Анализ собственного капитала

2.4.1. Анализ состава, структуры и движения собственного капитала организации

Отчет об изменениях капитала (форма по ОКУД 0710003) содержит информацию о структуре и движении собственного капитала, а также создаваемых организацией резервов.

Капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации, и определяется как разница между активами и обязательствами.

К собственному капиталу организации относится:

– уставный (складочный) капитал (фонд);

– добавочный капитал;

– резервный капитал;

– нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Анализ собственного капитала предприятия

В финансовом анализе преобладает подход, основанный на следующих положениях:

1) капитал (совокупный капитал) – общая сумма средств, вложенных в активы организации;

2) в зависимости от того, за счет каких средств он сформирован – собственных или заемных, в составе капитала выделяют собственный и заемный капитал.

Собственный капитал выполняет следующие основные функции:

– оперативная – поддержание непрерывности деятельности. Обязательным условием для этого является образование и сохранение уставного капитала на уровне не ниже установленного Гражданским кодексом Российской Федерации минимального размера;

– защитная – обеспечение защиты капитала (интересов) кредиторов и возмещения убытков. Для этого введено обязательное требование наличия чистых активов, стоимость которых по величине должна быть не меньше, чем зарегистрированный уставный капитал. Кроме того, для защиты интересов кредиторов создается резервный капитал. Его основное назначение – покрытие возможных убытков и снижение риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры;

– распределительная – связана с участием в распределении полученной чистой прибыли;

– регулирующая – означает участие отдельных субъектов в управлении организацией.

В процессе анализа состава и структуры собственного капитала следует рассчитать удельный вес отдельных его элементов – уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли. Такой расчет следует проводить по состоянию на 1 января предыдущего года, 1 января и 31 декабря отчетного года.

В целом структура собственного капитала представлена следующим образом:

Располагаемый (имеющийся) капитал состоит из следующих элементов:

1. Инвестированный капитал – капитал, вложенный собственниками и включающий:

– уставный капитал (для акционерных обществ – суммарная стоимость простых (обыкновенных) и привилегированных акций; для обществ с ограниченной ответственностью – стоимость вкладов его участников),

– часть добавочного капитала в виде эмиссионного дохода;

2. Накопленный капитал – капитал, сформированный за счет чистой прибыли. К нему относятся:

– резервный капитал,

– нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года;

3. Результаты переоценки основных средств, приводящие к изменению стоимости активов организации. Они отражаются как составная часть добавочного капитала.

Доходы будущих периодов представляют собой потенциальный капитал, так как его включение в состав располагаемого собственного капитала произойдет после признания доходов и их отражения в соответствующем периоде в составе финансового результата.

Резервы предстоящих расходов образуют временную составляющую собственного капитала, так как формируются в начале года и практически полностью расходуются к концу года.

Самым значимым элементом собственного капитала является располагаемый капитал, а в его составе – инвестированный и накопленный капитал. По соотношению и динамике этих двух видов капитала оценивают деловую активность и эффективность деятельности организации. Тенденция к увеличению удельного веса накопленного капитала свидетельствует о способности организации наращивать средства, вложенные в активы, и характеризует реальный рост ее финансовой устойчивости.

В Отчете об изменениях капитала раскрываются факторы изменения собственного капитала – источники пополнения отдельных его элементов и направления их использования.

В частности на размер уставного капитала могут повлиять:

– дополнительный выпуск акций (+) или уменьшение их количества (–);

– увеличение (+) или уменьшение (–) номинальной стоимости акций;

– реорганизация предприятия (±).

Размер добавочного капитала может измениться в результате;

– пересчета иностранных валют (±);

– получения эмиссионного дохода (+);

– направления его части на увеличение уставного капитала (-);

– погашения убытка, выявленного по результатам работы за год (-).

Резервный капитал может увеличиться за счет отчислений от чистой прибыли и уменьшиться в результате погашения убытка, выявленного по результатам работы за год.

Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) зависит от:

– финансовых результатов отчетного года (±);

– размера выплаченных дивидендов (–);

– отчислений в резервный фонд (–);

– последствий реорганизации предприятия (±).

В процессе анализа движения собственного капитала необходимо выявить изменение его величины и всех составляющих к концу года по сравнению с его началом. Для этого рассчитываются абсолютные изменения и темпы роста показателей. Выясняется, по каким элементам собственного капитала наблюдается самое высокое увеличение или уменьшение, определяются причины изменения капитала.

Кроме того, следует также рассчитать следующие показатели движения капитала:

1. Коэффициент поступления собственного капитала (Кпост СК) – показывает, какую часть собственного капитала (СК) от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие средства (2.45):

(2.45)

2. Коэффициент использования собственного капитала (Кисп СК) – показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начинало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта (2.46):

(2.46)

Эти коэффициенты рассчитываются как по общей величине собственного капитала, так и по составляющим его элементам

Если коэффициент поступления больше коэффициента использования, то это означает, что в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.

СИБИРСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ

Кафедра аудита

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

«Экономический анализ»

на тему: «Анализ собственного капитала организации»

Студентки

2–го курса гр.ФК 84у

Пицун Ю.К.

ФК – 08 – 046

Руководитель_________________

Оценка после защиты___________

Состав комиссии:______________

Дата защиты__________________

Новосибирск 2010г.

Введение………………………………………………………………стр. 3

1. Значение анализа собственного капитала в деятельности организации…………………………………………………………………стр.5

1.1. Экономическая природа, сущность собственного капитала организации…………………………………………………………………стр.5

1.2. Система показателей эффективности использования капитала организации…………………………………………………………………стр.10

2. Методика анализа состояния и эффективности использования собственного капитала организации………………………………………стр.19

2.1. Краткая экономическая характеристика финансово-хозяйственной деятельности организации………………………………………………….стр.19

2.2. Анализ динамики, структуры собственного капитала организации и эффективности его использования …………………………………………стр.24

3. Основные направления повышения эффективности использования капитала организации ………………………………………………………………………..стр.33

3.1. Выявление возможностей оптимизации структуры капитала…………………………………………………………………………………………..стр.33

3.2. Резервы повышения эффективности использования собственного капитала организации…………………………………………………………стр.37

Заключение……………………………………………………………..стр.40

Список использованных источников…………………………………стр.41

Приложение 1 . …………………………………………………………стр.43

Приложение 2………………………………………………………………………………стр.45

Приложение 3………………………………………………………………………………стр.47

Введение

Целью курсовой работы является разработка путей эффективного использования и повышение величины собственного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

  • Определить экономическую природу, сущность собственного капитала организации;

  • Изучить систему показателей эффективности использования капитала организации;

  • Произвести анализ собственного капитала в ОАО «СИБМОСТ»;

  • Рассмотреть возможности оптимизации структуры капитала;

  • Выявить основные резервы повышения эффективности использования собственного капитала организации.

Для решения задач была использована информация о фактических технико-экономических и финансовых показателей ОАО «СИБМОСТ» за 2007-2008 года.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия – это достаточность собственного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе управления собственным капиталом в ОАО «СИБМОСТ».

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала.

Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить – это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема как для исследуемого предприятия ОАО «СИБМОСТ», так и практически для всех предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации бухгалтерского учета собственного капитала хозяйствующих субъектов.

1. Значение анализа собственного капитала в деятельности организации.

1.1.Экономическая природа, сущность собственного капитала организации.

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации.Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Собственный капитал имеет сложное строение, его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.

Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

Собственный капитал

Собственный капитал

Уставный

капитал

Резервный

капитал

Нераспределенная прибыль

Добавочный капитал

Целевые

(специальные) фонды (средства)

Рис. 1.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия

Акционерный капитал это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

В Гражданском кодексе РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 5% от уставного капитала.

В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Страницы: следующая →

123456Смотреть все

Похожие страницы:

  1. Экономический анализсобственногокапитала ТД "Агат"

    Курсовая работа >> Финансовые науки

    … отечественных авторов в области экономического анализасобственногокапиталаорганизаций, законодательные и нормативные акты … котором рассматриваются вопросы финансового анализасобственногокапитала и обязательств торговых организаций, структуры и динамики …

  2. Анализ оборотного капиталаорганизации

    Курсовая работа >> Бухгалтерский учет и аудит

    … формирования оборотного капиталаорганизации 9 2. Методика анализа оборотного капиталаорганизации 11 2.1. Расчет и оценка величины собственных оборотных средств …

  3. Анализ основного капиталаорганизации

    Курсовая работа >> Финансы

    … финансово-хозяйственной деятельности является анализ основного капиталаорганизации. Основной капитал – это часть имущества используемая …

    Анализ собственного капитала

    «Трансстройсервис» организовано на основе частной собственности, относится к разряду малых предприятий и производит …

  4. Собственныйкапиталорганизаций, его создание и эффективность использования

    Курсовая работа >> Менеджмент

    собственногособственногокапиталакапитала Глава 2 Структура собственногокапиталаорганизации и анализ ее динамики. 2.1 Характеристика составляющих собственногокапиталаорганизации (уставного капитала(фонда), добавочного, резервного капитала

  5. Анализ формирования и использования собственногокапиталаорганизации на примере ОАО Газпром не

    Курсовая работа >> Финансы

    … финансового анализаорганизации способов анализа эффективности использования собственногокапитала; проведение оценки финансового состояния организации; анализ структуры и динамики собственногокапиталаорганизации

Хочу больше похожих работ…

Анализ состава, структуры и движения собственного капитала организации

Базой деятельности любой коммерческой организации является ее капитал. Капитал представляет собой совокупность финансовых вложений, товарно-материальных ценностей, материальных и нематериальных объектов, денежных средств, которая необходима для осуществления финансово-хозяйственной деятельности с целью выполнения уставных задач организации. В процессе хозяйственной деятельности капитал варьирует в пространстве и во времени. Вариация капитала в пространстве характеризует в основном изменение его натурально-вещественной стороны: внеоборотные и оборотные активы; собственный и заемный капитал, а также внутренний и внешний. Вариация капитала во времени происходит постоянно и находится в прямой зависимости от конкретных экономических условий организации – внутренней и внешней среды. В данном случае больше проявляется зависимость: количество – время.

Для анализа состава и структуры капитала чаще используются такие методы финансового исследования как горизонтальный, вертикальный и сравнительный анализы.

4.1 Анализ состава и структуры собственного капитала организации

Изучение динамики капитала, его состава и структуры поможет исследователю выявить положительные и отрицательные стороны изменений, сосредоточить внимание на отдельных составляющих всей совокупности, установить зависимость между ними, выявить причины и факторы, которые привели к конкретным его изменениям. Отрицательные факторы группируются по причинам и виновникам. По результатам анализа готовится соответствующее управленческое решение. Информационным источником исходных данных для анализа капитала организации является вся бухгалтерская финансовая отчетность (формы №№ 1,2,3,4,5,6), а также расшифровки балансовых счетов по учету имущества и его источников, учредительные документы.

Сведения по источникам собственного капитала организации отражены в третьем разделе пассива баланса (уставный, добавочный и резервный капиталы, нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет). В составе собственных источников средств также отражается сумма непокрытого убытка отчетного года или прошлых лет, которая уменьшает общую величину собственного капитала.

Для проведения анализа состава, структуры и движения собственного капитала можно сгруппировать сведения в аналитическую таблицу (табл. 4.2).

Таблица 4.2 – Анализ состава, структуры и движения капитала

  Наименование показателей Уставный капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспреде- ленная прибыль Всего   100%
Сумма, руб. % Сумма, руб. % Сумма, руб. % Сумма, руб. % Сумма, руб.
1.Остаток на начало года     15.7     50,1     2,2      
2.Поступило 6,8 1,2
3.Использова- но 52,7 47,3
4.Остаток на конец года     16,1     54,6     3,9     25,4  
5.Абсолютное изменение остатка   —   —   +7505       +4000     -18640     -7135
6.Темп изменения, %     105,8   171,2   77,3   97,2
7.Коэффициент поступления (стр.2 : стр.4)   —   0,31   0,42   0,20   0,24
8.Коэффициент выбытия (стр.3 : стр. 1)   —   0,27   —   0,38   0,26

Из таблицы 4.2 видно, что состав и структура собственного капитала организации претерпели значительные изменения. Сумма собственных средств организации на конец года уменьшилась на 7135 рублей при темпе снижения 97,2% и составила в абсолютной сумме 249075 рублей. Сумма уставного капитала на конец отчетного года не изменилась, но т.к. общая сумма собственных средств уменьшилась, то доля уставного капитала увеличилась на 0,4 процентных пункта и составила 16,1% (16,1-15,7=0,4). Увеличение суммы собственного капитала произошло за счет роста добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли, а уменьшение – за счет использования нераспределенной прибыли и снижения суммы добавочного капитала.

Наибольшую долю на конец года в составе источников собственных средств составляет добавочный капитал (54,6%), который был сформирован в основном за счет переоценки объектов основных средств. В целом коэффициент выбытия превышает коэффициент поступления на 0,2 (0,26-0,24=0,2), что может свидетельствовать о снижения собственного капитала организации. Если бы коэффициент поступления превышал коэффициент выбытия, то об организации можно было бы сказать, что она наращивает свой капитал.

Для анализа финансового положения организации можно использовать показатель чистых активов, который необходимо рассматривать в динамике. Размер и стоимость чистых активов оцениваются на основании данных бухгалтерской отчетности согласно Приказу Минфина РФ от 29.01.2003 № 10-н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 № 03-6/ПЗ «Об утверждении «Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ». Показатель чистых активов является индикатором, который характеризует состояние собственного капитала акционерного общества и, в определенной степени, его финансовую устойчивость.

Дата добавления: 2017-01-29; просмотров: 669 | Нарушение авторских прав

Рекомендуемый контект:


Похожая информация:


Поиск на сайте:


Методы оценки собственного капитала

Теоретические исследования и обобщение практики работ по проведению оценки имущества дает основание классифицировать методы оценки с более широких позиций, а именно:

— по отношению ко времени ее проведения;

— по отношению к потребителям оценочной информации;

— по отношению к процессу функционирования капитала.

Вместе с тем, исходя из вышеприведенной схемы и принимая во внимание все многообразие других встречающихся в научной литературе видов и методов оценки, есть достаточные основания считать, что все они зародились и получили свое развитие на базе трех основных видов оценки: учетных (бухгалтерских); финансовых (бюджетных) и рыночных (маркетинговых) методов.

В учетных методах, как правило, используется историческая и текущая оценка стоимости капитала предприятия посредством исчисления: себестоимости; остаточной стоимости; восстановительной стоимости; текущей рыночной стоимости; ликвидационной стоимости.

Маркетинговые (рыночные) методы оценки стоимости чаще всего используют понятия текущей и будущей стоимости объекта. Они основываются на использовании: метода рынка капитала; метода анализа продаж (сделок); метода отраслевых коэффициентов.

Классификация методов оценки собственного капитала

Финансовые методы оценки в основном ориентируются на определение будущей стоимости имущества и включают в себя: методы капитализации доходов; методы дисконтирования денежных потоков.

Существуют два подхода в определении стоимости капитала. Традиционный подход рассматривает стоимость капитала исходя из его оптимальной структуры. Существует и другой подход – структура капитала не влияет на стоимость компании и, в частности, на эффективность инвестиционного проекта.

Говоря о методах оценки с позиции бухгалтерского учета и экономического анализа, необходимо хотя бы кратко остановиться на их основных характеристиках, тем более если учесть, что толкование их сути у отдельных авторов существенно различается.

При оценке активов в бухгалтерском учете, как правило, используется метод балансовой (книжной) стоимости. Понятие книжной стоимости, применяемое в международной учетной практике, аналогично понятию остаточной стоимости в отечественном бухгалтерском учете. Согласно рекомендаций GAAP и IAS чистая балансовая стоимость (ЧБС) предприятия определяется как :

ЧБС = активы — все виды износа – обязательства

Книжная стоимость (КС) или остаточная стоимость (ОС) определяется как разность первоначальной стоимости основных средств и накопленной амортизации:

КС = стоимость основных средств – амортизация.

При определении чистой балансовой и книжной стоимости используются цены приобретения, которые не учитывают роста инфляции, вместе с тем они позволяют довольно точно определить затраты, понесенные предприятием.

Скорректированная балансовая стоимость (СБС) показывает нижнюю границу стоимости предприятия. При исчислении скорректированной балансовой стоимости активов учитывается сумма переоценки активов предприятия:

СБС = активы — износ — переоценка – обязательства.

При этом учетные методы в процессе проведения оценки предприятия не принимают во внимание прибыль, возможную к получению в будущем.

Метод оценки по ликвидационной стоимости использует данные о текущей стоимости активов, определяя остаток капитала предприятия после реализации активов и полного расчета по долгам. При этом ликвидационная стоимость отличается от скорректированной балансовой стоимости на величину затрат по ликвидации. Ликвидационная оценка служит для определения минимальной стоимости предприятия в случае ликвидации.

Опираясь на оценку текущей стоимости активов, метод стоимости замещения определяет объем средств, необходимых для получения данного положения бизнеса. При этом должен учитываться физический, функциональный и экономический износ.

Данный метод дает возможность оценить и величину нематериальных активов, учитывать организационные и управленческие расходы, но не отражает способности активов приносить доход.

При проведении оценки инвестиционных проектов за основу принимаются критерии временной стоимости денег и цены капитала.

2.1.2 Анализ наличия и движения собственного капитала

При этом ценой капитала считается стоимость денежного (финансового) капитала на финансовых рынках, а за цену капитала конкретного предприятия принимаются годовые расходы по обслуживанию привлеченных ресурсов. Таким образом, абсолютный показатель стоимости капитала конкретного предприятия не учитывается. В основе инвестирования капитала лежит сопоставление объема инвестиций и потока будущих денежных поступлений, то есть возмещение стоимости вложенного капитала и возможность получения доходов от данного вложения. При этом временная стоимость денег изменяется в связи со следующими причинами:

— обесценением денег с течением времени;

— отвлечением временно свободных денежных средств предприятия.

Доходные или финансовые подходы опираются на методы оценки бизнеса и представляют собой: дисконтирование денежных потоков; капитализацию доходов; использование равного по эффективности аналога.

Метод периода окупаемости базируется на прогнозе чистого денежного потока. Причем период окупаемости для предприятия и акционеров различен, т.к. денежный поток для акционера — это дивиденды, а для предприятия — выручка от реализации продукции.

Метод капитализации доходов оценивает только будущие доходы, а не стоимость активов, и доход определяется с применением расчетов: средней арифметической, средневзвешенной или тренда.

Метод чистого приведенного эффекта основывается на подходе к повышению стоимости (ценности) предприятия.

При этом производится сравнение объема инвестиций с объемом дисконтированных чистых денежных поступлений за период инвестирования. Коэффициент дисконтирования устанавливается исходя из ежегодного процента возврата на инвестируемый капитал.

Метод расчета внутренней нормы доходности — определяет ставку дисконта, при которой чистая текущая стоимость активов приравнивается к нулю. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return- IRR) имеет и иные названия в специальной литературе, например: внутренняя норма прибыли; внутренняя норма рентабельности; проверочный дисконт; доходность дисконтированных денежных поступлений; внутренний коэффициент рентабельности; внутренняя норма окупаемости инвестиций; внутренняя ставка отдачи.

Каждый из методов, применяемых в современной теории , обладает как некоторыми преимуществами, так и определенными недостатками. В этой связи следует констатировать, что в современной теории преобладают группировки методов оценки по формальным признакам, но недостаточное внимание уделяется методам оценки по временному признаку, который является важным критерием в определении изменений стоимости и цены объекта, находящегося в процессе перенесения своей стоимости на товар, т.е. функционирующего капитала.

1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 |

Общая оценка изменения собственного капитала

В соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета, собственный капитал – это часть активов предприятия, остающаяся после вычета его обязательств. Собственный капитал, являясь источником формирования имущества предприятия, оказывает непосредственное влияние на хозяйственную деятельность и, соответственно, на его балансовую и рыночную стоимость. Собственный капитал – многогранное понятие с позиций его содержания и назначения:

— он является материальным выражением хозяйственной самостоятельности субъекта, основой его финансовой независимости;

— предоставляет гарантии обеспечения интересов кредиторов;

— используется для компенсации понесенных убытков и др.

Учитывая это, в процессе управления предприятием, необходимо обеспечить поддержание размера собственного капитала на достаточном уровне, на что прямо указывается МСФО, предусматривающих реализацию концепции сохранности физического и финансового капитала. Важнейшим индикатором сохранности капитала является прибыль предприятия.

Согласно концепции сохранности финансового капитала прибыль считается полученной, только если «фінансова (або грошова) сума чистих активів на кінець періоду перевищує фінансову (або грошову) суму чистих активів на початок періоду після вилучення будь-яких виплат власникам або внесків власників протягом цього періоду». Сохранность финансового капитала может измеряться в номинальных денежных единицах или в единицах покупательной способности. Выбор измерителя в конечном счете зависит от темпов инфляции.

Согласно концепции сохранности физического капитала прибыль считается полученной, только если «фізична виробнича потужність (або продуктивність) підприємства (або ресурси чи кошти, необхідні для досягнення такої потужності) на кінець періоду перевищує фізичну виробничу потужність на початок періоду після вилучення будь-яких виплат власникам або внесків власників протягом цього періоду». Другими словами, сохранность капитала может быть достигнута только в случае, если предприятие может восстановить те материальные активы, которыми оно располагало в начале периода.

Выбор основы оценки и концепции сохранности капитала определяет учетную модель, используемую при составлении финансовой отчетности. Если пользователей в первую очередь интересует сохранность инвестированного капитала с учетом изменения покупательной способности денег, то предпочтение отдается концепции сохранности финансового капитала. В случае заинтересованности пользователей в производственной мощности предприятия, используется концепция сохранности физического капитала.

Анализ состава и движения собственного капитала предприятия

В зарубежной теории и практике финансового менеджмента считается, что конечной целью деятельности предприятия является повышение рыночной стоимости собственного капитала.

Непрерывность деятельности субъекта хозяйствования в рыночной экономике предусматривает наличие и сохранность собственного капитала, гарантирующего выполнение обязательств перед кредиторами. Концепция сохранности собственного капитала, прежде всего, ориентирована на обеспечение непрерывности хозяйственной деятельности на основе соблюдения необходимого уровня уставного капитала, определяющего размеры минимальной имущественной ответственности акционерного общества.

Одним из индикаторов сохранности собственного капитала является показатель чистые активы, определяемый как разница совокупных активов и обязательств. Согласно П(С)БУ 19 «Объединение предприятий» чистые активы — это активы за вычетом его обязательств. Другими словами это стоимость имущества, свободного от обязательств, или стоимость необоротных и оборотных активов, обеспеченных собственными средствами. Применительно к действующей практике украинских предприятий механизм расчета чистых активов, согласно П(С)БУ, можно представить как разницу между балансовой стоимостью имущества и обязательствами.

Гражданский кодекс Украины (ст.155) поднимает на новый уровень показатель чистые активы в регулировании деятельности акционерных обществ. Законодательно, в зависимости от стоимости чистых активов в сравнении с уставным капиталом, предписаны процедуры действий, вплоть до ликвидации предприятия. Период действий данного положения также четко оговорен — окончание второго и каждого последующего финансового года. В этом случае, если стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, акционерное общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала, внести и зарегистрировать в установленном порядке соответствующие изменения в устав. Если стоимость чистых активов общества становится менее минимального размера уставного капитала, установленного законом, общество подлежит ликвидации.

Начальным этапом в процессе анализа собственного капитала является сравнение фактических чистых активов с величиной уставного капитала, результат которого определяет меры, предусмотренные действующим законодательством. В результате сравнения указанных показателей может иметь место превышение, равенство или значение чистых активов ниже уставного капитала.

Нормальным считается, если соблюдается следующее условие:

чистые активы уставный капитал

В данном случае, предприятие результатами своей деятельности подтверждает соблюдение концепции сохранности собственного капитала, что защищает интересы кредиторов и дает возможность собственникам объективно оценить полученный финансовый результат и, соответственно, его распределить.

Ситуация, при наступлении которой Гражданский кодекс Украины предписывает принятие регулирующих мер к акционерному обществу, выражается соотношением:

чистые активы < уставный капитал

В лучшем случае общество должно уменьшить свой уставный капитал до уровня не ниже минимальной величины, объявить об уменьшении своего уставного капитала, получить согласие всех кредиторов и зарегистрировать соответствующие изменения в устав в установленном порядке. В худшем случае, если это сделать невозможно, акционерное общество должно быть ликвидировано.

Дальнейший анализ предусматривает общую оценку его изменения. С этой целью сопоставляются абсолютные данные на начало и конец периода по всем статьям, формирующим собственный капитал; определяется структура капитала на эти даты и изменения за анализируемый период: абсолютные, относительные и изменение структуры. Результаты такого анализа можно представить в табл. 7.1.

Таблица 7.1.

Общая оценка изменения собственного капитала

  Показатели На 1.01.20+1 г. На 1.01.20+2 г. Изменение
тыс. грн. в % тыс. грн.   в % абс. тыс.грн относ в % уд.вес (пунк-тов)
Уставный капитал 1598,9 8,4 2994,7 16,2 1395,8 87,3 7,8
Паевой капитал
Дополнительный вложенный капитал —  
Другой дополни- тельный капитал 11486,1 60,8 11486,1 62,1 1,3
Резервный капитал 399,7 2,1 399,7 2,1
Нераспределенная прибыль 5416,2 28,7 3626,7 19,6 (1789,5) (33,0) (9,1)
Неоплаченный капитал
Изъятый капитал
Всего 18900,9 100,0 18507,2 100,0 (393,7) (2,1)

За анализируемый период собственный капитал уменьшился на 393,7 тыс. грн. или на 2,1%. На это изменение оказало влияние два фактора:

1) увеличение уставного капитала на 1395,8 тыс. грн. или на 87,3%;

2) уменьшение нераспределенной прибыли на 1789,5 тыс. грн. или на 33,0%.

Другой дополнительный капитал и резервный капитал остались без изменения. Все это привело к структурным изменениям в составе собственного капитала: удельный вес уставного капитала увеличился на 7,8 пункта, другой дополнительного капитала увеличился на 1,3 пункта, а нераспределенная прибыль – снизилась на 9,1 пункта.

Дальнейший анализ предполагает рассмотрение каждой из составляющих собственного капитала. Согласно П(С)БУ уставный капитал – это зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия. Поэтому, сальдо счета 40 должно соответствовать размеру уставного капитала, зафиксированному в учредительных документах предприятия.

Уставный капитал предприятия состоит из: определенного количества акций равной номинальной стоимости (для акционерных обществ); долей, размер которых определяется учредительными документами (для обществ с ограниченной ответственностью, обществ с дополнительной ответственностью, полных обществ).

Аналитический учет уставного капитала ведется по каждому акционеру, учредителю (участнику). В процессе деятельности предприятия размер уставного капитала может изменяться (увеличиваться или уменьшаться) по решению собственников (учредителей). Изменения размера уставного капитала должны быть отражены в учредительных документах и зарегистрированы в установленном порядке.

Увеличение (формирование) уставного капитала отражается по кредиту счета 40 и происходит в результате: преобразования предприятия с паевым капиталом в предприятие с уставным капиталом; направления средств резервного фонда; реинвестирования прибыли; выпуска акций или возникновения задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал; направления сумм начисленных дивидендов на увеличение уставного капитала: формирования паевого капитала; аннулирования выкупленных (изъятых) акций или долей; аннулирования задолженности учредителей (участников) по взносам в уставный капитал; выхода из общества.

Из отчета о собственном капитале (приложение 4) следует, что в 20+1 г. уставный капитал увеличился на 1395,8 тыс. грн. или на 87,3%. Это было связано со взносами в капитал в связи с эмиссией акций.

Паевой капитал – это совокупность денежных средств физических и юридических лиц, добровольно размещенных в обществе для осуществления его финансово-хозяйственной деятельности.

Статья баланса «Паевой капитал» используется кредитными союзами, коллективными предприятиями, предприятиями потребительской кооперации и др., в которых часть собственного капитала формируется в виде паевых взносов.

По статье «Дополнительный вложенный капитал» акционерные общества показывают сумму, на которую стоимость реализации выпущенных акций превышает их номинальную стоимость. По статье «Прочий дополнительный капитал» отражаются: сумма дооценки необоротных активов, стоимость необоротных активов, бесплатно полученных предприятием от других юридических лиц, и другие виды дополнительного капитала. На начало и конец 2001 г. он составлял 11486,1 тыс. грн.

Резервный капитал на начало и конец года составлял 399,7 тыс. грн., он представляет собой сумму резервов, созданных в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами, за счет нераспределенной прибыли.

Нераспределенная прибыль представляет собой разницу между чистой прибылью и ее использованием (дивиденды, резервный капитал). Нераспределенная прибыль в анализируемом периоде снизилась на 1789,5 тыс. грн или на 33,0%. Это связано с тем, что по результатам работы за 20+1 г. ЗАО ДКХП № 1 получило чистый убыток 1479,1 тыс. грн. (форма 2 «Отчет о финансовых результатах») и 310,4 тыс.грн. — в связи с исправлением ошибок прошлых лет (налогообложение).

Неоплаченный капитал представляет собой сумму задолженности собственников (участников) по взносам в уставный капитал. В статье «Изъятый капитал» отражается фактическая себестоимость акций собственной эмиссии или долей, выкупленных обществом у его участников. При определении величины собственного капитала, неоплаченный капитал и изъятый капитал вычитаются.