Коэффициент задолженности формула

Назад

Как проанализировать долговую нагрузку компании

Один из показателей, которому банки уделяют самое пристальное внимание при оценке финансовой независимости своего клиента, – коэффициент долговой нагрузки (Долг/EBITDA). Принято считать заемщика надежным при значении этого коэффициента на уровне 2,0–2,5. Объективность данного показателя зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В то же время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, следовательно, учет только «длинных» денег при определении Долг/EBITDA не корректен.

Пример расчета долговой нагрузки компании

Компания «Дельта» планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008–2010 годы достигло всего 1,55 (см. таблицу. Оценка долговой нагрузки компании). Следовательно, компания – надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов «Дельты», по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения – от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.

Предположим, что ситуация совершенно критичная. Долг/EBITDA увеличится до 6,7. И если все займы «Дельты» обходятся ей в 15 процентов годовых, то при таком соотношении вся ее прибыль будет уходить исключительно на обслуживание долга (EBITDA к долгу – 0,15, те же 15%). У компании попросту не останется средств для погашения основного тела долга.

Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации в стране или отрасли. Например, предельный уровень показателя чаще всего снижается при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.

Если предполагаемое увеличение показателя Долг/EBITDA не настолько существенно, как в примере расчета долговой нагрузки компании, то при планировании очередного кредита в интересах самой компании не концентрироваться только на этом показателе. Стоит сделать все, чтобы объективно и всесторонне оценить свою реальную платежеспособность и кредитоспособность, финансовую независимость. Для этого предстоит рассчитать и проанализировать:

  • значение финансового рычага;
  • отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам;
  • коэффициент текущей ликвидности;
  • коэффициент покрытия долга.

Как рассчитать и проанализировать показатель финансового рычага

Показатель финансового рычага говорит о том, сколько заемных средств приходится на рубль собственных средств, и рассчитывается так:

Формула 1. Расчет финансового рычага

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

Финансовый рычаг

ед.

Результат расчета

Долгосрочные обязательства

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Краткосрочные обязательства

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Собственный капитал

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага – от 0,25 до 1. Финансовый рычаг, равный 0,25, свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 – о предельной. В последнем случае в структуре капитала 50 процентов приходится на собственные средства и 50 – на заемные. Если значение финансового рычага выше 1, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег.

Предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке.

Пример анализа показателя финансового рычага

Кредитная нагрузка компании «Дельта», о которой речь шла выше, кажется на первый взгляд критичной. За 2008–2010 годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению. Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.

Как определить, какая часть основных средств финансируется за счет «длинных» займов

Чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, необходимо рассчитать соотношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам.

Формула 2. Расчет доли основных средств, финансируемых за счет долгосрочных займов

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

Показатель соотношения активов и займов

ед.

Результат расчета

Долгосрочные обязательства

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Внеоборотные активы

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Пример анализа соотношения стоимости основных средств и долгосрочных обязательств

Как проанализировать текущую ликвидность компании

Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности. Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства.

Формула 3. Расчет коэффициента текущей ликвидности

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

Коэффициент текущей ликвидности

ед.

Результат расчета

Оборотные активы

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Краткосрочные обязательства

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Рекомендуемые значения этого показателя – от 1,5 до 2. Коэффициент текущей ликвидности, равный 1, говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Никакие краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели.

Коэффициент текущей ликвидности при анализе, как правило, дополняется данными о чистом оборотном капитале.

Коэффициент задолженности

Последний показывает величину оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала – собственных и приравненных к ним средств.

Формула 4. Расчет чистого оборотного капитала

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

Чистый оборотный капитал

руб.

Результат расчета

Оборотные активы

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Краткосрочные обязательства

руб.

Бухгалтерский или управленческий баланс

Пример анализа показателей текущей ликвидности и чистого оборотного капитала

Как проанализировать возможности компании по обслуживанию долга

Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов.

Формула 5. Расчет коэффициента покрытия процентов

Используемые обозначения

Расшифровка

Единицы измерения

Источник данных

Коэффициент покрытия процентов

ед.

Результат расчета

Объем прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений (сокр. от англ. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

руб.

Отчет о финансовых результатах или прибылях и убытках (или управленческий отчет о доходах и расходах). Сумма прибыли от реализации и амортизационных отчислений

Проценты по банковским кредитам к уплате

руб.

Отчет о финансовых результатах или прибылях и убытках (или управленческий отчет о доходах и расходах)

Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Однако по требованиям некоторых банков коэффициент покрытия процентов должен превышать 2.

Банки очень редко предоставляют отсрочку по выплате процентов, поэтому этот показатель можно рассматривать как некий запас прочности по обслуживанию процентной нагрузки компании.

Пример комплексного анализа показателей, характеризующих долговую нагрузку компании

У компании «Дельта» процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то что коэффициент покрытия процентов за 2008–2010 годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой – предприятие может обслуживать долги. По итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости «Дельты» связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно. В целом компания может обслуживать проценты по кредитам, постепенно гасить долги, но с точки зрения оптимизации финансового состояния необходима дополнительная прибыль от инвестиций и постепенное снижение доли заемных средств.

Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты – это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на интересующие вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.

Кредитоспособность – это способность предприятия своевременно гасит кредиты и проценты по нему. Основными показателями кредитоспособности являются следующие.

1.Отношение объема реализации в чистом текущем активе.

, где
ВР – объем реализации (строка 1 приложения 2 к балансу);
ЧТА – чистые текущие активы (оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов п/п).

К1 показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя положительно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако, если коэффициент К1 очень быстро растет, то можно предположить, что деятельность ведется в объемах не соответствующих стоимости оборотных активов.

Коэффициент краткосрочной задолженности: формула расчета по балансу

Это превышение вызывает вероятность замедления оборачиваемости задолженности или может вызвать падение продаж. Следствием этого является затруднение в расчетах предприятия со своими кредиторами. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано неготовностью дебитора к оплате возрастающих объемов поставок. Следствием этого может являться просроченная дебиторская задолженность. Падение объема продаж может являться следствием недостаточности материальных оборотных активов для продолжения бесперебойной деятельности в прежних масштабах.

2.Отношение объема реализации к собственному капиталу.

, где
СК – собственный капитал (раздел 3 пассива баланса; строка 490).

Этот показатель характеризует оборачиваемость собственных оборотных средств для более точной оценки величины собственного капитала. В активе баланса собственным источникам покрытия соответствует в частности нематериальные активы (строка 110) и запасы (строка 210). При оценке собственного капитала его необходимо уменьшить на величину НМА, ликвидная стоимость которых равна 0. При реорганизации и ликвидации предприятия собственный капитал уменьшается так же на разницу цен запасов по которой они числятся на балансе и по какой они могли бы быть реализованы или списаны.

3.Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу.

, где
КЗ – краткосрочные обязательства (итог раздела 5 пассива баланса, строка 690).

Данный коэффициент показывает долю краткосрочных обязательств в собственном капитале предприятия, если К3 в несколько раз меньше собственного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью и единовременно.

4.Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации.

Этот показатель дает представление о том, какова величина среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателя денег. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть снижение показателя К4 интерпретируется как признак повышения кредитоспособности предприятия, так как долги покупателя быстрее превращаются в деньги.

5.Отношение ликвидных активов предприятия к краткосрочной задолженности предприятия.

, где    Ал – ликвидные активы.

Ликвидные активы – оборотные активы за вычетом запасов и тому подобных затрат, которые нельзя немедленно обратить в деньги.
Если в составе оборотных активов преобладает дебиторская задолженность, то дополнительной характеристикой кредитоспособности предприятия является существование резерва на случай безнадежной дебиторской задолженности. Идеальная ситуация повышения кредитоспособности следующая: рост объема реализации при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

Коротко: Коэффициент покрытия долгосрочной задолженности – это отношение операционной прибыли предприятия к общей сумме долгосрочного долга с учетом процентов. Оптимально, если значение показателя превышает единицу. Это означает, что организация способна произвести выплаты по взятым на себя долговым обязательствам. Для расчёта показателя используются данные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств.

Подробно

При осуществлении своей деятельности предприятия и организации используют различные источники финансирования. Долгосрочные займы часто более выгодны, чем краткосрочные, поскольку не влияют на коэффициенты ликвидности и платежеспособности. Однако важно четко представлять степень риска при планировании кредитования на длительный период.  

Определение коэффициента

Коэффициент покрытия долгосрочной задолженности (debt service ratio – DSCR) отражает, способно ли предприятие погасить текущие долгосрочные обязательства за счет полученной от основной деятельности прибыли и степень риска привлечения новых средств. Это относительный показатель, применяемый инвесторами и кредиторами для анализа финансовой стабильности и долгосрочной платежеспособности фирмы.

Для чего рассчитывается коэффициент долгосрочного долга?

Значение DSCR используется для оценки:

  • кредитоспособности организации;
  • наличия денег для погашения долга;
  • рисков платежеспособности.

Показатель рассчитывается как для внутреннего, так и для внешнего использования. Руководство компании с его помощью принимает решение о возможности увеличения совокупного капитала путем дополнительного финансирования посредством привлечения долгосрочной ссуды. Инвесторы и кредиторы оценивают платежеспособность предприятия и целесообразность кредитования.

Нормативное значение

Минимальное значение коэффициента 1. Величина менее единицы свидетельствует
о неплатежеспособности организации. Если в динамике также наблюдается снижение показателя, то это является сигналом о серьезных финансовых проблемах на предприятии, о плохой организации его работы. Чем больше единицы получен показатель, тем более устойчивым считается финансовое положение.

Для банков оптимальными значениями являются 1,5-2.

Важно! Значение DSCR менее единицы вовсе не означает, что банк не выдаст кредит. Ему важно определить перспективы  развития бизнеса. Для этого не только проводится анализ показателя в динамике за прошедшие годы, но и составляется прогноз, по которому рассчитываются предполагаемые данные. Путем увеличения срока кредита можно существенно увеличить значения показателя.

Значение коэффициента больше единицы говорит о том, что после выплаты долга за текущий период организация имеет свободные активы, которые могут быть потрачены на расширение бизнеса.

Порядок расчета

Показатель рассчитывается по формуле:

где ОП – операционная прибыль организации;

ТДЗ – текущая долгосрочная кредиторская задолженность, т. е. задолженность, которую организация должна выплатить в течение анализируемого периода: основная сумма долга и проценты.

Справка! Текущая долгосрочная задолженность – это не долгосрочные обязательства, прописанные в строке 1400 бухгалтерского баланса, и не акционерный капитал. Это сумма длительного долга, подлежащая к выплате в анализируемом периоде, включая проценты, начисленные за использование этих средств.

Значение показателей берутся за один и тот же период. Рассчитывается несколько коэффициентов, чтобы оценить динамику.

Формула по формам бухгалтерской отчетности

Для удобства расчета коэффициента используют данные бухгалтерского баланса.

где стр. 2200 отчета о ф. р. – значение строки 2200 отчета о финансовых результатах;

стр. 4323 отчета о д. д. с. – значение строки 4320 «Отчета о движении денежных средств».

Важно! DSCR – это частный показатель, характеризующий покрытие долга определенного периода. Для общей оценки долгосрочной задолженности в знаменателе следует поставить сумму долгосрочных обязательств (строка 1400 бухгалтерского баланса). Полученный показатель покажет, способно ли предприятие выплатить весь долг в случае, если кредиторы его потребуют. Именно обобщённый вариант обычно рассчитывается в рефератах и аналитических отчетах, однако более узкий, частный метод дает более точные результаты.

На основе данной формулы рассчитывается также коэффициент покрытия процентов. В этом случае в знаменателе ставится сумма процентов до долгосрочному  долгу.

Пример расчета

Для примера рассчитаем коэффициент за последние пять лет при имеющемся на тот момент долге и прогноз на последующие пять лет при условии полного погашения старой задолженности и кредитования на сумму 50 000 тыс. руб.

Годы

Операционная прибыль, тыс. руб.

Текущие долгосрочные платежи, тыс. руб.

тело кредита

проценты

19 085

12 000

5 790

1,07

19 821

8 000

4 502

1,59

21 969

8 000

4 502

1,76

22 759

8 000

4 502

1,82

23 895

8 000

4 502

1,91

2018 прогноз

24 587

10 000

5 628

1,57

2019 прогноз

25 264

10 000

5 628

1,62

2020 прогноз

26 381

10 000

5 628

1,69

2021 прогноз

27 051

10 000

5 628

1,73

2022 прогноз

27 869

10 000

5 628

1,78

Сумма кредита, тыс. руб.

50 000

Срок кредита, лет

Процентная ставка

17%

Ежемесячный платеж, тыс. руб.

-15 628

Как показал расчет, величина коэффициента за прошедшие годы постоянно увеличивается и находится в пределах нормативных значений. Поскольку прибыль компании равномерно растет, а сумма ежегодного долга остается прежней, ситуация значительно улучшается с каждым годом. В 2017 году компания выплачивает последний платеж по кредиту и планирует взять новый на сумму 50 000 тыс. руб. Прогнозный расчет DSCR показал, что даже при увеличившейся сумме платежей значение коэффициента остается в оптимальных для банка границах.

Коэффициент текущей задолженности строки баланса

Следовательно, вероятность положительного решения высока.

Рис. 1. Динамика DSCR за несколько лет.

Во втором примере компания имеет несколько займов, взятых в разные периоды, и хочет получить от банка дополнительное финансирование под новый проект.

Годы

Операционная прибыль, тыс. руб.

Текущие долгосрочные платежи, тыс. руб.

тело кредита

проценты

14 047

7 000

3 705

1,31

15 970

8 500

4 634

1,22

14 909

8 500

4 634

1,14

12 950

8 120

4 327

1,04

12 700

8 120

4 327

1,02

Расчет DSCR показал, что коэффициент лишь немного превышает минимальное значение и уменьшается в динамике. В этой ситуации руководству организации не следует рассчитывать на кредитование – банк вынесет отрицательное решение, по крайней мере, до тех пор, пока не будут погашены уже имеющиеся ссуды.

Рис. 2. Анализ динамики DSCR.

Скачать таблицу с расчетами коэффициента покрытия долгосрочной задолженности (DSCR) можно в удобном формате – в файле Excel.

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым

Справочные материалы по теме



Сохраните статью в социальные сети: