вложения принято считать инвестициями, если источником их финансирования являются собственные средства предприятия

Г) да, если срок строительства не превышает пяти лет

25. К прочим капитальным затратам относятся:

  1. Расходы на новое строительство;

  2. Компенсацию сверхсметной стоимости строительства;

  3. Приобретение оборудования;

  4. Геологоразведочные работы;

  5. Проектно-изыскательские работы.

26. Из перечисленного к инвестициям можно отнести:

А) станки, машины, оборудование

Б) товарный знак, деловую репутацию

В) антиквариат, коллекционные марки

Г) ничего из перечисленного

Д) все из перечисленного

Е) только А и В

27.Могут ли нематериальные активы быть объектом прямого иностранного инвестирования в России:

А. Нет;

Б. Да, но только в случае, если они относятся к приоритетному инвестиционному проекту;

В. Да;

Г. Да, в случае, если доля участия иностранного инвестора превышает 10%.

28. Наиболее экономически-выгодным является обеспечение прироста производства продукции путем:

  1. Осуществления нового строительства;

  2. Реконструкции и технического перевооружения действующего производства;

  3. Инвестирования средств в любом из указанных направлений.

29. Может ли станок может являться инвестицией?

А) нет, станок может быть только объектом инвестирования

Б) да, если станок будет модернизироваться

В) нет, реальные средства не могут являться инвестициями

Г) в случае, если он является вкладом в модернизацию реального предприятия

30. Инвестор приобрел государственную краткосрочную облигацию за 1000 руб. В этом случае:

А) приобретенная облигация является краткосрочной инвестицией

Б) сумма 1000 руб. является краткосрочной инвестицией

В) приобретенная облигация является долгосрочной инвестицией

Г) сумма 1000 руб. является долгосрочной инвестицией

31. Приобретение коммерческим банком картины известного художника «Медведи на лесозаготовках» можно считать инвестированием, если: А) при покупке картина была застрахована от кражи и пожара

Б) планировалось закладывать эту картину для получения межбанковских кредитов

В) в момент покупки предполагалось, что картина будет перепродана по более высокой цене

Г) банк планировал хранить картину более трех лет

Пропущен термин:

А) Инвестиции

Б) Финансовые инвестиции

В) Капитальные вложения

Г) Инвестиции в новое строительство

33. Капитальные вложения – это:

  1. Инвестирование средств в ценные бумаги;

  2. Размещение средств в создание новых или реконструкцию существующих основных фондов;

  3. Инвестирование средств в объекты тезаврации;

  4. Размещение средств в любые активы.

34. Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует соотношение:

  1. Между новым строительством, расширением действующего производства, реконструкцией и техническим перевооружением действующих основных фондов;

  2. Между расходами на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструмента инвентаря и прочими капитальными затратами;

  3. Между объемами капитальных вложений в различные отрасли экономики.

35. Установите соответствие:

1. Замена физически изношенного оборудования Б

А. Нетто-инвестиции

2. Строительство нового предприятия А

Б. Реинвестиции

3. Приобретение дополнительного оборудования, для увеличения общего объема производства предприятия В

В. Экстенсивные инвестиции

36. Капитальные вложения – это:

  1. синоним инвестиций;

  2. разновидность инвестиций;

  3. инвестиции в основной капитал;

  4. реальные инвестиции.

37.В основе деления капитальных вложений, направляемых на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятий, лежит следующий критерий:

  1. назначение капитальных затрат;

  2. форма собственности;

  3. состав затрат;

г) характер воспроизводства основных фондов.

38. Инвестиционная деятельность является:

  1. производственной деятельностью;

  2. финансовой деятельностью;

  3. предпринимательской деятельностью;

  4. общественной деятельностью.

39. Заказчиками могут быть:

  1. кредиторы;

  2. поставщики;

  3. пользователи;

  4. инвесторы;

  5. посредники.

40. Для инвестиционной деятельности предприятия характерно:

  1. Формирование самостоятельных денежных потоков;

  2. Более низкий уровень рисков по сравнению с операционной деятельностью;

  3. Равномерное распределение объемов инвестиций во времени;

  4. Существование временного лага между моментом осуществления инвестиционных затрат и получением дохода от инвестиций.

41. Регулирование условий инвестиционной деятельности предполагает:

А. Разработку и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых РФ;

Б. Размещение средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ на конкурсной основе на условиях срочности, платности и возвратности;

В. Предоставление концессий инвесторам по итогам торгов;

Г. Принятие антимонопольных мер;

Д. Совершенствование налоговой системы и механизмов начисления амортизации и использования амортизационных отчислений.

42. Согласно российскому законодательству к основным субъектам инвестиционной деятельности относятся:

  1. Заказчики;

  2. Представители банков;

  3. Инвесторы;

  4. Страховые агенты;

  5. Подрядчики;

  6. Государственные служащие;

  7. Консалтинговые компании.

43. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности может осуществляться в следующих формах:

А. Создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих проведение рейтинговых оценок;

Б. Защита интересов инвесторов;

В.Размещения средств федерального бюджета для финансирования инвестиционных проектов;

Г. Вовлечение в инвестиционный процесс временно законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

Д. Проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции.

44. Установите соответствие:

  1. Субъект, принимающий инвестиционные решения и вкладывающий средства в объекты инвестиционной деятельности В

А. Заказчик

  1. Субъект, для которого создается объект инвестиционной деятельности Б

Б. Пользователь объектов капитальных вложений

  1. Субъект, уполномоченный инвестором на реализацию инвестиционного проекта А

В. Инвестор

45. Государство гарантирует стабильность прав:

А. Участникам всех инвестиционных проектов, реализуемых на территории РФ;

Б. Участникам инвестиционных проектов, реализуемых на территории РФ, объем капитальных вложений в рамках которых превышает 1 млрд. руб.;

В. Участникам приоритетных инвестиционных проектов, реализуемых исключительно на основе механизма частно-государственного партнерства;

Г. Участникам всех приоритетных инвестиционных проектов;

Д. Участникам приоритетных инвестиционных проектов, объем капитальных вложений в рамках которых превышает 1 млрд. руб.

46.Субъектом инвестиционной деятельности, уполномоченным инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, является:

1. пользователь объектов инвестиций

2. исполнитель работ

3. заказчик

4. подрядчик

47. Совмещать функции двух и более субъектов инвестиционной деятельности предприятие:

1. не имеет право

2. имеет право

3. имеет, но только в исключительных случаях

48. Инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции с целью увеличения капитала и участия в управлении компанией, называются:

  1. Индивидуальными инвесторами;

  2. Стратегическими инвесторами;

  3. Спекулятивными инвесторами;

  4. Институциональными инвесторами.

49. Укажите, что из перечисленного включается в совокупную налоговую нагрузку:

А. Сумма ввозных таможенных пошлин, вызванных защитой экономических интересов РФ;

Б. Взносы в Пенсионный фонд РФ;

В. Налог на добавленную стоимость;

Г. Акцизы;

Д. Взносы в государственные внебюджетные фонды (кроме Пенсионного фонда РФ).

50. Инвесторы, вкладывающие свои средства с целью получения текущего дохода, называются:

  1. Индивидуальными инвесторами;

  2. Стратегическими инвесторами;

  3. Институциональными инвесторами;

  4. Портфельными инвесторами;

51. К причинам, по которым органами государственной власти может быть приостановлена или прекращена инвестиционная деятельность, относятся:

А. Возникновение стихийных бедствий и катастроф;

В. Введение чрезвычайного положения;

В. Снижение коэффициента текущей ликвидности инвестора ниже нормативного уровня;

Г. Признание инвестора банкротом;

Д. Отрицательные финансовые результаты в течение 1 года после начала использования готового объекта.

52. Право выбора объекта инвестирования и формирования основных требований к эффективности инвестиций принадлежит:

  1. Инвестору;

  2. Подрядчику;

  3. Заказчику;

  4. Пользователю объектов капитальных вложений.

53. Укажите, что относится к понятию защиты капитальных вложений:

А. Необходимость равноценного возмещения в случае национализации;

Б. Необходимость предварительного и равноценного возмещения в случае реквизирования;

В. Необходимость страхования ответственности органов государственной власти в отношение инвестора в случае, если его инвестиционный проект признан приоритетным;

Г. Необходимость защиты инвестора и объектов капитальных вложений от посягательств третьих лиц, носящих разбойный характер.

54. Заказчик (как субъект инвестиционной деятельности) обладает правом:

  1. Самостоятельно выбирать объекты инвестирования и формировать основные требования к эффективности осуществляемых вложений;

  2. Принимать законченные объекты в эксплуатацию;

  3. Передавать право собственности на готовые объекты третьим лицам;

  4. Участвовать в принятии управленческих решений в области операционной деятельности инвестора;

  5. Заключать договора подряда с исполнителями работ по проекту.

55. Право выбора объекта инвестирования и формирования основных требований к эффективности инвестиций принадлежит:

  1. Инвестору;

  2. Подрядчику;

  3. Заказчику;

  4. Пользователю объектов капитальных вложений.

56. Косвенное регулирование государством инвестиционной деятельности заключается в осуществлении следующих мероприятий:

  1. а) финансирование из бюджета развития непроизводственной сферы;

  2. б) финансирование из бюджета развития производственный сферы;

  3. в) проведение налоговой политики;

  4. г) проведение антимонопольных мер;

  5. д) проведение государственной экспертизы инвестиционных проектов;

  6. е) финансирование развития отдельных экономических регионов.

57. Стабильность для инвестора условий инвестиционной деятельности в отношении совокупной налоговой нагрузки по приоритетным инвестиционным проектам гарантируется государством:

  1. в течение всего срока окупаемости инвестиционного проекта;

  2. в течение всего срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более 3 лет;

  3. в течение всего срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более 5 лет;

  4. в течение всего срока окупаемости инвестиционного проекта, но не более 7 лет;

  5. не гарантируется.

58. К приоритетным инвестиционным проектам относятся:

1. все инвестиционные проекты

2. инвестиционные проекты, суммарный объем капитальных вложений в которые соответствует требованиям законодательства РФ

3. инвестиционные проекты, включенные в перечень строек и объектов для федеральных нужд

4. инвестиционные проекты, имеющие большое народнохозяйственное значение

59. Общественные организации субъектами инвестиционной деятельности:

Могут быть

2. не могут быть

3. только, если они преследуют коммерческие цели

60. Субъектом инвестиционной деятельности, вкладывающим средства в объекты предпринимательской деятельности, является:

1. исполнитель работ

Инвестор

3. заказчик

4. пользователь объектов инвестиций

61. Расходы на реализацию региональных целевых программ предусматриваются (отражаются):

  1. В федеральном бюджете;

  2. В бюджете субъекта федерации;

  3. В местном бюджете;

  4. В любом из перечисленных.

62. Стабильность налоговой нагрузки в течение срока окупаемости сохраняется для:

Приоритетных инвестиционных проектов;

2. всех инвестиционных проектов.

63. В случае вступления в силу новых нормативных правовых актов (НПА), увеличивающих совокупную налоговую нагрузку для приоритетного инвестиционного проекта, такие НПА вступают в силу для этого инвестора:

А. С 01 января года, следующего за годом принятия НПА;

Б. По истечение срока окупаемости проекта, но не более трех лет;

В. С момента выхода инвестиционного проекта на заданную производственную мощность;

Г. По истечение срока окупаемости проекта, но не более семи лет;

Д. С момента выхода инвестора из инвестиционного проекта по любой причине.

64. Установите соответствие между видом организаций и типом финансовых посредников:

  1. Коммерческий банк; Б

А. Инвестиционный

  1. Страховая компания; В

Б. Депозитный

  1. Паевой фонд; А

В. Контрактно-сберегательный

65. Для коллективных инвестиций характерно:

  1. Объединение средств многочисленных инвесторов для осуществления инвестиционной деятельности;

  2. Передача всех рисков, связанных с размещением средств инвесторов, финансовому посреднику;

  3. Гарантированное получение инвестором фиксированных доходов;

  4. Привлечение средств инвесторов путем размещения ценных бумаг или заключением договора доверительного управления.

66. К основным преимуществам коллективного инвестирования относятся:

  1. Возможность передачи всех рисков, связанных с инвестированием средств, финансовому посреднику;

  2. Возможность создания портфеля, включающего в себя различные виды ценных бумаг, даже при небольшом объеме инвестиций;

  3. Профессиональное управление инвестированными средствами;

  4. Гарантированное получение дохода от инвестиций;

  5. Сокращение затрат, связанных с заключением сделок купли-продажи ценных бумаг.

67. Установите соответствие между объектами вложения и видом иностранных инвестиций:

Прямые инвестиции В,Д

А.

Торговые кредиты

Б.

Кредиты международных финансовых организаций

Портфельные инвестиции Е

В.

Создание иностранным инвестором нового заграничного филиала

Г.

Банковские вклады иностранных инвесторов в другой стране

Прочие инвестиции А,Б,Г,Ж

Д.

Приобретение инвестором за рубежом местного предприятия

Е.

Вложения капитала в акции иностранных компаний с целью получения повышенного дохода на капитал за счет налоговых льгот

Ж.

Финансовый лизинг

68. К финансовым посредникам относятся:

  1. Промышленные предприятия;

  2. Инвестиционные фонды;

  3. Аудиторские компании;

  4. Коммерческие банки;

  5. Пенсионные фонды;

  6. Физические лица.

69. Согласно российскому законодательству к прямым иностранным инвестициям относится приобретение пакета акций, превышающего:

А. 30% акционерного капитала;

Б. 22% акционерного капитала;

В. 50% акционерного капитала;

Г. 25% акционерного капитала;

Д. 10% акционерного капитала.

70. Приобретение инвестором доли в паевом инвестиционном фонде относится к:

  1. Стратегическим инвестициям;

  2. Индивидуальным инвестициям;

  3. Коллективным инвестициям;

  4. Чистым инвестициям;

  5. Прямым инвестициям;

  6. Нетто-инвестициям.

71. Основным отличием портфельных иностранных инвестиций от прямых является:

А. Отсутствие задачи для портфельного инвестора по установлению контроля над предприятием;

Б. Отсутствие задачи для прямого инвестора по установлению контроля над предприятием;

В. Желание прямого инвестора диверсифицировать свою деятельность;

Г. Желание портфельного инвестора вложить средства в реальное производство.

72. Выделите международные организации, деятельность которых связана с регулированием иностранных инвестиций:

А. Международный валютный фонд;

Б. Комиссия ООН по торговле и развитию;

В. Европейский суд по правам человека;

Г. Всемирный банк;

Е. Ассоциация участников вексельного рынка России (АУВЕР).

73. Можно ли считать прямой иностранной инвестицией покупку иностранной компанией ценных бумаг российского предприятия:

А. Да, если иностранный инвестор приобрел более 15% акций российского предприятия;

Б. Да, если иностранный инвестор приобрел акции и облигации российского предприятия на сумму, превышающую 10% уставного капитала;

В. Да, если иностранный инвестор приобрел весь выпуск облигаций российского предприятия;

Г. Нет, т.к. приобретение ценных бумаг относится к портфельному инвестированию.

74. ОАО «Три коня» зарегистрировано в Московской области и реализует инвестиционный проект, общий объем капитальных вложений, в который составляет 100 млн. долл. Банк «Gudok», зарегистрированный на о. Крит, закупает в США оборудование на сумму 15 млн. долл., которые затем передаются ОАО «Три коня» по договору лизинга. Является ли такая операция прямой иностранной инвестицией:

А. Да, в случае если стоимость оборудования превысит 10% уставного капитала ОАО «Три коня»;

Б. Да, если указанный инвестиционный проект включен в правительственный перечень приоритетных инвестиционных проектов;

В. Да.

Г. Нет, т.к. все виды лизинга относятся к прочим инвестициям.

75. ОАО «Три коня» зарегистрировано в Московской области и реализует инвестиционный проект, общий объем капитальных вложений в который составляет 100 млн. долл. Банк «Gudok», зарегистрированный на о. Крит, предоставляет ОАО «Три коня» кредит в сумме 15 млн. долл. Является ли такая операция прямой иностранной инвестицией:

А. Да, если кредит предоставлен на реализацию инвестиционного проекта;

Б. Нет, т.к. иностранные кредиты относятся к портфельным инвестициям;

В. Нет, т.к. иностранные кредиты относятся к прочим инвестициям;

Г. Да, т.к. доля иностранного участия превышает 10% стоимости инвестиционного проекта.

Анализ эффективности капитальных вложений

Основным видом инвестиций являются капитальные вложения.

Капитальными вложениями называются инвестиции, направлкаенные на постройку или приобретение объектов основных средств (фондов). Капитальные вложения иначе именуются вложениями во внеоборотные активы).

Капитальные вложения могут быть использованы на создание новых объектов основных фондов или на реконструкцию действующих их объектов.

Существует объективная тенденция, в соответствии с которой в динамике, т.е. с течением времени, постоянно возрастает удельный вес капитальных вложений, которые направляются на реконструкцию, в том числе на техническое перевооружение производства, в общей сумме капитальных вложений.

В связи с этим соответственно уменьшается доля капитальных вложений, направляемых на строительство новых объектов основных фондов. Дело в том, что реконструкция экономически более эффективна, чем новое строительство, так как она требует значительно меньших затрат и осуществляется в более короткие сроки, чем сооружение новых объектов основных фондов.

Проект капитальных вложений и его анализ

Любые проекты, осуществляемые в области капитального строительства, вначале проходят экспертную проверку, которая представляет собой начальный этап анализа эффективности капитальных вложений.

В процессе проведения экспертной проверки данный проект оценивается в техническом и экономическом плане. С этой целью изучается предварительное технико-экономическое обоснование проекта. В том случае, если в результате предварительного рассмотрения проекта он будет оценен положительно, то затем осуществляется более углубленное проектное исследование, к которому допускаются лишь наиболее эффективные проекты.

Проектное исследование может быть подразделение на три основных аспекта:

  • технико-экономический анализ;
  • финансовый анализ;
  • общеэкономический анализ.

В процессе осуществления технико-экономического анализа проводится исследование производственных мощностей, и кроме того, ведутся разработки в области маркетинга.

Финансовый анализ изучает возможности получения финансовых результатов, то есть прибылей или убытков, в результате осуществления данного проекта.

Общеэкономический анализ изучает возможности изменений величин бюджетов различных уровней в результате осуществления определенных проектов.

Анализ проекта начинается с рассмотрения целесообразности его осуществления. При этом необходимо установить, что данный проект технически возможно и экономически целесообразно осуществить.

На данном этапе изучается целесообразность осуществления проекта в условиях климата данного региона, обеспеченность персоналом необходимой квалификации, наличие необходимой инфраструктуры, а также рассматривается потенциальный объем рынка и возможная конкурентоспособность на нем сооружаемого или реконструируемого предприятия.

Те проекты, которые успешно прошли стадию предварительной оценки, рассматриваются более подробно.

В связи с этим проекты, по которым имеются заключения о возможности и целесообразности их осуществления, подвергаются предпроектному исследованию. Здесь, прежде всего, изучается техническая выполнимость данного проекта;

Следующим этапом изучения представленных к рассмотрению проектов является составление детального технико-экономическое обоснования.

Технико-экономическое обоснование имеет следующее содержание:

  • История и цель возникновения анализируемого проекта.
  • Производственные мощности и рынки сбыта.
  • Предполагаемые рынки материальных ресурсов.
  • Предполагаемое территориальное местонахождение проектируемой организации.
  • Техника осуществления данного проекта.
  • Организационная структура проекта.
  • Потребность в персонале.
  • Предполагаемые сроки осуществления данного проекта.

Эти разделы технико-экономического обоснования проекта рассматриваются в процессе проведения технико-экономического анализа.

Предметом же изучения финансового анализа являются следующие пункты технико-экономического обоснования:

  • предусматриваемые величины поступлений денежных средств и их использования;
  • окончательно установленные величины источников финансирования анализируемого проекта;
  • данные о прибылях и убытках и балансовые показатели;
  • оценка эффективности представленного проекта;

С помощью общеэкономического анализа определяется влияние осуществления определенных проектов на величины бюджетов различных уровней, а следовательно, и на состояние экономики регионов и экономики страны в целом.

Общеэкономический анализ рассматривает такие моменты:

  • состояние экономики страны;
  • взаимное влияние национальной экономики и осуществления отдельных инвестиционных проектов;
  • затраты и прибыли по анализируемым проектам, соотносящиеся с общенациональными экономическими субъектами;
  • переоценка осуществляемых затрат и получаемых результатов в соответствии с общеэкономическими критериями;

Оценка эффективности капитальных вложений

В экономической литературе рассматриваются различные виды эффективности проектов капитальных вложений. Так, выделяются общественная, коммерческая и бюджетная эффективность. Эти понятия имеют следующее содержание.

Общественная эффективность характеризуется системой показателей, отражающих социально-экономические результаты реализации данного проекта, воздействующие на жизнь всего общества.

Коммерческая эффективность характеризуется системой показателей, дающих возможность установить целесообразность осуществления данного проекта с позиций инвестора.

Бюджетная эффективность проекта капитальных вложений характеризуется системой показателей, выражающих целесообразность осуществления этого проекта с позиций бюджетов различных уровней. Понятие бюджетной эффективности используется в том случае, когда проектом предусматривается использование средств бюджетов для финансирования капитальных вложений.

В процессе проведения анализа необходимо проверить обоснованность сумм, направляемых на финансирование капитальных вложений, их фактическое использование, а также целесообразность и эффективность осуществления конкретных мероприятий за счет определенных источников средств.

В результате анализа влияния осуществляемых капитальных вложений на эффективность основной (производственной), финансовой и инвестиционной деятельности организации определяется, какое воздействие оказали реализуемые проекты на следующие показатели:

  • на повышение объема, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции;
  • на повышение финансовых результатов деятельности организации (увеличение прибыли и снижение убытков) за счет снижения себестоимости выпускаемой продукции вследствие экономии материальных, трудовых и финансовых затрат, а также уменьшения затрат на амортизацию и других расходов;
  • на укрепление финансового состояния анализируемой организации.

Следовательно, при проведении анализа влияния осуществляемых капитальных вложений (в том числе научно-технических мероприятий) на эффективность деятельности организации необходимо установить, каким образом изменяются как обобщающие, так и частные показатели деятельности организации за счет общего действия всех факторов, а также каждого фактора в отдельности.

Рассмотрим порядок проведения такого анализа на примере показателя себестоимости продукции.

Величина снижения себестоимости продукции в целом по данной организации равняется сумме изменений этого показателя, имевших место за счет влияния различных технико-экономических факторов, в том числе и за счет научно-технических мероприятий, проводимых за счет капитальных вложений.

Следовательно, для того, чтобы определить величину снижения себестоимости, отражающую повышение эффективности производства, за счет проведения научно-технических мероприятий в порядке капитальных вложений, следует определить экономию от снижения себестоимости в разрезе отдельных видов затрат, полученную за счет влияния отдельных технико-экономических факторов, и полученные результаты разделить на расчетную себестоимость продукции.

Так, для определения влияния совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных вложений, которые относительно уменьшили затраты на оплату труда, на общую величину снижения себестоимости продукции, следует относительную экономию по фонду заработной платы, полученную за счет внедрения рассматриваемых мероприятий, разделить на расчетную себестоимость продукции:

СС = СФот / СР · 100%,

  • СС — величина снижения себестоимости продукции, выраженная в процентах;
  • СФот — величина относительной экономии (снижения) фонда оплаты труда (заработной платы), полученная за счет внедрения научно-технических мероприятий в порядке капитальных вложений;
  • СР — величина расчетной себестоимости выпускаемой продукции.

Аналогичным образом можно определить влияние совокупности научно-технических мероприятий, осуществляемых в порядке капитальных вложений, которые относительно уменьшили другие виды затрат (материальные затраты, амортизацию и др.) на общую величину снижения себестоимости продукции.

Исходя из этого, величина общего изменения себестоимости выпускаемой продукции должна равняться сумме её изменений под влиянием осуществленных мероприятий в порядке капитальных вложений, воздействующих на различные элементы себестоимости.

Снижение себестоимости продукции (работ, услуг) является важнейшим резервом увеличения прибыли анализируемой организации. Следовательно, увеличение прибыли за счет осуществления научно-технических мероприятий в порядке реализации проектов капитальных вложений, направленных на увеличение эффективности расходования средств на оплату труда, материальных затрат, затрат на амортизацию и других расходов, можно определить на основе величины экономии этих затрат, умноженной на коэффициент рентабельности продукции в базисном периоде.

52. Цель и задачи анализа инвестиционной деятельности

Цель анализа инвестиций состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных ранее и, наконец, обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

Инвестиционный анализ состоит из двух частей: анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений. В задачах анализа капитальных и финансовых вложений проявляется взаимосвязь между ними.

Задачи анализа капитальных вложений (долгосрочных инвестиций):

• комплексная оценка потребности и наличия требуемых условий долгосрочного инвестирования;

• обоснование выбора источников финансирования и оценка стоимости капитала;

• выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность капиталовложений; прогнозирование результатов осуществления инвестиционных проектов;

• обоснование оптимальных управленческих решений по минимизации риска и максимизации целевых показателей реализации проектов;

• осуществление послеинвестиционного мониторинга и разработка рекомендаций по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования.

Задачи анализа финансовых вложений:

• проведение комплексных исследований и обобщение обширной макроэкономической и политической информации об условиях реализации финансовых вложений;

• организация оперативного мониторинга изменения состояния рынков ценных бумаг и ссудного капитала;

• оценка текущей и прогнозирование будущей финансовой устойчивости предприятия-эмитента или потенциального дебитора;

• определение оптимальной величины высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений;

• обоснование приемлемых для инвестора параметров риска и доходности финансовых операций;

• оптимизация портфеля инвестиций и оценка его эффективности;

• аналитическое обоснование в ходе разработки проекта эмиссии.

Анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений взаимозависимых экономических явлений объединены в общем инвестиционном процессе. Схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в организации и методике объединяет оба направления в рамках единой концепции в понимании сущности и содержания анализа инвестиционной деятельности.

454 :: 455 :: 456 :: 457 :: 458 :: 459 :: 460 :: 461 ::

20.2. Определение сравнительной
экономической эффективности
инвестиций временным методом

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений определяется с целью выявления наилучших вариантов строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий, оценки эффективности альтернативных вариантов. Для сравнения варианты прежде всего приводятся в сопоставимый вид по объему, качеству выпускаемой продукции и другим показателям, которые выявляются на основе маркетинговых исследований, отраслевых прогнозов или социального заказа государства.

Эффективность каждого из вариантов определяется показателем расчетного срока окупаемости капитальных вложений, который, как мы показали выше, рассчитывается на основе трех составляющих затрат времени, характеризующих три первых периода инвестиционного процесса.

Расчетный срок окупаемости капитальных вложений определяется по формуле:

Tp = αПстр +

Пос

+

Kобщ

Цпр — (С + Стр)

(20.2)

где Тр —
α —
расчетный срок окупаемости капитальных вложений, в годах;
коэффициент, характеризующий степень замораживания или оптимального распределения капитальных вложений в процессе строительства и распределения финансирования по годам;

Пстр —
Пос —
Цпр —
С —
Стр —
период строительства объекта по инвестиционному проекту, в годах;
период освоения объекта на полную проектную мощность, в годах;
годовой выпуск продукции в ценах промышленности, руб.;
себестоимость производства готовой продукции (натуральные показатели принимаются по ценам, которые приняты при расчете);
годовые расходы по перевозкам готовой продукции к потребителю, принимаются тарифы, соответствующие ценам (базовые, расчетные, прогнозные), руб.

Третье слагаемое в формуле (20.2) соответствует третьему периоду времени — возмещению:

Kобщ

Цпр — С + (Стр)

= Пвоз,

(20.3)

где Пвоз —
Кобщ = Kосн + Коб + У —
Косн —
У —
Коб — период возмещения затрат реципиенту после пуска объекта в эксплуатацию, в годах;
общие инвестиции в объект;
сумма убытков предприятия с момента начала эксплуатации первых агрегатов до достижения рентабельной работы, руб.;
капитальные вложения, инвестируемые в объект, руб.;
оборотные средства предприятия, необходимые для его функционирования после создания основных фондов, руб.

В тех случаях, когда сроки строительства непродолжительны, коэффициент а (см. формулу (20.2)) нужно рассчитывать не по годам, а по месяцам, при этом все показатели срока окупаемости нужно привести к одному измерителю (месяцу).

При определении расчетного срока окупаемости капитальных вложений (относительной эффективности) величина периода строительства не должна приниматься за всю натуральную величину затрат времени, она должна быть умножена на коэффициент а. Это вызвано тем, что в период строительства инвестиции выделяются инвестором не сразу всей суммой, а частями, постепенно; их величина увеличивается к году окончания строительства. Такое положение как бы сокращает время замораживания средств в незавершенном строительстве. Поэтому при определении расчетного срока окупаемости капитальных вложений в

формулу вводится коэффициент α — множитель, характеризующий интенсивность вложений и распределение их по годам.

В большинстве случаев α < 1. Иногда α = 0 — это происходит в тех случаях, когда капитальные вложения осуществлены сразу, и объект сразу же вступает в действие (например, новые транспортные средства, землеройные машины, электромашины вводятся в эксплуатацию сразу после приобретения: для этого не требуется строить здания, сооружения, громоздкие фундаменты).

Промежуточные значения коэффициента α определяются по формуле:

α =

Кобщ

К1П + К2(П — 1) + К3(П — 2) + … + Кn

,

(20.4)

Затраты времени Пстр, равные времени строительства инвестиционного проекта, зависят от затрат времени на изготовление технологического оборудования, различных видов техники и нестандартного оборудования, возможностей выполнения объемов строительно-монтажных работ на площадках строительства основного объекта и объектов смежных производств. Время, необходимое для осуществления перечисленного комплекса строительных работ, может быть определено путем составления сетевого графика выполнения всего комплекса работ.

Затраты времени на освоение проектных мощностей уже известных агрегатов, цехов, предприятий регламентированы по отраслям народного хозяйства нормами освоения проектных мощностей. В этом случае может использоваться установленный норматив. Но на большинство уникальных промышленных агрегатов (новая техника), в которых воплощены новые идеи научно-технического прогресса и которые строятся в стране и в мире впервые, проектные организации должны обосновать в инвестиционном проекте затраты времени, необходимые для освоения всего комплекса. Этот показатель затрат времени Пос будет использован в расчете срока окупаемости.

Период освоения производственных мощностей характеризуется особым состоянием фондов: капитальные вложения полностью материализованы, инвестором выделены необходимые оборотные средства, но производство не производит еще тех благ, которые предусмотрены инвестиционным проектом. Идет период освоения новых мощностей.

В период освоения прибыль от инвестиционного объекта равна площади тонированных треугольников (см. рис. 20.1).

Если в этот период прибыль не поступала, то в расчет срока окупаемости следует принять полные календарные затраты времени. Если бы со времени пуска предприятие мгновенно достигло проектного уровня производства продукции и осуществило ее реализацию, то в расчете срока окупаемости показатель затрат времени освоения был бы равен нулю, т.е. Пос = 0, предприятие получило бы полную прибыль. Но так как процесс освоения мощности идет постепенно, предприятие при таком характере освоения получает прибыль, равную половине площади воображаемого прямоугольника, т.е. равную площади треугольника, заштрихованного на рис. 20.1.

Остановимся на экономическом аспекте коэффициента α. Автором произведены расчеты коэффициентов α по девяти строящимся предприятиям. Использовано фактическое распределение инвестиций по годам. Данные приведены в табл. 20.1.

Как видно (см. табл. 20.1), предприятия № 1-4 имеют одинаковый срок строительства — 7 лет. Общие инвестиции (Кобщ) по предприятиям разные, но можно определить, насколько рационально распределение инвестиций по годам на этих предприятиях. Для этого нужно определить произведение α · Пстр (годы):

Как показывает расчет, лучшее распределение средств на предприятии №4 — 4,76 года. Это значение затрат времени и войдет в расчетный срок окупаемости.

Результаты расчетов коэффициента а для разных сроков строительства, но при одинаковых общих объемах инвестиций приведены в табл. 20.2.

При сроке окупаемости, равном 10 годам строительства (предприятия №8, 9), лучшее распределение инвестиций по годам будет на предприятии №9 (см. табл. 20.1), годы: