Справочник Бухгалтера

Действия должностных лиц таможенных органов при подготовке и применении профилей рисков при таможенном контроле определены Приказом ФТС России от 11 января 2008 г. № 11 «Об утверждении Инструкции о действиях должностных лиц таможенных органов при подготовке и рассмотрении проектов профилей рисков, применении профилей рисков при таможенном контроле, их актуализации и отмене».

Степень выявленного риска определяется уполномоченным должностным лицом экспертным методом в зависимости от суммы предполагаемого ущерба, частоты проявлений и других показателей. Степень риска может быть высокой, средней или низкой. Если степень риска определена как низкая, то эта информация просто доводится до руководства. В том случае, когда степень выявленного риска высокая или средняя, формируется проект профиля риска с приложением к нему пояснительной записки. В таком виде проект профиля направляется в соответствующий отдел Главного управления организации таможенного оформления и таможенного контроля ФТС России, где он регистрирует в журнале и после рабочего совещания на его основе может быть разработан профиль риска.

В настоящее время эти функции выполняет Управление рисков и оперативного контроля ФТС России.

В бумажном виде профиль риска доводится до таможенных органов правовым актом ФТС России. В электронном виде сообщение информации о профиле риска обеспечивает Главный научно-исследовательский вычислительный центр (ГНИ ВЦ) ФТС России в составе электронного справочника, содержащегося в НСИ ЕАИС ФТС России, ежедневно не позднее 8 часов с момента поступления соответствующей информации.

Меры по минимизации рисков, применяемые в рамках СУР, разделяются на прямые и косвенные.

Прямые меры по минимизации рисков — это комплекс мероприятий, непосредственно связанных с выпуском товаров с применением мер по минимизации рисков отдельных форм таможенного контроля, осуществляемых централизованно и установленных ТК ТС, инструкцией о действиях должностных лиц таможенных органов при применении СУР и иными нормативными правовыми актами ФТС России.

В качестве прямых мер используются: формы таможенного контроля;

средства идентификации товаров и транспортных средств; меры по обеспечению законодательства в соответствии с процедурой таможенного транзита;

сбор информации о лицах, ведущих деятельность по перемещению товаров и транспортных средств или деятельность в области таможенного дела;

иные меры (экспертиза товаров, транспортных средств и документов, требование о предъявлении товаров при их декларировании, проведение дополнительного таможенного контроля до выпуска товаров, выгрузка на СВХ и др.).

Косвенные меры по минимизации рисков — это комплекс мероприятий, направленных па осуществление таможенных операций с товарами путем разработки и (или) модернизации таможенных и (или) информационных технологий, проведение организационно-штатных мероприятий, применение тарифного и нетарифного регулирования и т. д. Прямые меры по минимизации рисков могут не применяться либо применяться не в полном объеме в отношении некоторых категорий товаров, а также лиц, имеющих соответствующие коэффициенты таможенной и коммерческой устойчивости. Порядок установления таких категорий товаров, лиц и коэффициентов определяется нормативными правовыми актами ФТС России.

В случае выявления при таможенных операциях рисков, содержащихся в профилях, доведенных до таможенного органа в бумажном и электронном виде, уполномоченные должностные лица применяют указанные в профиле прямые меры по минимизации. В случае применения прямых мер по минимизации в процессе декларирования товаров должностное лицо принимает, регистрирует, декларирует, ведет документальный контроль и в графе «С» электронной копии ДТ делает отметки о выполнении указанных прямых мер по минимизации рисков.

Эффективный таможенный контроль с применением СУР невозможен без отлаженной системы обратной связи, поэтому для определения целесообразности дальнейшего применения данного профиля риска, прогнозирования эффективности его действия, а также для сокращения количества профилей риска должностные лица таможенных органов направляют отчет о принятии прямых мер по минимизации рисков (ДТ в бумажном и электронном виде и прилагающиеся документы) в координирующие подразделения РТУ или ФТС России. Анализ этих документов проводится согласно порядку, установленному в целевых методиках и целевых технологиях таможенного контроля. По результатам анализа, прогноза эффективности дальнейшего применения профиля риска, а также анализа результатов применения прямых мер по минимизации принимается решение об актуализации или отмене конкретных профилей. Однако существует ряд требований, предъявляемых к таможенным органам в отношении заполнения отчета о результатах применения прямых мер по минимизации рисков, содержащегося в графе «С» электронной копии ДТ. Форма отчета и порядок его заполнения определяются правовыми актами ФТС России. Для единообразного заполнения полей отчета разработаны Методические рекомендации, утвержденные письмом ФТС России от 10 ноября 2004 г. № 05-39/6421. В качестве установленной формы отчета используется специально разработанная таблица. В основе такой таблицы лежит информация, содержащаяся в ДТ, а ее элементами являются соответствующие графы в закодированном виде. Данная таблица имеет четыре группы полей:

• 1) «Выявленные риски» (в этих полях содержится информация о регистрационном номере ДТ, номере товара по ДТ, по которому выявлен риск, номере, дате и виде документа, в соответствии с которым подлежат применению формы таможенного контроля, а также номер профиля риска);
• 2) «Принятые меры по выявленным рискам» (приводится информация о принятых мерах по минимизации рисков (дата принятия меры, ее код, фамилия, имя, отчество и номер ЛНП должностного лица, применившего меру, номер статьи Кодекса РФ об административных правонарушениях (далее — КоАП РФ), отметка о результатах применения);
• 3) «Характеристики досмотра» (информация о подразделении, проводящем досмотр, времени проведения, его цели, объеме, степени досмотра, а также о применении ТК ТС);
• 4) «Наименование типового критерия, наименование меры, примечания к мерам и досмотрам, источник информации для применения прямых мер по минимизации рисков» (коды и интерпретация соответствующей информации).

ГНИВЦ ФТС России разрабатывает новые (изменяет существующие) программные средства, позволяющие выявлять профили риска при осуществлении таможенных процедур.

На практике профиль риска — это совокупность данных, содержащая формализованное описание области риска, индикаторов риска, указание о применении прямых мер по его минимизации и доводимая до таможенных органов в бумажной форме правовым актом ФТС России и в электронном виде.

Как уже указывалось, в зависимости от региона применения профили риска могут быть трех видов: общероссийский — в регионе деятельности таможенных органов РФ; региональный — применяется в регионе деятельности одного РТУ; зональный — используется в регионе деятельности одной таможни. Решение об отнесении профиля риска к одному из перечисленных видов принимает ФТС России. Правовой акт ФТС России в отношении профиля риска в зависимости от вида подписывает:

общероссийский — председатель ФТС России или лицо, им уполномоченное;

региональный и зональный — заместитель председателя ФТС России, курирующий Управление рисков и оперативного контроля ФТС России либо курирующий структурное подразделение, по направлению деятельности которого выявлен риск.

В зависимости от сроков действия профили риска подразделяется следующим образом:

краткосрочный (действует от одного дня до одного месяца);

• — среднесрочный (от одного до трех месяцев);
• — долгосрочный (от трех до шести месяцев);
• — постоянный (более шести месяцев).

Созданию профиля риска предшествует процесс составления и утверждения его проекта.

Выделяют следующие этапы проведения анализа риска:

1. Выявление области риска и исследование рисков

В целях выявления рисков, возникающих при таможенном оформлении и таможенном контроле, анализируется огромный пласт информации. Должностные лица таможенных органов используют источники информации, имеющиеся в таможенном органе. При этом происходит анализ источников только в электронной форме.

Анализ поступающей в таможенный орган информации проводится, как правило, по направлениям деятельности подразделений таможенных органов и в соответствии с типовыми критериями отнесения товаров и внешнеэкономических операций к группам риска. При этом используются разнообразные методы, среди которых можно упомянуть традиционные математикостатистические методы, целевые методы, как разработанные конкретно для данного профиля риска, так и сформулированные сотрудником таможенного органа самостоятельно.

Производится сравнение следующих основных сведений о товарах:

• а) код ТН ВЭД. Отнесение товара к группе риска на основании его принадлежности к той или иной товарной группе по ТН ВЭД широко распространено в практике таможенных органов. В ряде случаев этот критерий выступает единственным индикатором, в иных случаях применяется вместе с рядом других факторов;
• б) веса брутто товаров;
• в) условной суммы подлежащих уплате таможенных платежей и суммы уплаченных таможенных платежей при декларировании товаров данной товарной партии.

Разница указанных сумм может свидетельствовать об уплате таможенных платежей не в полном объеме, что является основанием для дальнейшего анализа таможенной декларации, при котором учитывается:

• а) предоставление льгот по уплате таможенных платежей;
• б) предоставление тарифных преференций;
• в) применение специальных поправочных коэффициентов в отношении отдельных клиринговых и замкнутых валют к официальному курсу соответствующей базовой валюты к российскому рублю, установленных постановлением Правительства Российской Федерации;
• г) особенности перемещения товаров и особенности предшествующей таможенной процедуры;
• д) наличие корректировки таможенной стоимости;
• е) заявление декларантом в таможенной декларации фактурной стоимости товаров в валюте, отличной от валюты, указанной в электронном уведомлении.

По результатам аналитической работы, а также по результатам последующего контроля выявляются совокупности признаков, позволяющие предположить наличие рисков.

2. У становление индикаторов риска

Индикаторы риска, как правило, кратко описывают критерии, отклонение от которых является сигналом наличия риска. Показатели индикатора риска содержат точные количественные и качественные данные, соответствующие индикатору риска.

Индикаторы риска бывают следующих типов:

Индикаторы риска, относящиеся к товарам. Это такие показатели, как количество товара, таможенная стоимость, страна происхождения, товарная классификация и другие показатели.

Индикаторы риска, относящиеся к участникам ВЭД. Так, индикатором риска может служить ситуация, когда участник ВЭД ранее не перемещал товары, имеется информация о совершенных ранее правонарушениях, при перемещении товара наблюдается неадекватное поведение перевозчика товара, имеется изменение конструкции транспортного средства, позволяющие создать и оборудовать тайники.

3. Оценка риска

Предусматривается вероятность совершения правонарушения или преступления. Оценка риска совершения таможенного правонарушения происходит путем установления высокой, средней и низкой степени риска.

4. Составление профиля риска

Профиль риска включает в себя следующие элементы:

а) описание области риска.

Область риска включает характеристику риска, содержащую описание индикаторов риска, показателей индикатора риска, наименование таможенных процедур, перечень субъектов ВЭД, наименования таможенных процедур и перечень транспортных средств, перевозящих товары, в отношении которых применяется профиль риска, перечень таможенных органов, в которых применяется профиль риска, а также исключения из действия профиля риска;

б) перечень прямых мер по минимизации рисков. Указывается описание и код мер по минимизации рисков,

основные характеристики таможенного досмотра, а также код в соответствии с таблицей показателей, необходимых для формирования типа таможенного досмотра:

X X X X XX X XX 1234567

где: 1 — время таможенного досмотра, 2 — подразделение, производящее досмотр, 3 — цель досмотра, 4 — объем таможенного досмотра, 5 — степень таможенного досмотра, 6 — показатель использования ТСТК (технические средства таможенного контроля), 7 — частота таможенного досмотра;

в) контактная информация.

Графа содержит наименование подразделения таможенных органов по контролю за действием профиля рисков, а также контактное лицо данного подразделения.

Таким образом, порядок анализа рисков и формирования проекта профиля риска регламентируется инструкцией о действиях должностных лиц таможенных органов при подготовке и рассмотрении проектов профилей рисков, применении профилей рисков при таможенном контроле, их актуализации и отмене. В соответствии с приказом, выделяют следующие такие этапы проведения анализа риска, как выявление области риска и исследование рисков, установление индикаторов риска, составление профиля риска. Результатом анализа рисков является разработка соответствующей процедуры контроля, позволяющей минимизировать риски, конкретных технологий контроля, исходя из имеющихся ресурсов по кадрам, технике, программному обеспечению и т. д.

Профили риска формируются в Центральном аппарате специальными аналитическими группами на основе информации из различных баз данных, причем не только таможенных органов, но и налоговых, пограничных, миграционных служб, баз данных по сертификатам качества продукции. Под профилем риска следует понимать не только абстрактную совокупность сведений. Единственной формой закрепления профилей риска являются правовые акты ФТС России с пометкой для служебного пользования (ДСП). Изданные в виде приказа, профили риска вводятся в информационные системы таможенных пунктов. Каждый профиль риска представляет собой описания обобщенных ситуаций, способных привести к нарушению таможенного законодательства. При этом в профилях риска выделяется область риска (отдельные сгруппированные объекты риска, в отношении которых требуется применение отдельных форм таможенного контроля либо их совокупности, а также повышение эффективности качества таможенного администрирования), индикаторы риска (определенные критерии с заданными заранее параметрами, отклонение от которых позволяет осуществлять выбор объекта контроля) и перечень мер по минимизации рисков.

Деятельность но управлению риском включает следующие основные направления (этапы):

Инвестор может воспользоваться одним из методов минимизации рисков.

Уклонение от риска. Полностью устранить возможность убытков чрезвычайно трудно, поэтому на практике это означает не брать на себя риск выше привычного уровня.

Предотвращение убытков. Инвестор может попытаться уменьшить, но не полностью устранить конкретные убытки. Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий. Под превентивными мерами понимают меры, направленные на предупреждение непредвиденных событий с целью снижения вероятности и величины убытков. Обычно для предотвращения убытков применяются такие меры, как постоянный контроль и анализ информации на рынке ценных бумаг; сохранность капитала, вложенного в ценные бумаги, и пр. Каждый инвестор заинтересован в предупредительной деятельности, однако ее осуществление не всегда возможно по техническим и экономическим причинам и нередко связано со значительными затратами.

К превентивным мероприятиям можно, на наш взгляд, отнести ре- портинг. Репортинг представляет собой систематическое документи-рование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр. Вся эта информация должна быть занесена в определенные базы данных и бланки отчетности, которые легко в дальнейшем использовать инвесторам.

Минимизация потерь. Инвестор может попытаться предотвратить значительную часть своих убытков. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.

Диверсификация — это метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы.
Диверсификация портфеля ценных бумаг предполагает включение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с различными харак-теристиками (уровнями риска, доходности, ликвидности и др.). Возможные невысокие доходы (или убытки) по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим ценным бумагам. Подбор диверсифицированного портфеля требует определенных усилий, связанных прежде всего с поиском полной и достоверной информации об инвестиционных качествах ценных бумаг. Чтобы обеспечить устойчивость портфеля, инвестор ограничивает размер вложений в ценные бумаги одного эмитента, добиваясь таким образом снижения степени риска. При вложении средств в акции предприятий различных отраслей народного хозяйства осуществляется отраслевая диверсификация.

Диверсификация — один из немногих методов управления рисками, который может использовать любой инвестор. Однако заметим, что ди-версификация позволяет уменьшить только несистематический риск. А на риск вложения капитала оказывают влияние процессы, происходящие в экономике в целом, такие, как движение ставки банковского процента, ожидание подъема или спада и прочее, и риск, связанный с ними, нельзя уменьшить с помощью диверсификации. Поэтому инвестору необходимо использовать другие способы снижения риска.

Лимитирование — это установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. Установление размера лимитов представляет собой многошаговую процедуру, включающую установление перечня лимитов, размера каждого из них, их предварительный анализ. Соблюдение установленных лимитов обеспечивает экономические условия для сохранения капитала, получения устойчивого дохода и защиты интересов инвесторов.

Поиск информации — это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения.

Принятие ошибочных решений в большинстве случаев связано с отсутствием или недостатком информации. Асимметричность информации, когда отдельные участники рынка имеют доступ к важной информации, которой не имеют остальные заинтересованные лица, мешает инвесторам вести себя рациональным образом и является барьером на пути эффективного использования ресурсов и средств.

Получение необходимой информации, повышение уровня информационного обеспечения инвестора может в значительной мере улучшить прогноз и снизить риск. Чтобы определить количество необходимой информации и целесообразность ее покупки, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением. Если ожидаемая выгода от покупки информации превышает ожидаемые предельные издержки, то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот, то от покупки такой дорогой информации лучше отказаться.

В настоящее время существует сфера бизнеса, называемая экаутингом, связанная со сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов финансовой информации. Инвесторы могут воспользоваться услугами профессионалов в этой сфере бизнеса.

Методы минимизации убытков нередко называют методами контроля за риском. Применение всех этих методов предотвращения и сокращения потерь связано с определенными затратами, которые не должны превышать возможных размеров ущерба. Как правило, увеличение затрат по предотвращению риска ведет к снижению его опасности и ущербов, им вызываемых, но лишь до определенного предела. Этот предел наступает тогда, когда сумма годовых затрат по предотвращению риска и снижению его размеров становится равной предполагаемой сумме годового ущерба от реализации риска.

Методы возмещения (с наименьшими затратами) убытков применяются тогда, когда инвестор несет убытки, несмотря на усилия по минимизации своих убытков.

Передача риска. Чаще всего передача риска происходит путем хед-жирования и страхования.

Хеджирование — это система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведения обратной операции с наступлением срока фактической продажи товара. В результате происходит сглаживание резких колебаний цен. В рыночной экономике хеджирование является распространенным способом снижения риска.

По технике осуществления операций различают два вида хеджирования:

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой или длинный хедж) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов (форвардных, опционов и фьючерсных). Хеджирование на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов (цен) в будущем. Оно позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет приобретен реальный актив.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей или короткий хедж) представляет собой биржевую операцию по продаже срочных контрактов. Хеджирование на понижение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного снижения курсов (цен) в будущем.

Хеджирование может быть осуществлено с помощью операций с фьючерсными контрактами и с опционами.

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает использование стандартных (по срокам, объемам и условиям поставки) контрактов на куплю-продажу ценных бумаг в будущем, обращающихся исключительно на биржах.

Положительными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются:

• доступность организованного рынка;
• возможность проводить хеджирование без принятия значительных кредитных рисков. Кредитный риск снижается за счет эффективных механизмов взаимозачета требований, предлагаемых биржей;
• простота регулирования величины хеджирующей позиции или ее закрытия;
• наличие статистики по ценам и объемам торгов на доступные инструменты, что позволяет выбрать оптимальную стратегию хеджирования.

Отрицательными сторонами хеджирования с помощью фьючерсных контрактов являются:

• отсутствие возможности использовать срочные контракты произвольного размера и срока исполнения. Фьючерсные контракты — это стандартные контракты, их множество ограничено, в силу этого базисный риск хеджирования заведомо невозможно сделать меньше некоторой заданной величины;
• необходимость осуществления комиссионных расходов при заключении сделок;
• необходимость отвлечения средств и принятия риска ликвидности при осуществлении хеджирования. Продажа и покупка стандартных контрактов требуют внесения депозитной маржи и ее последующего увеличения в случае неблагоприятного изменения цен.

Хеджирование помогает снизить риск от неблагоприятного изменения цены или курсов, но не дает возможности воспользоваться благоприятным изменением цены. При операции хеджирования риск не исчезает, он меняет своего носителя: инвестор перекладывает риск на биржевого спекулянта.

Страхование — это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Покупая страховку (заключая договор страхования), инвестор передают риск страховой компании, которая возмещает разного рода потери, ущербы, вызванные неблагоприятными событиями путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. За эти услуги она получает от инвестора гонорар (страховую премию).

Режим страхования рисков в страховой компании устанавливается с учетом страховой премии, дополнительных услуг, предоставляемых страховой компанией, и финансового положения страхователя. Инвестор должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой с учетом дополнительных услуг, предоставляемых страховой компанией.

Если инвестор внимательно и четко оценивает баланс риска, то он тем самым создает предпосылки для избежания ненужного риска. Каждая возможность должна быть использована для повышения предсказуемости вероятных убытков с тем, чтобы инвестор мог иметь данные, необходимые для исследования всех вариантов своих выплат. И тогда он будет обращаться к страховой компании только в случаях катастрофического риска, т. е. очень высокого по степени вероятности и по возможным последствиям.

Передача контроля за риском. Инвестор может доверить контроль за риском другому лицу или группе лиц путем передачи:

• реальной собственности или направлений деятельности, связанной с риском;
• ответственности за риск.

Инвестор может продать какие-либо цепные бумаги, чтобы избежать инвестиционного риска, может передать свое имущество (ценные бумаги, денежные средства и др.) в доверительное управление профессионалам (трастовым компаниям, инвестиционным компаниям, финансовым брокерам, банкам и др.), тем самым передав все риски, связанные с этим имуществом и деятельностью по управлению им. Инвестор может передать риск, передав определенное направление деятельности, например передать функции по нахождению оптимального страхового покрытия и портфеля страховщиков страховому брокеру, который будет этим заниматься.

Распределение риска — это метод, при котором риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики. Этот метод лежит в основе рискового финансирования. На этом методе основывается существование различных коллективных фондов, коллективных инвесторов.

Основным принципом рискового финансирования является разделение и распределение риска за счет:

1. предварительной аккумуляции финансовых средств в общих фондах, не связанных с конкретным инвестиционным проектом;
2. организации фонда в форме партнерства;
3. управления несколькими фондами-партнерствами, находящимися на разных стадиях развития.

Фонды рискового (венчурного) финансирования связаны как с управлением отдельными предприятиями, так и с организацией самостоятельных рисковых фирм-инвесторов. Основной целью таких фондов является поддержка стартовых наукоемких компаний (венчуров), которые в случае неудачи всего проекта возьмут на себя часть финансовых потерь. Венчурный капитал используется для финансирования новейших научно-технических разработок, их внедрения, выпуска новых видов продукции, оказания услуг и формируется из взносов отдельных вкладчиков, крупных корпораций, правительственных ведомств, страховых компаний, банков.

На практике риски не поделены строго по отдельным категориям, и нелегко дать точные рекомендации по управлению рисками, тем не менее предлагаем использовать следующую схему управления рисками.

Схема управления рисками:

Размер возможных убытков	Вероятность риска
	Высокая	Невысокая
Большой	уклонение от риска; предотвращение убытков; минимизация потерь; поиск информации; распределение риска; передача риска; передача контроля за риском	страхование; хеджирование; распределение риска; предотвращение убытков
Небольшой	предотвращение убытков; минимизация потерь; поиск информации	предотвращение убыт­ков; самострахование

Каждый из перечисленных методов разрешения риска имеет свои достоинства и недостатки. Конкретный метод выбирается в зависимости от вида риска. Инвестор (или специалист, занимающийся проблемами риска) выбирает для снижения риска методы, больше других способные влиять на величину доходов или стоимости его капитала. Инвестор должен решить, выгоднее ли прибегнуть к традиционной диверсификации или использовать какой-либо иной метод управления рисками, чтобы наиболее надежно обеспечить покрытие возможных убытков и в наименьшей степени ущемить свои финансовые интересы. Сочетание сразу нескольких методов в конечном итоге может оказаться наилучшим решением.

С точки зрения минимизации расходов любой метод снижения риска должен быть задействован, если он требует наименьших затрат. Расходы по предотвращению риска и минимизации потерь не должны превышать возможных размеров ущерба. Каждый метод должен использоваться до тех пор, пока затраты на его применение не начнут превышать отдачу.

Снижение уровня риска вызывает необходимость технических, организационных мероприятий, требующих определенных, а во многих случаях и значительных затрат. А это не всегда целесообразно. Таким образом, экономические соображения устанавливают некоторые пределы снижения степени риска для конкретного инвестора. При решении вопросов о снижении риска необходимо сопоставить ряд показателей, относящихся к расходам, обеспечивающим приемлемый уровень риска и ожидаемый эффект.

Обобщив вышеперечисленные методы управления портфельными рисками, можно выделить две формы управления портфелями ценных бумаг:

• пассивную;
• активную.

Пассивная форма управления состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля с заранее определенным уровнем риска и продолжительным сохранением портфеля в неизменном состоянии.

Пассивная форма управления портфелями ценных бумаг осуществляется с помощью следующих основных методов:

• диверсификация;
• индексный метод (метод зеркального отражения);
• сохранение портфеля.

Как уже отмечалось, диверсификация предполагает включение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с различными характеристиками. Подбор диверсифицированного портфеля требует определенных усилий, связанных прежде всего с поиском полной и достоверной информации об инвестиционных качествах ценных бумаг. Структура диверсифицированного портфеля ценных бумаг должна соответствовать определенным целям инвесторов. При вложении средств в акции промышленных компаний осуществляется отраслевая диверсификация.

Индексный метод, или метод зеркального отражения, построен на том, что в качестве эталона берется определенный портфель ценных бумаг. Структура портфеля-эталона характеризуется определенными индексами. Далее этот портфель зеркально повторяется. Использование данного метода осложняется трудностью подбора эталонного портфеля.

Сохранение портфеля основано на поддержании структуры и сохранении уровня общих характеристик портфеля. Не всегда удается сохранить неизменной структуру портфеля, так как с учетом нестабильной ситуации на российском фондовом рынке приходится покупать другие ценные бумаги. При крупных операциях с ценными бумагами может произойти изменение их курса, которое повлечет за собой изменение текущей стоимости активов. Возможна ситуация, когда сумма продажи ценных бумаг акционерных компаний превышает стоимость их покупки. В этом случае управляющий должен продать часть портфеля ценных бумаг, чтобы произвести выплаты клиентам, возвращающим компании свои акции. Крупные объемы продаж могут оказать понижающее воздействие на курсы ценных бумаг компании, что негативно сказывается на ее финансовом положении.

Сущность активной формы управления состоит в постоянной работе с портфелем ценных бумаг. Базовыми характеристиками активного управления являются:

• выбор определенных ценных бумаг;
• определение сроков покупки или продажи ценных бумаг;
• постоянный свопинг (ротация) ценных бумаг в портфеле;
• обеспечение чистого дохода.

Если прогнозируется снижение процентной ставки ЦБ РФ, то рекомендуется покупать долгосрочные облигации с низким доходом но купонам, курс которых быстро повышается при падении процентной ставки. При этом следует продать краткосрочные облигации с высокой доходностью по купонам, так как их курс в данной ситуации будет падать. Если динамика процентной ставки обнаруживает неопределенность, то управляющий превратит значительную часть портфеля ценных бумаг в активы повышенной ликвидности (например в срочные счета).

При выборе стратегии инвестирования факторами, определяющими отраслевую структуру инвестиционного портфеля, остаются риск и доходность инвестиций. При выборе ценных бумаг факторами, определяющими доходность инвестиций, являются рентабельность производства и перспективы роста объема продаж.

Управление рисками — это та часть деятельности руководителей фирмы, которая направлена на экономически эффективную защиту отелей в Новосибирске от нежелательных сознательных и случайных обстоятельств, в конечном счете, наносящих материальный ущерб фирме . Управление рисками, как и всякая управленческая деятельность, имеет свой логический аспект (принятие решений) и свою процедуру (последовательность действий). Соответственно управление рисками можно определить как процесс выработки и осуществления решений, которые минимизируют широкий спектр влияний случайных или злонамеренных событий, в конечном счете, наносящих существенный материальный ущерб фирме.
Если рассматривать управление рисками как процесс, то он включает в себя: — выявление объективных и субъективных факторов, влияющих на конкретный вид риска;
— анализ выявленных факторов;
— оценку конкретного вида риска;
— определение допустимого уровня риска;
— анализ отдельных посуточных квартир Новосибирска по выбранному уровню риска;
— разработку мероприятий по снижению риска;
— реализацию мероприятий и оценку результатов.
К этим переменным относятся прежде всего структура организации и система ее управления; коммуникации как каналы движения информации; персонал организации с его образованием, квалификацией, опытом, ценностями, интересами; корпоративная культура организации, методология управления; финансовое состояние организации; состояние техники и технологии; социально- психологическая атмосфера и т.д.
В организации постоянно возникают проблемы, так как необходимо непрерывное поступление ресурсов, техника изнашивается, технологии устаревают, работники увольняются. Постоянно возникает нескоординированность разных участков организации.
При анализе фотографий улиц Новосибирска могут использоваться следующие условия или предположения: — потери от риска не зависят друг от друга;
— потери по одному из предполагаемых рисков не обязательно увеличивают вероятность потерь по другим;
— максимально возможный ущерб не должен превышать финансовых возможностей участников проекта. К возможностям маневрирования при управлении риском относятся:
1. Предотвращение риска.
2. Уклонение от риска.
3. Сокращение времени нахождения в опасных зонах.
4. Сознательное и неосознанное принятие риска.
5. Дублирование операций, объектов или ресурсов.
6. Сокращение опасного поведения.
7. Сокращение величины потенциальных и фактических потерь при аренде квартиры на сутки в Новосибирске. 8. Распределение риска.
9. Разукрупнение риска.
10. Разнос экспозиций в пространстве и во времени.
11. Изоляция опасных синергических факторов друг от друга.
12. Перенос (страховой и нестраховой трансфер) риска на других агентов.
13. Сокращение величины риска.
14. Сокращение экспозиции.
Управление рисками имеет финансовый, юридический, статистический (информационный), страховой, отраслевой и организационный аспекты. Финансовый аспект деловых рисков. Управление риском – многоступенчатый процесс, который имеет своей целью компенсировать или уменьшить ущерб для предприятия при наступлении неблагоприятных событий Управление рисками так же влияет на эффективность операции и системы, как и управление, осуществляемое путем целевого подхода, управление ресурсами, что позволяет рассматривать управление рисками как одну из составляющих общеорганизационного процесса управления . Основная задача предпринимателя в этой сфере — найти вариант действий, обеспечивающий оптимальное для данного проекта сочетание риска и дохода, исходя из того, что чем прибыльнее проект, тем выше степень риска при его реализации.
Обобщенная блок-схема управления рисками
Можно выделить четыре группы методов управления рисками: 1) методы уклонения: — отказ от ненадежных партнеров;
— отказ от рискованных событий;
— страхование хозяйственных рисков;
— поиск гарантов;
2) методы диссипации: — диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования;
— диверсификация сбыта и поставок;
— диверсификация инноваций sst программ для безопасного общения;
— распределение ответственности между участниками производства;
— распределение риска во времени;
3) методы компенсации: — стратегическое планирование деятельности;
— прогнозирование внешней обстановки;
— мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды;
— создание системы резервов;
— активный целенаправленный маркетинг;
4) Методы локализации: — создание венчурных предприятий;
— создание специальных структурных подразделений для выполнения рискованных проектов.
Среди комплекса мер по защите от рисковых ситуаций при выборе квартиры на сутки следует выделять страхование и хеджирование рисков. Можно выделить основные приемы управления риском — это избежание риска, снижение степени риска и принятие риска. Информационной основой для расчетов рисков является бухгалтерская отчетность предпринимательских структур. В отчетности можно указать статьи, абсолютные значения и динамику, изменения которых позволяют характеризовать предпринимательские риски. Анализ бухгалтерской отчетности предприятий показал, что их деятельность подвержена в основном имущественному, кредитному и рыночному риску. Именно они определяют общий уровень и динамику предпринимательского риска. Методика управления рисками предпринимательской структуры через воздействие на интегральный оценочный показатель содержит 13 показателей, для которых составлены пороговые значения показателей для трех рисковых ситуаций: высокий, средний и низкий уровни риска
Внутренняя среда организации — это совокупность взаимосвязанных внутренних переменных, характеризующих ситуацию внутри организации и влияющих на ее управляемость. Это говорит о том, что в отличие от закрытых открытая система характеризуется высокой энтропией, т.е. она может сама реконструировать себя. Исследования показывают, что большие и сложные организационные системы имеют тенденцию к дальнейшему росту, а не только способны к выживанию. В интересах выживания открытые системы по поиску жилья в Новосибирске на длительнгый период позволяют совмещать несовмещаемое: реализовать стратегии на обеспечение стабильности и стратегии на изменение системы. Стабильные организации, не способные адаптироваться к изменениям внешней среды, долго существовать не могут. Таким образом, основное внимание руководителей должно быть направлено на формирование целей организации, её миссии и организационной структуры, на её технологии и ресурсы.
Изучение внутренней среды компании дает руководству возможность оценить внутренние ресурсы и возможности компании. Выявляя сильные и слабые стороны компании, руководство имеет возможность расширять и укреплять конкурентные преимущества и, соответственно, предупредить возникновение возможных проблем. Как и в случае с внешней средой, задача управления предприятия поддерживать и улучшать стороны, которые увеличивают конкурентное преимущество компании в долгосрочном периоде.

Транскрипт

1 Лекция 1 ТЕМА: «АНАЛИЗ И ОЦЕНКА РИСКА» План: 1. Качественный и количественный анализ риска 2. Методы оценки риска 3. Выбор методов управления рисков основные этапы процесса управления риском включают: анализ риска; выбор методов воздействия на риск при оценке их сравнительной эффективности; принятие решения; непосредственное воздействие на риск; контроль и корректировка результатов процесса управления. Для обоснованного принятия решений необходимо знать, с риском какого вида и типа придется иметь дело. От «непредсказуемого», но выявленного риска можно застраховаться (вплоть до отказа от проекта), а от не выявленного или проигнорированного риска застраховаться невозможно. 1. Качественный и количественный анализ риска Анализ риска начальный этап, имеющий целью получение необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках. Собранной информации должно быть достаточно для того, чтобы принимать адекватные решения на последующих стадиях. Выделяют качественный и количественный анализ риска. — Выявление рисков, присущих конкретной сфере деятельности является качественным анализом. На этом этапе определяются все риски, присущие исследуемой системе. Главное задача этого этапа не пропустить важные обстоятельства и подробно описать все существенные риски. Качественный анализ риска предполагает: выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, т.е. установление потенциальных зон риска; идентификацию (установление) всех возможных рисков; выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

2 Результаты качественного анализа служат важной исходной информацией для осуществления количественного анализа, т.е. оценки риска. В ходе этого анализа определяются: — вероятность наступления неблагоприятных событий и размер возможного ущерба, — допустимый уровень риска. Исходной базой для количественной оценки риска является разработка альтернативных сценариев, отражающих возможные варианты (желательные и нежелательные) реализации каждого предпринимательского проекта и определение вероятности таких вариантов. Каждый вариант оценивается с помощью выбранных критериев. Подходы, применяемые в настоящее время в стратегическом и финансовом менеджменте, позволяющие исследовать, можно разделить на классические и модернизированные. Классические подходы опираются на определение соотношения между риском и прибылью. Они исходят из анализа статистической средней и рассеивания выбранного критерия оценки предпринимательских проектов. Модернизированные подходы основываются на теории портфеля проектов и многокритериальных методах. 2. Методы оценки риска: статистический, при котором риск измеряется как среднее отклонение от прогнозируемой величины. Прогнозирование осуществляется как с помощью линейных, так и нелинейных методик; метод экспертных оценок; сценарный метод, при котором риск определяется как результат наихудшего сценария развития событий. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном предприятии, устанавливается величина и частотность получения того или иного экономического результата. Составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. Этот метод требует наличия значительного массива данных, которые не всегда имеются в распоряжении предпринимателя. Сбор и обработка данных могут обойтись весьма дорого. Поэтому часто при недостатке информации приходится прибегать к другим методам. Суть экспертного метода заключается в получении количественных оценок риска на основании обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов. Применение этого метода особенно эффективно при решении сложных, не формализуемых проблемных ситуаций, когда неполнота и

3 недостоверность информации не позволяют использовать статистический или другие формализованные методы для количественной оценки риска. Сценарный метод применяется для анализа редких и уникальных событий, не имеющих статистики. Используется теоретический анализ системы, т.е. выявляется возможный ход развития событий и определяются их последствия. Недостатки этого метода: любые сценарные оценки имеют субъективный характер; отсутствуют гарантий достоверности полученных оценок; трудности в проведении опроса экспертов и обработке полученных данных. Достоинство: данный метод не требует знания закона распределения вероятностей изменений для основных рыночных факторов. Сценарный подход реализуется в процедуре тестирования инвестиционного проекта на устойчивость, т.е. проверка способности системы управления рисками противостоять неблагоприятному развитию ситуации. Согласно схеме управления риском после этапа анализа рисков наступает этап выбора метода воздействия на риски с целью минимизировать возможный ущерб в будущем. Как правило, каждый вид риска допускает дватри традиционных способа его уменьшения. Поэтому возникает проблема оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск для выбора наилучшего из них. Сравнение может происходить на основе различных критериев, в том числе экономических. 3. ВЫБОР МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ Основными методами управления рисками являются: избежание риска, снижение степени риска, принятие риска. Избежание риска означает отказ от реализации мероприятия (проекта), связанного с риском. Например, уровень возможных потерь, а также дополнительные затраты, связанные с уменьшением риска или передачей риска другому лицу, неприемлемы для предпринимателя; уровень возможных потерь значительно превышает ожидаемую отдачу (прибыль). Избежание риска является наиболее простым и радикальным направлением в системе управления риском. Оно позволяет полностью избежать возможных потерь и неопределенности. Вместе с тем, как правило, избежание риска означает для предпринимателя отказ от прибыли. Поэтому при необоснованном отказе от мероприятия (проекта), связанного с риском, имеют место потери от неиспользованных возможностей. Кроме того,

4 следует учитывать, что избежание одного вида риска может привести к возникновению других. Снижение степени риска предполагает сокращение либо размеров возможного ущерба, либо вероятности наступления неблагоприятных событий. Существует много различных способов снижения степени риска в зависимости от конкретного вида риска и характера предпринимательской деятельности. Чаще всего оно достигается при помощи осуществления предупредительных организационно-технических мероприятий. Одним из частных случаев снижения степени риска является передача риска, состоящая в передаче ответственности за риск (полностью или частично) кому-то другому, например, страховой компании. Меры по передаче риска означают передачу ответственности за него третьим лицам при сохранении существующего уровня риска. К ним относятся страхование, которые подразумевает передачу риска страховой компании за определенную плату, а также различного рода финансовые гарантии, поручительства и т.д. Передача риска может также быть осуществлена путем внесения в текст документов (договоров, контрактов) специальных оговорок, уменьшающих собственную ответственность при наступлении непредвиденных событий или передающих риск контрагенту. Принятие (сохранение) риска означает оставление всего или части риска за предпринимателем, т.е. на его ответственности. В этом случае предприниматель принимает решение о покрытии возможных потерь собственными средствами. В определенных обстоятельствах (незначительный риск) данное решение вполне оправдано. Сохранение риска на существующем уровне не всегда означает отказ от любых действий, направленных на компенсацию ущерба, хотя такая возможность предусмотрена. Предприятие может создать: — специальные резервные фонды (фонды самострахования или фонд риска), из которых будет производиться компенсация убытков при наступлении неблагоприятных ситуаций. Такой метод управления риском называется самострахованием. — получение кредитов и займов для компенсации убытков и восстановления производства, получение государственных дотаций и др. Многие меры по сохранению и передаче риска являются по своей сути финансовыми механизмами.

5 Поскольку избежание риска и принятие его являются в определенной мере крайними методами управления риском, наибольшее внимание заслуживает метод снижения (минимизации) рисков. Можно выделить два основных принципа минимизации рыночного риска: 1) принцип противопоставления позиций. Компания, приобретая актив или беря на себя обязательство, занимает на рынке соответственно длинную или короткую позицию. Именно занятая на рынке позиция является источником рыночного риска. Будущему активу должно противопоставляться будущее обязательство, соотносимое с данным активом и наоборот. 2) принцип диверсификации. Научное основание этого принципа принадлежит лауреату Нобелевской премии Гарри Марковицу. Согласно его теории, минимизация риска и увеличение доходности инвестиций достигается путем диверсификации вложений в некоррелирующие или слабо коррелирующие объекты. Наиболее общими, широко используемыми и эффективными методами предупреждения и снижения риска являются: страхование; резервирование средств; диверсификация; лимитирование. — Страхование является одним из наиболее распространенных способов снижения рисков. В общем случае страхование это соглашение, согласно которому страховщик за определенное вознаграждение принимает на себя обязательство возместить убытки или их часть страхователю, произошедшие вследствие предусмотренных в страховом договоре опасностей и/или случайностей которым подвергается страхователь или застрахованное им имущество. Одной из специфических форм страхования имущественных интересов является хеджирование система мер, позволяющих исключить или ограничить риски финансовых операций в результате неблагоприятных изменений курса валют, цен на товары, процентных ставок и т.п. в будущем. Хеджирование, никак не влияя на частоту наступления убытков, путем специальных мероприятий уменьшает их масштаб. Следует отметить, что хеджирование, является по сути передачей риска другому лицу. В отличие от традиционных договоров страхования, не всегда предусматривает выплату страхователем страховых взносов (страховой премии). Здесь в качестве страхователя выступает спекулянт, который

6 принимает на себя риск в надежде получить прибыль. Это обстоятельство важно учитывать при анализе, оценке экономической эффективности (целесообразности) и выборе путей снижения риска. — Резервирование средств, как способ снижения отрицательных последствий наступления рисковых событий, состоит в том, что предприниматель создает обособленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств. Как правило, такой способ снижения риска предприниматель выбирает в случаях, когда, по его мнению, затраты на резервирование средств меньше, чем стоимость страховых взносов при страховании. Так, например, крупной нефтяной компании, владеющей сотнями танкеров, потеря одного танкера в год (что само по себе маловероятно) обойдется дешевле, чем выплата страховых взносов за все танкеры. — Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Примером диверсификации может служить хранение свободных денежных средств в различных банках. — Лимитирование представляет собой установление системы ограничений как сверху, так и снизу, способствующей уменьшению степени риска. В предпринимательской деятельности лимитирование применяется чаще всего при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капиталов и т.п. Все мероприятия по управлению риском могут быть разделены на дособытийные и послесобытийные. Первые планируются и осуществляются заблаговременно, а вторые после того, как непредвиденное событие уже произошло. К дособытийным мероприятиям относятся: страхование, самострахование, предупредительные организационно-технические меры, юридические, договорные и другие меры по передаче риска. Послесобытийные мероприятия это получение средств на ликвидацию убытков в виде финансовой помощи, займов и т.д. Выбор метода управления риском. Теория и практика управления риском выработали ряд правил, на основании которых осуществляется выбор того или иного приема управления риском и варианта решений. Основными из этих правил являются следующие: максимум выигрыша; оптимальное сочетание выигрыша и величины риска; оптимальная вероятность результата.

7 Правило максимума выигрыша состоит в том, что из возможных вариантов содержащих риск решений выбирается тот, который обеспечивает максимальный результат (доход, прибыль) при минимальном и приемлемом для предпринимателя риске. На практике более прибыльные варианты, как правило, и более рискованные. В этом случае используется правило оптимального сочетания выигрыша и величины риска, сущность которого состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемый для предпринимателя риск, выбирается тот, у которого соотношение дохода и потерь является наибольшим. Сущность правила оптимальной вероятности результата состоит в том, что из всех вариантов, обеспечивающих приемлемую для предпринимателя вероятность получения положительного результата, выбирается тот, у которого выигрыш максимальный. Руководствуясь указанными правилами, в ряде случаев предприниматель может принять решение об увеличении степени риска, если такое увеличение не превышает приемлемые для предпринимателя потери и обеспечивает существенное увеличение прибыли. 4. Оценка эффективности выбранного метода. Оценка эффективности применения того или иного метода управления риском зависит от критерия, который положен в основу сравнения. Есть два наиболее употребительных похода к выработке критериев: выбор критического параметра, который не должен выходить за допустимые пределы; экономическая выгода. Применение любого из методов управления риском приводит к перераспределению текущих и ожидаемых финансовых потоков внутри предприятия или финансового проекта. Перераспределение финансовых потоков приводит к изменению стоимости чистых активов предприятия или проекта, рассчитанной с учетом ожидаемых денежных поступлений. Таким образом, в качестве критерия экономической эффективности отдельных методов управления риском можно использовать оценку их влияния на изменение стоимости предприятия, рассчитанной на начало и окончание финансового периода. Для инвестиционного проекта критерием служит влияние методов управления риском на изменение чистой текущей стоимости проекта.

Важным элементом системы управления рисками является разработка мероприятий по их снижению. Выделяют следующие мероприятия по снижению рисков компании:

• нормативный метод;
• создание страховых (резервных) фондов;
• страхование риска;
• страхование процентного риска;
• хеджирование;
• диверсификация.

Нормативный метод — это установление определенных нормативов, лимитов, ограничений на проведение определенных действий, а именно: установление предельного объема выпуска продукции, предельного объема отгрузки продукции в кредит (с учетом финансового положения потребителей), лимитов на привлечение заемных средств, лимитов на объем инвестиций в определенную сферу деятельности (по конкретным структурным подразделениям, уровням ответственности и т. д.) и др.

Снижение рисков путем страхования

Создание страховых (резервных) фондов включает, в частности, формирование резервных фондов запасов сырья, материалов и готовой продукции, резервного остатка денежных средств на расчетном счете предприятия, резервного фонда для выплаты процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям и др. Однако нужно иметь в виду, что создание резервных фондов замедляет оборачиваемость капитала, а следовательно, ведет к снижению эффективности производства.

Основными формами страхования риска является страхование работников от несчастных случаев, имущественное страхование (грузов, транспорта, имущества и т.д.), страхование финансовых рисков, страхование ответственности. Конечно, неплохо бы застраховать все риски, но где найти предприятию свободные финансовые средства.

Для страховании процентного риска, который возникает при выпуске компанией купонных облигаций и связан с возможностью убытков от снижения процентных ставок, используется досрочное погашение облигаций, установление переменного (плавающего) купона и т. п.

Снижение рисков путем хеджирования и диверсификации

Хеджирование связано с возможным изменением цен на сырье, материалы готовую продукцию, колебаниями валютного курса и т. п. Процедуры хеджирования сводятся к заключению срочных контрактов на покупку (продажу) продукции или валютных ценностей по фиксированным иенам в будущем. Основными видами хеджирования являются форвардные контракты, предусматривающие взаимные обязательства сторон по купле-продаже продукции в будущем по ценам, указанным в контракте, а также форвардные контракты на валюту и валютные опционы.

Диверсификация — расширение технологически разнородных сфер деятельности предприятия. Она включает диверсификацию выпускаемой продукции, когда предприятие выпускает разнообразные виды продукции, отдельные из которых не связаны со специализацией производства и требуют часто разработки новой технологии; диверсификацию капитальных вложений по регионам и видам производства; диверсификацию финансовых активов — приобретение различных видов ценных бумаг.

Диверсификация — важный фактор снижения риска и вероятности банкротства предприятий, однако она требует гибкости производства и больших затрат.

На практике компании используют совокупность способов снижения рисков, а менеджеры на основе предыдущего опыта формулируют правила рискового менеджмента:

• нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
• нужно думать о последствиях риска;
• нельзя рисковать многим ради малого;
• решение об инвестициях принимается лишь при отсутствии сомнений;
• при наличии сомнений такое решение не принимается;
• не следует исходить из того, что всегда присутствует только одно решение. Возможно, есть и другие варианты решений.

Предпринимательство, как следует из его определения, невозможно без риска. Поэтому важно научиться управлять рисками, т. е. анализировать, планировать и оценивать их.