Как минфин покупает валюту

Москва. 9 марта. INTERFAX.RU — ЦБ РФ приостанавливает покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках механизма бюджетного правила на 30 дней из-за ситуации на нефтяном рынке, говорится в сообщении банка.

Экономика07 марта 2020

«Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков в условиях значительных изменений на мировом рынке нефти», — отмечает ЦБ.

Приостановка распространяется как на регулярные покупки иностранной валюты, так и на те покупки, которые были отложены в 2018 году.

Решение о возобновлении операций с валютой Банк России примет с учетом фактической обстановки на финансовых рынках в марте. Центробанк также заявил, что на фоне обвала цен на нефть отслеживает ситуацию и готов задействовать дополнительные инструменты для сохранения стабильности.

Как сообщал Bloomberg, 9 марта цена на нефть обрушилась более чем на 30%. Это произошло на фоне отсутствия договоренности ОПЕК+ по дальнейшему сокращению добычи нефти. Соглашение перестает действовать 1 апреля.

По последним данным, цена на нефть Brent опустилась ниже $34 за баррель, на WTI — ниже $30 за баррель.

Еще в конце февраля министр финансов РФ Антон Силуанов заявлял, что Банку России, несмотря на некоторое падение цен на нефть и снижение курса рубля, нет необходимости прибегать к паузе в покупках валюты на рынке в рамках бюджетного правила. Оснований для этого тогда глава Минфина не увидел.

Однако в дальнейшем падение цен на нефть продолжилось, ускорившись в последние дни, что отразилось и на российском валютном рынке. Так, например, в минувшую пятницу, 6 марта, доллар США и евро уверенно дорожали на Московской бирже, обновляя вечером максимальные отметки с начала 2019 года; рубль стремительно слабел к бивалютной корзине на фоне бегства инвесторов от рисковых активов и обвального падения цен на нефть. Курс доллара США в 19:00 6 марта составил 68,08 руб (на 58,75 копейки выше уровня закрытия предыдущих торгов), евро — 77,09 руб. (подорожал на 1,19 рубля).

ЦБ в августе 2018 года из-за волатильности на рынках приостановил покупки валюты для Минфина до конца сентября, а в середине сентября продлил этот мораторий до конца 2018 года. Регулярные операции по покупке валюты в рамках бюджетного правила Банк России возобновил с 15 января 2019 года, отложенные — с 1 февраля 2019 года (их объем составил $31,1 млрд, регулятор планирует проводить эти операции равномерно в течение тех лет с момента возобновления).

МОСКВА, 5 авг — ПРАЙМ. Объем продажи валюты по бюджетному правилу в период с 7 августа по 4 сентября 2020 года составит 64,9 миллиарда рублей, ежедневно на эти цели будет направляться сумма в эквиваленте 3,1 миллиарда рублей, сообщил Минфин РФ.

В период с 8 июля по 6 августа объем продажи валюты по бюджетному правилу предполагался на уровне 125,6 миллиарда рублей, по 5,7 миллиарда рублей в день. Таким образом, продажи валюты должны сократиться почти вдвое.

«Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в августе 2020 года в размере 27,5 млрд руб. Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам июля 2020 года составило — 92,5 млрд руб», — говорится в сообщении.

Таким образом, совокупный объем продажи иностранной валюты по бюджетному правилу составит 64,9 миллиарда рублей. «Операции будут проводиться в период с 7 августа 2020 года по 4 сентября 2020 года, соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты составит в эквиваленте – 3,1 млрд руб», — сообщает министерство.

Минфин РФ по бюджетному правилу покупает валюту на дополнительные доходы, поступающие в бюджет при высокой цене нефти, направляя эти средства на счета в Банке России для последующего перечисления в ФНБ. В случаях, когда цена нефти оказывается ниже установленного правилом уровня (в 2020 году это 42,4 доллара за баррель), валюта, напротив, продается, а полученные средства идут на финансирование дефицита бюджета. Операции на рынке в интересах Минфина осуществляет ЦБ.

Ранее в августе Минфин сообщал, что средняя цена нефти Urals в июле впервые с февраля превысила цену отсечения по бюджетному правилу, поднявшись до 43,91 доллара за баррель.

Скупка валюты на Московской бирже в ближайшие три года станет крупнейшим «национальным проектом» для правительства России с точки зрения расходов бюджета.

В проект казны на 2020-22 гг Минфин заложил валютные интервенции на общую сумму 6,6 триллиона рублей, следует из материалов, опубликованных ведомством (.doc).

В следующем году в корзину из долларов, евро и фунтов стерлингов будет вложено 11,5% бюджета, или 2,333 триллиона рублей. Это разница между общими и «базовыми» нефтегазовыми доходами — то есть сумма, которую бюджет получает от нефти дороже «цены отсечения» бюджетного правила (42,4 доллара за баррель на 2020 год).

С учетом заложенного в бюджет курса рубля (65,4 за доллар) Минфин сможет купить за год 35,5 млрд долларов. Вложения в валюту превысят расходы на все национальные проекты вместе взятые (1,999 трлн рублей).


В 2021-м году объем интервенций составит 2,235 трлн рублей, или 33,8 млрд долларов (при курсе рубля 66,1 за доллар).

В 2022-м Минфин планирует купить валюты на 2,035 трлн рублей. В пересчете на доллары по курсу бюджета (66,5 рубля) это будет 30,6 млрд долларов.

В сумме за три года валютная кубышка правительства, где на 1 августа уже было накоплено 124 млрд долларов, пополнится еще почти на 100 млрд.

Изымая валюту из оборота, Минфин будет увеличивать давление на рубль, скупая все большую долю свободных долларов и евро на рынке. Если в 2020-м интервенции «съедят» 62% чистого притока валюты в Россию по текущему счету платежного баланса (56 млрд долларов, по прогнозу ЦБ), то в 2021-м — уже 86% (из 39 млрд долларов).

Инвестировать в валюту правительство России будет фактически в долг — за счет денег, которые занимает на рынке, размещая облигации федерального займа.

Это следует из того факта, что объем «дополнительных нефтегазовых доходов» гораздо ниже профицита бюджета. Иными словами, деньги, которые декларируются как условно «лишние» и складируются в резервы, на самом деле необходимы, чтобы оплатить все заложенные расходы.

Так, профицит бюджета-2020 составит 880 млрд рублей, тогда как в валюту будет вложено 2,333 трлн. Это означает, что 62% интервенций будет профинасировано долгом.

Профицит бюджета-2021 снизится до 614 млрд рублей, и 72% валюты придется купить в долг.



В 2022-м году, согласно плану, валютные интервенции будут финансировать за счет займов практически полностью (на 85%): лишних денег (профицита) в бюджете будет только 287 млрд рублей, а валюты нужно купить на 2,035 трлн.

Другими словами, если бы Минфин полностью отказался от накопления долларов, он мог бы сократить займы на рынке в 10 раз и при этом свести бюджет «в ноль» — то есть без дефицита.

Но это привело бы к нежелательному для властей укреплению рубля. Без бюджетного правила «рубль пошёл бы туда, где он был до кризиса — 50 рублей за доллар и ниже бы уходил», объяснял в мае прошлого года глава Минэкономразвития Максим Орешкин.

Другая причина копить валюту в Фонде национального благосостояния заключается в возможности при необходимости запустить «печатный станок». Так было в 2015-17 гг, когда Минфин использовал манипуляции с Резервным фондом, чтобы залатать травмированный нефтью бюджет.

Валюту из фонда Минфин продавал не на рынке, а центробанку. Тот для ее конвертации проводил эмиссию рублей по курсу и переводил их в бюджет. В результате никакой траты резервов не происходило: доллары, евро и фунты оставались в собственности государства, меняя лишь формального владельца — с правительства на ЦБ.

«Идет эмиссионное финансирование», — говорил тогда экс-министр финансов, а ныне глава Счетной палаты Алексей Кудрин.

На ту же схему с печатным станком Минфин возлагает надежды и сейчас. Расходуя ФНБ в рублях, мы сделаем «эмиссионное вложение денег», заявил в июне вице-премьер Антон Силуанов (цитата по РБК): «То же самое, как центробанк вкладывал деньги в оздоровление банков».

15 января Банк России намерен возобновить покупки иностранной валюты для Минфина на открытом рынке. До 6 февраля регулятор направит на эти цели 265,8 млрд рублей. Таким образом, ежедневный объём операций составит 15,6 млрд рублей. Об этом говорится в материалах Министерства финансов России.

Напомним, Минфин проводит валютные интервенции через ЦБ в рамках бюджетного правила. Такая стратегия министерства призвана снизить зависимость рубля от цен на нефть и является страховкой для экономики России от шоков на рынке углеводородов.

Также по темеДоллар против доллара: приостановка покупки валюты США Центробанком РФ поддержала рубль В четверг, 23 августа, динамика курса доллара США показывала резкие изменения. На открытии торгов Мосбиржи стоимость американской…

Пока энергосырьё марки Urals торгуется выше установленного порога в $41,6 за баррель, на полученные от его продажи сверхдоходы ведомство покупает иностранную валюту и тем самым намеренно давит на рубль. В результате при росте нефтяных цен нацвалюта России не укрепляется, а в случае резкого обвала сырьевых котировок объём операций ЦБ и Минфина снижается и давление на рубль ослабевает.

Первые покупки валюты в рамках бюджетного правила стартовали ещё в феврале 2017 года. Вместе с тем в конце августа 2018-го Банк России приостановил операции более чем на четыре месяца. Своё решение регулятор объяснил стремлением снизить возникшую в тот момент волатильность курса рубля на фоне угрозы новых санкций США.

Так, 2 августа американские сенаторы внесли в конгресс законопроект об ужесточении антироссийских ограничений. Документ, в частности, предусматривал запрет для иностранных инвесторов на покупку суверенного долга России. Как рассказал в беседе с RT аналитик QBF Денис Иконников, после анонсирования санкций рубль в августе подешевел к доллару почти на 8%.

«Более того, в сентябре начался существенный рост цен на нефть. В рублях стоимость энергосырья достигла исторического максимума. В связи с этим участники рынка полагали, что ЦБ будет продолжать закупки для Минфина в ещё больших объёмах, что приведёт к более значительному ослаблению рубля», — вспоминает Иконников.

Такие опасения инвесторов привели к распродаже российских активов, и уже 10 сентября курс доллара впервые с марта 2016 года превысил 70 рублей. В результате для стабилизации ситуации Центробанк прекратил валютные покупки на открытом рынке и перенёс операции на закрытый. Другими словами, Минфин начал покупать валюту напрямую у ЦБ.

В конечном итоге решение Банка России оказало положительное влияние на рублёвую динамику. Так, с 10 сентября по 1 октября курс доллара опустился с 70 до 65 рублей. Как позже отметила глава регулятора Эльвира Набиуллина, приостановка валютных операций в рамках бюджетного правила стала одним из инструментов поддержания финансовой стабильности в стране.

Контрольная закупка

Заявленные санкции в отношении российского госдолга так и не были реализованы в 2018 году. Более того, введение ограничений остаётся под вопросом и на сегодняшний день. На фоне общей стабилизации финансовых рынков уже в ноябре Эльвира Набиуллина заявила о возможности возобновить валютные интервенции с января 2019 года. Окончательно решение было одобрено на декабрьском заседании совета директоров Банка России.

Также по теме По правилам бюджета: Минфин не ждёт рисков для рубля в 2019 году с началом покупок валюты на внутрироссийском рынке Начало покупок валюты Центробанком для Минфина на внутрироссийском рынке в рамках бюджетного правила не приведёт к нестабильности…

Помимо возобновления регулярных операций на открытом рынке после 15 января, Центробанк может начать и осуществление отложенных покупок. Другими словами, ЦБ будет приобретать иностранную валюту, которая не была закуплена с конца августа по начало января. Согласно заявлению Набиуллиной, этот процесс будет проходить постепенно и может быть завершён к концу 2021 года.

В целом, как объясняют опрошенные RT эксперты, январь является наиболее оптимальным периодом для возобновления покупок валюты Центробанком для Минфина. Такая оценка связана с сезонным укреплением рубля. На фоне дорожающей нацвалюты регулятор может несколько усилить давление на неё и проводить интервенции. Отметим, только за первые две недели 2019 года курс доллара опустился с 70 до 67 рублей.

«В России наблюдается положительное сальдо торгового баланса — именно в январе у нас экспорт превышает импорт в два раза (на 100%), тогда как в среднем за год экспорт больше импорта только на 70%. Благодаря этому рубль в январе имеет сезонные предпосылки к укреплению. Поэтому запуск операций ЦБ по покупке валюты, который в теории должен вести к ослаблению рубля, будет сглаживаться торговым фактором», — пояснил Денис Иконников.

Валютное движение

Как рассказал в беседе с RT эксперт компании «Международный финансовый центр» Гайдар Гасанов, возвращение Центробанка на открытый рынок может вызвать краткосрочное ослабление рубля. Вместе с тем, как полагает аналитик, серьёзной реакции валютного рынка не последует.

«Поскольку Банк России скупает валюту для Минфина на открытом рынке, то многие крупные инвесторы и спекулянты могут включиться в данную игру, что может в моменте ослабить национальную валюту. Тут стоит отметить скорее психологическую составляющую волны закупок валюты — каждый попытается что-то заработать от скачка доллара к рублю, но этот процесс не будет долгим и тем более не станет серьёзной причиной ослабления российской валюты», — пояснил Гасанов.

Примечательно, что поддержку рублю может оказать глобальное восстановление цен на нефть. С 1 января 2019 года страны — участницы сделки ОПЕК+ приступили к снижению добычи углеводородов на 1,2 млн баррелей в сутки. Действия государств — экспортёров энергосырья направлены на балансировку глобального рынка и, как ожидается, приведут к нефтяному удорожанию.

Также по теме По пути к инвестору: какие события могут повлиять на рубль в 2019 году 3 января после праздничной паузы возобновляются валютные торги на Московской бирже. Эксперты не исключают, что в начале нового года…

По данным Лондонской товарно-сырьевой биржи ICE, с октября по конец декабря 2018 года цены на нефть Brent упали с $87 до $50 за баррель. При этом буквально за первые две недели 2019-го котировки резко выросли до уровня $60—63 за баррель. Как отметил Денис Иконников, на фоне работы бюджетного правила прямая взаимосвязь между динамикой рубля и стоимостью энергосырья практически исчезла. Тем не менее, по словам аналитика, инвесторы по-прежнему продолжают опираться на эту зависимость в своих оценках.

Однако, по экспертным прогнозам, уже в феврале курс доллара вновь может вернуться к отметке 70 рублей. Специалисты не исключают, что давление на валюту способно ускорить инфляцию. Впрочем, Гайдар Гасанов считает, что власти на сегодняшний день пока не ожидают скорой реализации новых ограничительных мер. Именно поэтому Банк России и Министерство финансов решились вновь запустить операции на открытом рынке.

«Скупка валюты Минфином происходит именно в тот момент, когда не ожидается ничего серьёзного на внешнем фоне. Министерство делает ставку на то, что санкций со стороны США пока ожидать не стоит и на фоне слабого доллара сейчас самое время возобновлять покупку валюты», — заключил Гайдар Гасанов.

МОСКВА, 13 янв — ПРАЙМ. Объем покупки валюты по бюджетному правилу в период с 15 января по 6 февраля 2020 года составит 309,9 миллиарда рублей — по 18,2 миллиарда в день, говорится в сообщении Минфина России.

«Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты, составляет 309,9 миллиарда рублей. Операции будут проводиться в период с 15 января 2020 года по 6 февраля 2020 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 18,2 миллиарда рублей», — отмечается в сообщении.

В период с 6 декабря 2019 года по 14 января 2020 года объем таких покупок должен был составить 195,5 миллиарда рублей — по 9,3 миллиарда рублей в день. Таким образом, ежедневный объем покупок вырастет почти в два раза.

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, прогнозируется в январе 2020 года в размере 244,5 миллиарда рублей. Суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам декабря 2019 года составило 65,3 миллиарда рублей.

Минфин в феврале 2017 года начал покупки валюты на рынке для минимизации зависимости курса рубля от волатильности нефтяных цен. На эти цели направляются дополнительные нефтегазовые доходы бюджета. Министерство в июле прошлого года перечислило в Фонд национального благосостояния (ФНБ) валюту, приобретенную за счет дополнительных доходов бюджета 2018 года, — это 30,207 миллиарда долларов, 25,743 миллиарда евро и 5,065 миллиарда фунтов стерлингов.

ЦБ в 2018 году приостанавливал покупки валюты на рынке для Минфина с середины сентября до конца года, объяснив это необходимостью повысить предсказуемость действий денежных властей и снизить волатильность рынков. В январе 2019 года ЦБ возобновил покупки валюты по бюджетному правилу. А с 1 февраля 2019 года были возобновлены отложенные из-за приостановки покупки валюты, которые регулятор собирался проводить равномерно в течение 36 месяцев. Эти операции, по расчетам, увеличат ежедневные покупки валюты в рамках бюджетного правила на 2,8 миллиарда рублей.