Коэффициент депонирования

Денежный мультипликатор — это коэффициент самовозрастания денег, он показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу.

В случае, когда денежная масса в экономике состоит из наличности и депозитов, денежный мультипликатор определяется как отношение денежной массы к денежной базе (наличность и обязательные резервы).

В том случае, когда деньги существуют лишь на счетах КБ (в виде депозитов), денежный мультипликатор представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов:

М= 1/r — Депозиты D / Резервы R.

Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервирования уменьшают денежный мультипликатор, и наоборот.

Денежный мультипликатор позволяет рассчитать максимальное увеличение количества денег в экономике с помощью следующей формулы:

М = Ет,

где Е — избыточные резервы КБ;

т — денежный мультипликатор.

Следовательно, предложение денег зависит от денежной базы и денежного мультипликатора. ЦБ может контролировать предложение денег путем воздействия на денежную базу, изменение которой оказывает мультипликационный эффект на предложение денег.

ДЕПОНЕНТ (лат. deponentus — откладывающий) — 1) физическое или юридическое лицо, которому принадлежат денежные средства, временно хранящиеся у предприятия или организации; 2) лицо, не получившее своевременно причитающиеся ему денежные доходы и выплаты, например, рабочие и служащие, не получившие в срок (обычно три дня) начисленную им заработную плату, лица, в чью пользу произведены удержания наосновании исполнительных документов судебных органов, и др. Д. по заработной плате могут востребовать возврата их средств в любой момент в течение срока исковой давности. Депонированные суммы подлежат передаче по принадлежности, а по истечении срока исковой давности вносятся в федеральный бюджет; 3) лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги; 4) лицо, пользующееся на договорных основах услугами депозитария по осуществлению депозитарной деятельности.

Депонентом т.ж. является депозитарий или его филиал ( подразделение), учитывающий ценные бумаги, принадлежащие депозитарию на праве собственности, ином вещном праве, а т.ж. переданные депозитарию в доверительное управление или для осуществления иных операций; 5) юридическое или физическое лицо, открывшее в головном депозитарии или субдепозитарии в соответствии с договором счет депо и имеющее право отдавать распоряжения на выполнение операций по своему счету депо.

Экономика и право: словарь-справочник. — М.: Вуз и школа. Л. П. Кураков, В. Л. Кураков, А. Л. Кураков. 2004.

Как отмечалось в гл. 18, капиталистические банки отличались от средневековых тем, что первоначально (до централизации банкнотной эмиссии) выпускали свои банкноты на базе тех золотых и серебряных резервов, которые находились в их хранилищах и образовывались в основном в результате вкладов их клиентов. Поскольку при золотом стандарте банкноты подлежали свободному размену на золото по желанию клиентов, то банки могли выпускать эти кредитные орудия обращения в определенной зависимости от своих металлических резервов. Однако ввиду того, что размен банкнот на золото в нормальных (спокойных) условиях был меньше величины золотых резервов, банкиры стали практиковать эмиссию банкнот, превышающую эти резервы. Другими словами, они буквально стали делать деньги, предоставляя ссуды банкнотами сверх имеющихся у них металлических резервов.

Конечно, выпуск банкнот сверх этих резервов был небезопасным, ибо могла возникнуть паника среди клиентов, которые в таком случае требовали разменять все банкноты на золото, что банк не способен был сделать, если выпускал их в значительно больших, чем резервы, масштабах. Поэтому каждый банк стремился не злоупотреблять эмиссией банкнот, если хотел сохранить доверие своих клиентов и не доводить дело до паники.

Разумеется, такую осторожность и благоразумие демонстрировали не все КБ, что и стало одной из причин централизации банкнотной эмиссии, в связи с которой и возникли ЦБ.

В условиях золотого стандарта при централизации банкнотной эмиссии возможностью создавать деньги обладали только ЦБ каждой страны. Поскольку часть выпуска банкнот была фидуциарной, т. е. непокрытой золотыми резервами ЦБ, КБ лишились такой возможности. После краха золотого стандарта в 30-х годах, т. е. при декретных деньгах, их создание не стало уже сдерживаться золотыми резервами. Оно перешло в компетенцию ЦБ соответствующих стран и диктуется, с одной стороны, потребностями хозяйственного оборота, а с другой — необходимостью поддержания относительной стабильности покупательной способности денег. Возможности их создания банковской системой регламентируются нормами обязательных резервов КБ, ибо они могут осуществлять свои активные операции, т. е. предоставлять ссуды и приобретать ценные бумаги, только в пределах своих избыточных (рабочих) резервов, представляющих собой разницу между собственными и привлеченными средствами, с одной стороны, и обязательными резервами (как их частью, детерминируемой установленными нормами) — с другой.

Если оставить в стороне собственно денежную эмиссию, которую осуществляет ЦБ, то современная банковская система любой страны может создавать посредством ссуд деньги на текущих счетах (в виде вкладов) в объеме новых избыточных резервов, помноженных на денежный мультипликатор. Поясним это на упрощенном примере, предположив, что:

  • 1) резервная норма КБ по бессрочным вкладам равна 20%;
  • 2) все КБ полностью используют избыточные резервы на текущих счетах для предоставления краткосрочных ссуд своим заемщикам;
  • 3) заемщики полностью применяют данные ссуды для покупок;
  • 4) продавцы продукции, которую приобрели эти заемщики, зачисляют всю выручку от ее реализации на свои текущие счета в КБ (причем другие КБ).

На основе этих предположений допустим, что «новый украинец» перевел в США деньги на сумму 100 млн дол., которые положил на свой текущий счет в банке А. Последний, оставив 20 млн (20% резервной нормы), предоставил остальные 80 млн в ссуду, получатель которой купил на нее определенную продукцию. Продавец данной продукции зачислил эти 80 млн (свою выручку от продажи) в банк Б на свой текущий счет. Банк, оставив 16 млн (20% от 80 млн) в обязательном резерве, ссудил оставшиеся 64 млн. определенному лицу. Это лицо, купило у кого-то известную продукцию на всю сумму займа. Продавец этой продукции положил 64 млн (свою выручку) на свой текущий счет в банк В. Банк В, зарезервировав 12,8 млн (20% от 64 млн), предоставил кредит в 51,2 млн своему надежному заемщику, который купил на всю сумму продукцию у своего поставщика. Последний перечислил выручку в банк Г. Банк Г, оставив в обязательном резерве 10,24 млн (20% от 51,2 млн), предоставив 40,96 млн в виде краткосрочной ссуды некой фирме, которая израсходовала ее на известную покупку. Продавец соответствующей продукции зачислил выручку от реализации на свой текущий счет в банк Д в размере 40,96 млн.

Если продолжить данную цепочку рассуждений при указанных допущениях, то окажется, что в результате появления в банковской системе США суммы в 100 млн дол., переведенных из Украины, денежная масса США возрастет (за минусом обязательных резервов) на текущих счетах банковской системы на 400 млн дол. (80 + 64 + 51,2 + 40,96 млн и т. д. до последнего доллара). Это определяется действием (в чистом виде) денежного мультипликатора.

Он рассчитывается по формуле:

М = 1 /Р,

где М — денежный мультипликатор; Р — норма обязательных резервов в виде индекса.

Если Р = 20%, то ее индексное выражение составляет 0,2. Тогда М = 1 : 0,2 = 5, денежный мультипликатор (в чистом виде) равен обратной величине нормы обязательных резервов.

Прирост же денежной массы, обусловленный появлением в банковской системе США избыточных резервов (при изложенных допущениях), определяется по формуле:

Д=И·М

где Д — прирост денег на текущих счетах в банковской системе; И — сумма, появившихся в одном из банков избыточных резервов.

В нашем примере, из положенных в банк А 100 млн 20 млн ушло в обязательные резервы, следовательно, избыточные резервы у него составили 80 млн. Соответственно общая сумма дополнительных средств на текущих счетах банковской системы достигнет 400 млн (80· 5).

Понятно, что наши допущения в реальной жизни отсутствуют. Во-первых, КБ не все избыточные резервы всегда предоставляет в виде ссуд, ибо на них должен быть соответствующий спрос надежных заемщиков и под приемлемые проценты. Во-вторых, определенная часть средств на текущих счетах изымается наличными и используется для взаиморасчетов между клиентами банков. Это понижает денежный мультипликатор, В то же время при расчете мультипликатора (1/Р) не учитываются проценты, выплачиваемые банкам по их ссудам, с одной стороны, и налоги, взимаемые при купле-продаже из выручки от реализации, — с другой. Однако это совсем не означает, что само явление денежного мультипликатора отсутствует. Поэтому ЦБ должен его учитывать при проведении кредитно-денежной политики.

Для определения предложения денег с учетом политики ЦБ и поведении населения и КБ используются такие понятия.

Денежная база (В). Она состоит из денег, которые находятся в виде наличных на руках у населения (С) и банковских резервов (R), сберегаемых в ЦБ. Денежная база равна сумме наличных денег и резервов: В = С + R. Наличные деньги (С) являются непосредственной частью предложения денег, а банковские резервы влияют на способность банковской системы создавать банковские депозиты. Поскольку денежная база оказывает мультипликативное воздействие на предложение денег, то ее часто называют «деньгами повышенной мощности». Денежную базу прямо контролирует ЦБ страны.

Коэффициент депонирования денег (cr). Он отражает распределение населением денег между наличными (С) и текущими чековыми депозитами (D). Коэффициент депонирования — это отношение наличных денег к текущим чековым депозитам: cr = С : D. Он отображает склонность населения к той или иной форме денег: наличным либо чековым счетам.

Коэффициент фактического резервирования депозитов (rr) представляет собой процент депозитов, которые банки хранят в виде резервов. Они охватывают обязательные и избыточные резервы. Коэффициент фактического резервирования зависит от нормы обязательных резервов и величины избыточных резервов. КБ стремятся не сберегать избыточных резервов, т. к. они не приносят им дохода в виде процентов (в отличие от предоставленных ими ссуд). Поэтому можно записать: rr = R: D.

Нотариусов официально признали эскроу-агентами. Это значит, что они теперь смогут принимать движимые вещи, безналичные деньги или бездокументарные ценные бумаги на депонирование. Например, этот вариант удобно использовать для сделок, исполнение обязательств по которым отсрочено или поставлено под условие. По-прежнему останется и возможность передавать деньги на депозит.

Президент РФ подписал два закона с новыми правилами работы с нотариусами. Это федеральные законы от 23.05.2018 № 119-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» и Основы законодательства Российской Федерации о нотариате» и от 23.05.2018 № 120-ФЗ «О внесении изменений в статью 327 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и статьи 1 и 3 Федерального закона «О внесении изменений в части первую, вторую и третью Гражданского кодекса Российской Федерации»».

Часть поправок связана с тем, что нотариусов признали эскроу-агентами, а значит, они теперь вправе принимать не только деньги на депозит, но и другие объекты на депонирование. Эти нормы вступят в силу с 1 июня 2018 г. (подробнее о разнице между депонированием и депозитом нотариуса читайте в материале «С июня 2018 г. нотариусы будут выполнять новое нотариальное действие — депонирование», «ЭЖ-Юрист», 2018, № 09). Другая часть изменений касается наследственного права (нормы вступят в силу с 1 сентября 2018 г.).

Депонирование

По договору условного депонирования (эскроу) депонент обязуется передать на депонирование эскроу-агенту имущество в целях исполнения обязательства депонента по его передаче другому лицу, в пользу которого осуществляется депонирование имущества (бенефициару), а эскроу-агент обязуется обеспечить сохранность этого имущества и передать его бенефициару при возникновении указанных в договоре оснований (п. 1 ст. 926.1 ГК РФ).

Эта норма Гражданского кодекса начала действовать с 1 июня 2018 г. Она была внесена Федеральным законом от 26.07.2017 № 212-ФЗ. В то же время напрямую в ст. 926 Гражданского кодекса не говорилось, что эскроу-агентом может выступить нотариус. Теперь же Основы законодательства Российской Федерации о нотариате от 11.02.93 № 4462-1 дополнили подробными пояснениями о том, как можно внести вещи на депонирование нотариуса.

Так, стороны обязательства вправе обратиться к нотариусу с совместным заявлением о принятии от должника на депонирование движимых вещей, безналичных денежных средств или бездокументарных ценных бумаг в целях их передачи кредитору в порядке, в сроки и на условиях, которые указаны в таком совместном заявлении. Если сделка сторон удостоверена нотариально, то достаточно заявления только от должника.

Нотариус, принявший на депонирование наличные деньги, должен внести их на свой публичный депозитный счет не позднее следующего рабочего дня после дня принятия наличных денег. Принятие нотариусом безналичных денег осуществляется путем распоряжения нотариуса о принятии денежных средств на публичный депозитный счет, выдаваемого нотариусом стороне обязательства для представления в банк, в котором открыт публичный депозитный счет нотариуса, или направляемого нотариусом в банк в электронной форме.

После получения требования кредитора о передаче ему депонированного имущества нотариус обязан проверить наступление условий передачи. Передача нотариусом безналичных денег кредитору осуществляется путем распоряжения нотариуса о выдаче безналичных денежных средств или их перечислении с публичного депозитного счета нотариуса, выдаваемого кредитору для представления в банк, в котором открыт публичный депозитный счет нотариуса, или направляемого нотариусом в указанный банк в электронной форме.

За передачу денег или других объектов на депонирование нотариусу придется заплатить 0,5% принятой суммы, рыночной стоимости ценных бумаг или заявленной депонентом стоимости имущества, но не менее 1000 руб. Если же сделка сторон уже была удостоверена нотариально, то тариф составит 1500 руб.

Принятие в депозит

Российские банки, величина собственных средств которых составляет не менее чем 20 млрд руб., не вправе отказать в заключении договора публичного депозитного счета нотариусу, службе судебных приставов, суду и иным органам или лицам, которые в соответствии с федеральным законом могут принимать денежные средства в депозит. Публичные депозитные счета подлежат открытию в срок не позднее 20 рабочих дней со дня вступления в силу закона, то есть с 1 июня 2018 г.

Нотариус, принявший в депозит наличные деньги, должен внести их на свой публичный депозитный счет не позднее следующего рабочего дня после дня принятия наличных денег.

Принятие нотариусом в депозит безналичных денежных средств осуществляется путем распоряжения нотариуса о принятии денежных средств на публичный депозитный счет, выдаваемого нотариусом должнику для представления должником в банк, в котором открыт публичный депозитный счет нотариуса.

Выдача либо перечисление должнику или кредитору денег, находящихся на публичном депозитном счете нотариуса, и процентов, причитающихся за пользование этими денежными средствами, производится банком по распоряжению нотариуса.

Денежные средства, находящиеся в депозите нотариуса более десяти лет со дня их внесения на публичный депозитный счет нотариуса и не востребованные должником или кредитором, подлежат передаче нотариусом в казну на основании распоряжения нотариуса.

Наследственный фонд

В июле 2017 г. в Гражданском кодексе появились нормы о наследственном фонде. Они вступят в силу с 1 сентября 2018 г. (Федеральный закон от 29.07.2017 № 259-ФЗ). Теперь предусмотрены положения о том, как они будут работать при взаимодействии с нотариусами.

Так, неотъемлемой частью завещания, условия которого предусматривают создание наследственного фонда, являются решение завещателя об учреждении наследственного фонда, устав фонда, а также условия управления фондом. Такое завещание составляется в трех экземплярах, два из которых должны храниться у нотариуса, удостоверившего такое завещание. Нотариальному удостоверению подлежат все экземпляры завещания.

Нотариус, который ведет наследственное дело, после смерти завещателя обязан получить электронный образ решения об учреждении наследственного фонда и электронный образ устава наследственного фонда и передать их в уполномоченный государственный орган. Также он должен запросить у нотариуса, хранящего экземпляры завещания, один экземпляр завещания и по его получении передать лицу, выполняющему функции единоличного исполнительного органа наследственного фонда, один экземпляр решения об учреждении наследственного фонда, устава наследственного фонда и условий управления наследственным фондом. По заявлению выгодоприобретателя нотариус обязан передать ему копию решения об учреждении наследственного фонда вместе с копиями устава наследственного фонда и условий управления наследственным фондом.

Предложение денег (Ms) включает в себя наличность (С) вне банковской системы и депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок (фактически это агрегат Ml)

Ms = C+D

Современная банковская система — это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций.

В отличие от других финансовых институтов, банки обладают способностью увеличивать предложение денег («создавать деньги»). Кредитная мультипликация — процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Предположим, что депозиты банка 1 выросли на 1000. В резерве остается 20%, то есть 200, а остальные отдаются в ссуду (норма резервов — отношение резервов к депозитам — в данном случае составляет 20% или 0,2). Таким образом, банк 1 увеличил предложение денег на 800, и теперь оно равно 800+1000=1800. Вкладчики по-прежнему имеют депозиты на сумму 1000 денежных единиц, но и заемщики держат на руках 800 единиц, то есть банковская система с частичным резервным покрытием способна увеличить предложение денег.

Далее, если эти 800 единиц опять попадают в банк, процесс возобновляется: 20%, то есть 160 единиц банк 2 оставляет в резервах, а остальные 640 использует для выдачи кредитов, увеличивая предложение денег еще на 640 единиц. Третий банк, куда могут попасть эти деньги, добавит еще 512 и так далее.

Если процесс продлится до использования последней денежной единицы, то количество денег в системе можно будет определить следующим образом:

Первоначальный вклад = 1000

Ссуда 1-го банка (дополнительное предложение денег) = (1-0,2)×1000 = 800

Ссуда 2-го банка = (1-0,2) =(1-0,2)2×1000=640

Ссуда 3-го банка = (1-0,2) =(1-0,2)3×1000=512

Суммарное предложение денег равно:

1000 ×=

(в квадратных скобках имеем сумму членов геометрической прогрессии со знаменателем (1-0,2), т.е. меньше единицы. По определению эта сумма равна

).

В общем виде дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, равно:

,

где rr – норма банковских резервов; D – первоначальный вклад.

Коэффициент

— называется банковским мультипликатором, или депозитным мультипликатором.

Более общая модель предложения денег строится не только с учетом роли Центрального (Национального) банка, но и с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд новых переменных.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) — это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном (Национальном) банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать, новые депозиты, увеличивая предложение денег. Обозначим денежную базу через MB, банковские резервы через R, тогда:

MB = C+R,

где MB — денежная база; С — наличность; R — резервы.

MS= C + D,

где MS – предложение денег;

С – наличность;

D – депозиты до востребования.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение предложения денег к денежной базе:

Денежный мультипликатор можно представить через отношение наличность–депозиты сr (коэффициент депонирования) и резервы-депозиты rr (норму резервирования):

Разделим почленно числитель и знаменатель правой части уравнения на D (депозиты) и получим:

, где

Величина сr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным (Центральным) банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Теперь предложение денег можно определить по формуле:

Таким образом, предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы резервов уменьшает денежный мультипликатор.

Центральный (Национальный) банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег. Таким образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа:

первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств Центрального (Национального) банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов); последующее изменение предложения денег через процесс «мультипликации» в системе коммерческих банков.

Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный (Национальный) банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный (Национальный) банк кредитует коммерческие банки; изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке; операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а, следовательно, денежной базы.

Однако Центральный (Национальный) банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например:

коммерческие банки сами определяют величину избыточных резервов (они входят в состав R), что влияет на отношение rr и, соответственно, на мультипликатор; Центральный (Национальный) банк не может точно предусмотреть объем кредитов, которые будут выданы коммерческим банкам; величина сr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального (Национального) банка.